擴張不易啊 英國受挫后 波司登又忙著賣地賣品牌

波司登出售摩高男裝控股權(quán) 5年發(fā)展挫敗 投資虧損逾半億

波司登國際控股有限公司宣布進行品牌組合調(diào)整，不僅證實關(guān)閉英國倫敦旗艦店，又虧損出售2011年控股的非羽絨服品牌摩高，意味著近年該集團頻頻提到的國際化和四季化策略都遭到挫敗。

上周已經(jīng)報道過波司登結(jié)束設(shè)有倫敦的唯一國際門店并退出國際市場（曾開拓過英國、意大利和美國）。在上周末的新聞稿中，波司登解釋“鑒于英國脫歐后的經(jīng)濟不確定性，加上從投資回報的角度考慮”，這家在2011年投資3,500萬英鎊收購并改建為首家海外旗艦店的物業(yè)將出租，“待合適的時機再發(fā)展英國市場”。該集團又表示“經(jīng)過數(shù)年的營運，英國波司登旗艦店為集團提供了寶貴的海外市場零售經(jīng)驗，并提高了波司登在海外零售市場和金融界的知名度”，這一番話更能體現(xiàn)波司登過去四年多國際擴張失敗。

與此同時，該集團宣布以4,052.7萬元（人民幣，下同）出售其持有摩高品牌母公司上海旭高全部51.004%股權(quán)，以集中資源于旗下更具潛力的服裝品牌，買方為在本交易前已經(jīng)擁有標的18.44%股權(quán)的江蘇東元，后者為一家主要從事自營或代理各類商品和技術(shù)的進出口公司，交易后將增持至69.444%%。

波司登擁有同名波司登、雪中飛和冰潔3大羽絨服品牌，在截至2016年9月30日的2017上半財年羽絨服業(yè)務仍占集團總收入25.666億元人民幣的56.5%，余下的25.9%及17.6%分別來自貼牌加工和非羽絨服業(yè)務，而非羽絨服業(yè)務包含Jessie 杰西（女裝）、波司登男裝、摩高（男裝）和邦寶（女裝）等品牌，除同名男裝品牌為其它均為并購所得。

其中標的摩高的56.04%股權(quán)為波司登在2011年11月以逾1億元人民幣收購，意味著波司登這筆投資賬面虧損達6成，還未計入集團這5年來對該品牌的投入。無時尚中文網(wǎng)（微信號：nofashioncn）數(shù)據(jù)顯示，摩高在2017上半財年錄得1.005億元人民幣的收入，同比下滑21.6%，期內(nèi)品牌繼續(xù)深度優(yōu)化銷售網(wǎng)絡(luò)，凈減少了57間門店至187間，而波司登2011年控股時，摩高門店接近400間，主要分布在華東、東北和華中地區(qū)。波司登指出摩高品牌目前不到1億元的估值參考了其7,930萬元的資產(chǎn)凈值和凈虧損狀況，截至2016年3月31日的2016財年，該品牌收入按年銳減25.4%至2.96億元，稅后凈虧損也猛增超過2倍至6,420萬元。

波司登的非羽絨服業(yè)務中，同樣在2011年收購的Jessie 杰西（8.925億元買下品牌母公司迪暉有限公司70%股權(quán)）為最大品牌，2017上半財年收為1.689億元，而且有6.7%的增長。即使如此，Jessie 杰西過去5年的發(fā)展還是未能達到集團預期，2011年已經(jīng)有超過250間門店的該品牌經(jīng)過過去兩年對零售網(wǎng)絡(luò)的調(diào)整，在截至2016年9月30日只有206間門店，完全沒有實現(xiàn)2015年前新拓展200間門店的目標。 

波司登集團旗下品牌Jessie 杰西女裝深圳門店

近年秋冬暖化逐年加劇、輕型羽絨等新產(chǎn)品侵占市場以及國際品牌強力競爭等因素都讓波司登連續(xù)失勢于國內(nèi)羽絨服市場，早在2014年波司登品牌就已經(jīng)失去了連莊19年的中國第一羽絨品牌地位，該集團集團旗下核心羽絨服品牌也從2011年的6個縮減至3個，康博、雙羽和上羽都已被砍，僅剩波司登、雪中飛和冰潔。繼2015財年凈關(guān)閉逾5,000個羽絨服銷售點后，波司登集團又在2016財年和2017上半財年凈減少1,328個和449個零售點。

為此，該集團一直積極尋找具發(fā)展?jié)摿Φ姆怯鸾q品牌進行并購來實踐路途艱巨的四季化策略。2016年7月，波司登又收購了深圳女裝品牌BUOUBUOU 邦寶女裝運營實體邦寶國際控股有限公司剩余的70%股權(quán)，形成全面控股。

此外，從2015年開始波司登其中一個重點轉(zhuǎn)向與新的戰(zhàn)略投資者、日本第三大貿(mào)易行伊藤忠集團商事株式會社開展合作。

伊藤忠及中信證券在2015年4月通過高德康間接全資擁有的New Surplus International Investment Ltd. 以15.450億港元購入波司登16.27%的股份，占增資擴股后波司登13.99%的股權(quán)。波司登當時表示打算根據(jù)這次戰(zhàn)略合作引入伊藤忠的優(yōu)質(zhì)品牌以豐富產(chǎn)品組合，并借著伊藤忠在服裝批發(fā)和零售的廣泛經(jīng)驗進一步發(fā)展非羽絨及四季化業(yè)務以培育新的增長點。

在上周末的新聞稿中，波司登創(chuàng)始人、董事局主席兼首席執(zhí)行官高德康表示：“過去幾年集團一直積極進行品牌重塑，調(diào)整旗下各個品牌的定位和銷售策略。此外，集團計劃進一步統(tǒng)一國內(nèi)外的品牌形象，推動品牌創(chuàng)新，提升店鋪素質(zhì)，為市場帶來更時尚的店鋪，為國內(nèi)外消費者提供更完善的購物體驗�！�

同日公布的還有另一宗交易，波司登稱以5,421.55萬元把位于德州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的物業(yè)賣給高德康控股的山東康博，買方主要從事房地產(chǎn)開發(fā)。這項物業(yè)建筑物建筑面積約1.3萬平方米，是冰飛品牌的辦公樓和車間。

波司登（3998.HK）20日周一收報0.71港元，全天無升跌，該股過去52周累計上升了14.75%，但過去5年則累計下挫了70.71%，市值約75億港元。