李寧美邦等受庫存困擾 學(xué)TJX變廢為寶！

　　有這樣一則“笑談”：即使現(xiàn)在中國所有的服裝企業(yè)都停產(chǎn)，光是倉庫里的壓庫貨起碼能供國內(nèi)的服裝銷售企業(yè)賣上3年。服裝行業(yè)庫存積壓問題的嚴(yán)重程度由此可見一斑。

　　“服裝企業(yè)如果賺的錢是存貨，就相當(dāng)于沒賺，服裝最不值錢的就是存貨�！鄙钲�歌力思服裝實(shí)業(yè)有限公司董事長夏國新一針見血地指出了庫存對服裝企業(yè)的危害。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年中國服裝庫存量已經(jīng)達(dá)到生產(chǎn)量的20%，約為150億件，每年的增幅還保持在10%。根據(jù)正常增速預(yù)測，2011年將達(dá)170億件的服裝尾貨。

　　由于季節(jié)性明顯，且服裝產(chǎn)品更新速度快，如何處理不斷增加的庫存成了最令服裝業(yè)界頭痛的問題之一。如果產(chǎn)品大量積壓，不僅占用公司運(yùn)作資金，耗費(fèi)人力、物力，也使公司的管理成本、獲利成本增加，拉長產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)周期，降低公司的整體利潤。而低價(jià)拋售又有損品牌，還會(huì)打擊渠道商的信心。

　　在運(yùn)動(dòng)服裝市場，不少企業(yè)遭遇高庫存夢魘，阿迪達(dá)斯、美邦、李寧、特步、中國動(dòng)向等運(yùn)動(dòng)品牌都在投入大量人力物力清理庫存。

　　李寧、美邦飽受庫存困擾

　　飽受庫存困擾的遠(yuǎn)不止運(yùn)動(dòng)品牌服飾李寧公司一家，高庫存夢魘如今仍在行業(yè)內(nèi)蔓延。

　　國際體育用品品牌阿迪達(dá)斯2011年第二季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季凈利潤為1.4億歐元（己?億美元），同比增長11%，優(yōu)于分析師此前預(yù)期的1.373億歐元。阿迪達(dá)斯大中華區(qū)銷售額達(dá)5.52億歐元，同比去年的4.03億歐元增長了37%，除去匯率因素，則同比增長38%，位列阿迪達(dá)斯六大市場首位。阿迪達(dá)斯高層對外強(qiáng)調(diào)，阿迪達(dá)斯在中國的庫存已經(jīng)恢復(fù)到了健康水平。

　　2008年，作為北京奧運(yùn)會(huì)贊助商的阿迪達(dá)斯由于對市場過分樂觀，加大生產(chǎn)規(guī)模，在奧運(yùn)后不幸遭遇全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，陷入庫存居高不下的窘境。阿迪達(dá)斯年花了兩年多的時(shí)間才將銷售渠道積壓的存貨清理完畢。庫存問題使得阿迪達(dá)斯去年上半年在中國的銷售業(yè)績一度落在了國產(chǎn)品牌“一哥”李寧身后。

　　然而戲劇性的是，如今的李寧似乎遇到了類似阿迪達(dá)斯的后奧運(yùn)時(shí)代庫存難題。長期占據(jù)本土體育用品老大的寶座也因存貨困擾而痛失。李寧公司24日公布的半年報(bào)顯示，存貨金額為9.92億元，而2010年底的存貨金額為8.06億元，存貨金額增加約2億元。受存貨等因素的影響，今年上半年，李寧公司收入為42.9億元，同比減少5%左右。而安踏上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)額44.5億增近三成，凈利達(dá)到9.3億元。在營收和利潤上，李寧被安踏超越。

　　數(shù)據(jù)顯示，李寧今年應(yīng)收賬款時(shí)間比去年同期增加20天左右，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)可能增加約25天。2010年該公司平均應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)周期為52天，平均存貨周轉(zhuǎn)期為52天。也就是說，經(jīng)銷商手里的產(chǎn)品賣不掉就成了存貨，資金無法回收，自然也沒有錢去買李寧的新產(chǎn)品，導(dǎo)致李寧新一財(cái)年的收入減少。

　　庫存過高對公司產(chǎn)生的經(jīng)營壓力日益顯著，存貨問題已經(jīng)成為李寧業(yè)績增長的死穴。李寧公司總裁兼CEO張志勇坦承這段時(shí)間過得特別艱難，未來二到三年都將是轉(zhuǎn)型期。

　　據(jù)悉，李寧今年計(jì)劃投入3億元用于回收庫存。凡是新貨比例達(dá)不到60%-75%的門店，都將通過回購庫存，給新貨騰出空間。摩根士丹利則預(yù)期，李寧未來幾年僅用于庫存回購就需要14.48億元。

　　飽受庫存困擾的遠(yuǎn)不止李寧公司一家，高庫存夢魘如今仍在行業(yè)內(nèi)蔓延。

　　公司旗下有“Meters/bonwe”和“ME&CITY”兩大品牌的美邦服飾，產(chǎn)品涵蓋了成人裝、童裝及內(nèi)衣等多個(gè)領(lǐng)域。8月22日，美邦服飾公布中報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)公司的營業(yè)收入比去年同期增長48%，毛利率比去年同期增4%至47%，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤約3.76億元，較去年同期的4034 萬元增長833%。

　　作為中國領(lǐng)先的休閑服品牌，美邦的中期業(yè)績的大幅增長沒有辜負(fù)市場的一直期待，但是美邦去年同期存貨金額為9.03億，而今年達(dá)到28.89億，同比增長了222%。報(bào)告期內(nèi)的凈資產(chǎn)僅為32億，存貨占了同期凈資產(chǎn)的90%。

　　從2011年一季度業(yè)績看，美邦實(shí)現(xiàn)收入20.75億元，同比增長46.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.03億元，同比增長1222.70%，收入和利潤增幅均超預(yù)期。但一季報(bào)顯示存貨壓力明顯，存貨數(shù)量已經(jīng)從2010年一季度末的7.06億增長到了今年一季度的31.62億。短短一年，存貨量就增長了347.88%。

　　美邦董事長周成建解釋：“主要原因在于氣候的反常，另外出現(xiàn)的用工荒，致使春、夏服裝一直拖到4-5月份才交貨，錯(cuò)過了最好的上市時(shí)間。氣候反常打亂了美邦服飾的生產(chǎn)和銷售計(jì)劃，2010年由于冬天時(shí)間較短，冬裝來不及消化，而今年春季又來得晚，春裝銷售進(jìn)度又受到影響。公司將通過特賣店的形式以較低的折扣銷售出去，這些特賣產(chǎn)品折扣高于成本價(jià)，不會(huì)導(dǎo)致美邦服飾虧損�！�

　　值得注意的是，美邦服飾由于存貨的增多也帶出一系列的問題，如應(yīng)收賬款同期大幅增長316%、短期借款同期增長106%、現(xiàn)金同期減少53%、而經(jīng)營現(xiàn)金流報(bào)告期末也為負(fù)5.54億。生意大幅增長的情況下短期借款增加，賬上現(xiàn)金減少，經(jīng)營現(xiàn)金流還為負(fù)數(shù)，顯得有些不正常。

　　華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告指出，由于收入規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張、直營比例較高、秋裝到倉等原因，預(yù)計(jì)美邦服飾中期和全年存貨的絕對額下降空間不大。同時(shí)公司今年毛利率可能會(huì)持平，一方面由于目存貨高企、特賣店加大折扣處理；而隨著棉價(jià)下跌，公司提價(jià)幅度有所下降；另一方面，公司終端折扣力度卻比往
　　年要小，上半年綜合來看約在7.5-8折。

　　此外，本土運(yùn)動(dòng)品牌特步公布上半年業(yè)績，收入和利潤同比增加25%，但其存貨金額為8.87億元，增幅約為92%。上半年平均存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)從2010年的46天升至81天，這一指標(biāo)要比安踏多出一倍以上；特步的整體運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)日數(shù)從2010年的27天延長至66天；擁有kappa品牌的中國動(dòng)向上半年?duì)I業(yè)額11.79億，相比去年同期減少45%，凈利達(dá)到2.25億元，同比跌逾七成。中國動(dòng)向此前也表示拿出2.2億元除稅前非經(jīng)常性撥備，用于購回經(jīng)銷商的過剩存貨。