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佐丹奴2018業(yè)績(jī):凈利潤(rùn)縮水,東南亞市場(chǎng)或成未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)

| | | | 2019-3-8 16:39

佐丹奴作為香港服裝業(yè)巨頭,主要業(yè)務(wù)是在本土和海外地區(qū)銷(xiāo)售公司品牌服裝,覆蓋了包括亞太地區(qū)、中國(guó)大陸、香港和澳門(mén)、臺(tái)灣和中東地區(qū)的市場(chǎng)。

佐丹奴發(fā)布了2018年度已審計(jì)的業(yè)績(jī)報(bào)告,由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢,凈利潤(rùn)下降,當(dāng)日股價(jià)收跌0.75%。

根據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告,2018年佐丹奴實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.09億港元,同比增長(zhǎng)1.8%。雖然營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng),但增長(zhǎng)率卻下降了。

在此會(huì)計(jì)期間,佐丹奴共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.42億,同比下降4.7%,其中歸母凈利潤(rùn)4.8億,同比下降4%。

佐丹奴作為香港服裝業(yè)巨頭,主要業(yè)務(wù)是在本土和海外地區(qū)銷(xiāo)售公司品牌服裝,覆蓋了包括亞太地區(qū)、中國(guó)大陸、香港和澳門(mén)、臺(tái)灣和中東地區(qū)的市場(chǎng)。

亞太其他地區(qū)創(chuàng)造了將近30%的銷(xiāo)售額,佐丹奴在2018年的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)也主要是來(lái)自于亞太,其中東南亞市場(chǎng)的印尼、泰國(guó)及越南的銷(xiāo)售額升幅明顯。對(duì)比之下,臺(tái)灣市場(chǎng)銷(xiāo)量有小幅增加,而中國(guó)、港澳、中東的銷(xiāo)售額都有所下降,抵消了其他地區(qū)的增長(zhǎng)。中國(guó)大陸地區(qū)銷(xiāo)量下降可能受18年中美貿(mào)易摩擦和中國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱的影響,因?yàn)榱闶郗h(huán)境和消費(fèi)氛圍對(duì)宏觀(guān)環(huán)境變化很敏感。

佐丹奴凈利潤(rùn)同比下降4.7個(gè)百分點(diǎn),利潤(rùn)下滑來(lái)自中國(guó)大陸和中東地區(qū)利潤(rùn)收縮。

佐丹奴全球共有2426家門(mén)市,中國(guó)大陸有937家加盟店或直營(yíng)店;占比接近40%。這么多的店鋪創(chuàng)造的利潤(rùn)卻不如亞太其他地區(qū)606家門(mén)店。中國(guó)大陸利潤(rùn)下降時(shí)有兩方面原因,主要是毛利率下降以及期間費(fèi)用上升。

佐丹奴2018年綜合毛利率為59.0%,而中國(guó)大陸地區(qū)的毛利率僅53.1%。中國(guó)毛利率下降因?yàn)樽舻づ娱L(zhǎng)季末促銷(xiāo)時(shí)間以應(yīng)對(duì)零售行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng),其次原料成本提高導(dǎo)致毛利率下降;另外,佐丹奴的期間費(fèi)用率占比很高,達(dá)到了49.3%,其中主要是銷(xiāo)售費(fèi)用增加壓縮了利潤(rùn)空間。

盡管佐丹奴凈利潤(rùn)下降了,但是公司的凈資產(chǎn)收益率(ROE)卻是增長(zhǎng)的,股市對(duì)這個(gè)指標(biāo)更敏感。從2014年起其凈資產(chǎn)收益率就逐年提高,這可能也是今天佐丹奴股價(jià)沒(méi)有大幅下跌的原因。

另外,佐丹奴存在應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn),2018年公司的應(yīng)收賬款達(dá)到了3.3億,比2017年多了近3000萬(wàn),這種趨勢(shì)已經(jīng)延續(xù)兩年了,應(yīng)收賬款未轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流,說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入回收存在困難。這些應(yīng)收賬款主要來(lái)自于加盟商、授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商及百貨公司的零售收入,一旦百貨公司倒閉,有可能構(gòu)成壞賬。

2018年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng),對(duì)零售業(yè)影響很大,2019年零售業(yè)發(fā)展也不會(huì)輕松。中美貿(mào)易糾紛至今還沒(méi)有一個(gè)確定結(jié)果,加上服裝零售行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇,原材料成本提高,未來(lái)中國(guó)大陸創(chuàng)造的利潤(rùn)可能還會(huì)下降,2019年的增長(zhǎng)點(diǎn)可能還會(huì)依賴(lài)于東南亞市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

佐丹奴 佐丹奴 [ 品牌中心 ]

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