留給New Look的時(shí)間只剩3個(gè)月 巨債13億英鎊賺錢只夠付利息

英國(guó)快時(shí)尚服裝零售商N(yùn)ew Look Retail Group Ltd. 計(jì)劃在明年三月前解決其巨額債務(wù)問題，在內(nèi)部被稱為解決“債務(wù)墻”的該計(jì)劃，據(jù)英國(guó)每日郵報(bào)稱，將會(huì)向債務(wù)人進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，以期減輕13億英鎊負(fù)債，得以繼續(xù)降低融資成本，讓主業(yè)有喘息空間。

無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，New Look 截至3月底的2018財(cái)年凈債務(wù)高達(dá)12.654億英鎊，期內(nèi)凈增1.205億英鎊，新債務(wù)主要來(lái)自1億英鎊的循環(huán)信貸，除此之外，集團(tuán)還與核心債權(quán)銀行簽署了1億英鎊流動(dòng)性融資協(xié)議。

與之形成鮮明對(duì)比的是，英國(guó)公司截至3月底僅有7,830萬(wàn)英鎊自由現(xiàn)金流，期內(nèi)大幅減少1.208億英鎊，主要反映營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，導(dǎo)致入不敷出。

無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018財(cái)年，New Look 營(yíng)業(yè)虧損高達(dá)7,430萬(wàn)英鎊，而2017財(cái)年同期有9,760萬(wàn)英鎊的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；期內(nèi)集團(tuán)經(jīng)調(diào)整后EBITDA 虧損1,070萬(wàn)英鎊，其中包括一次性成本3,400萬(wàn)英鎊，而2017財(cái)年集團(tuán)經(jīng)調(diào)整后EBITDA 為1.550億英鎊。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Moody 's 穆迪在11月底發(fā)布報(bào)告，下調(diào)英國(guó)公司的企業(yè)家族評(píng)級(jí)和違約概率評(píng)級(jí)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，New Look 沒有足夠的現(xiàn)金維持其運(yùn)營(yíng)和融資成本。穆迪同時(shí)預(yù)測(cè)，截至2019年3月底的當(dāng)前財(cái)年末，該公司的現(xiàn)金流將進(jìn)一步減少至2,000萬(wàn)英鎊，僅為公司所需運(yùn)營(yíng)成本4,000萬(wàn)英鎊的一半。

穆迪首席分析師Victor Garcia Capdevila 表示，盡管New Look 新管理層的重組計(jì)劃為集團(tuán)帶來(lái)一定改善，但是大股東Brait SE (BATJ.J) 不會(huì)再為其提供流動(dòng)性支持，而EBITDA 的增速難以支持公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)和進(jìn)一步融資。

11月初的中報(bào)顯示，截至9月22日上半財(cái)年，New Look 經(jīng)調(diào)整后EBITDA 錄得翻番表現(xiàn)，由2018財(cái)年1H的2,420萬(wàn)英鎊增至4,980萬(wàn)英鎊；撇除退出中國(guó)市場(chǎng)的成本，持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整后EBITDA 由上年同期2,960萬(wàn)英鎊增至5,790萬(wàn)英鎊；持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈，錄得2,220萬(wàn)英鎊，2018財(cái)年1H營(yíng)業(yè)虧損1,040萬(wàn)英鎊。

去年9月，New Look 將將公司拖入深淵的Anders Kristiansen 從首席執(zhí)行官位置趕下臺(tái)。Anders Kristiansen 任上的中國(guó)激進(jìn)擴(kuò)張戰(zhàn)略截至今年10月宣告全軍覆沒，公司10月18日宣布退出中國(guó)市場(chǎng)，悉數(shù)關(guān)閉107間中國(guó)門店，及開設(shè)于Tmall.com 天貓等渠道的自營(yíng)在線商店。

New Look 前功勛CEO Alistair McGeorge 去年10月重新入局擔(dān)任主席后，進(jìn)行了大刀闊斧的精簡(jiǎn)，包括關(guān)閉本土市場(chǎng)至少90間門店和退出中國(guó)市場(chǎng)，均是其果敢主導(dǎo)，至今，在公司CEO 位置空缺的情況下，他一人兼具兩職。

將New Look 帶入深淵的Alistair McGeorge 年初已經(jīng)加盟思捷環(huán)球擔(dān)任CEO

盡管可比銷售下滑連續(xù)改善，但2019財(cái)年1H，New Look 可比銷售仍錄得3.7%的跌幅，唯好于一季度的4.0%跌幅和2018財(cái)年1H的8.6%；而銷售則因?yàn)殛P(guān)店錄得4.2%的跌幅至6.569億英鎊，2018財(cái)年上半年為6.860億英鎊。

Alistair McGeorge 在中報(bào)中表示，中期業(yè)績(jī)反映公司在重塑和轉(zhuǎn)型過程中持續(xù)改善，精簡(jiǎn)成本策略帶來(lái)盈利改善，盡管退出中國(guó)市場(chǎng)是一個(gè)艱難的決定，但對(duì)公司業(yè)務(wù)來(lái)說是一個(gè)正確的決定，可以確保公司處于有利地位，以期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利增長(zhǎng)。

不過，Alistair McGeorge 坦誠(chéng)當(dāng)前環(huán)境仍然充滿挑戰(zhàn)，包括英國(guó)脫歐在內(nèi)，市場(chǎng)存在巨大的阻力和不確定因素。

上半年，New Look 女裝業(yè)務(wù)錄得改善，跑贏市場(chǎng)5.6個(gè)百分點(diǎn)，但配飾和鞋履業(yè)務(wù)仍相當(dāng)?shù)兔�。精�?jiǎn)成本為公司每年節(jié)省7,000萬(wàn)英鎊開支，未來(lái)將進(jìn)一步節(jié)省800萬(wàn)英鎊。

目前，據(jù)穆迪報(bào)告，New Look 的債務(wù)利息占到集團(tuán)利潤(rùn)80%，若2020財(cái)年前不解決該問題，伴隨現(xiàn)金流持續(xù)惡化，英國(guó)品牌可能難以渡過這一輪零售寒冬，市場(chǎng)預(yù)期，大股東Brait SE 將仍然成為關(guān)鍵，此前南非基金已經(jīng)耗資1.89億英鎊購(gòu)買該公司債券。