La Mer 依舊暢銷(xiāo) 雅詩(shī)蘭黛中國(guó)加速增長(zhǎng) 股價(jià)急升11%

美國(guó)最大本土美容產(chǎn)品制造商Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手L’Oréal SA (OREP.PA) 歐萊雅同時(shí)拿出優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的季績(jī)，暫時(shí)消除了投資者對(duì)中國(guó)奢侈品消費(fèi)放緩的恐慌。

Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)首席執(zhí)行官Fabrizio Freda 在周三盤(pán)前的財(cái)報(bào)中指出，一季度推動(dòng)銷(xiāo)售雙位數(shù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Π�括全球護(hù)膚銷(xiāo)售、亞太地區(qū)和新興市場(chǎng)、全球在線(xiàn)及旅游零售渠道，以及包括Estée Lauder 雅詩(shī)蘭黛、M•A•C 魅可、La Mer 海藍(lán)之謎、Origins 悅木之源和Tom Ford 在內(nèi)的大部分品牌。

L’Oréal SA 歐萊雅的增長(zhǎng)軌跡與Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)吻合，同樣有賴(lài)于奢侈品牌、護(hù)膚品類(lèi)及亞太地區(qū)刺激三季度銷(xiāo)售增長(zhǎng)提速，而且7.5%的可比增速創(chuàng)十年新高。

撇除匯率和新收入確認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響后，Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)在截至9月30日的2019財(cái)年首季實(shí)現(xiàn)11%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，基本能夠企及四季度的12%增長(zhǎng)。

周三開(kāi)盤(pán)后Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 一度沖高11.5%至146.33美元，創(chuàng)超過(guò)一年的最大盤(pán)中升幅，L’Oréal SA (OREP.PA) 也在盤(pán)中攀升最多7.3%，重上200歐元的水平。

護(hù)膚產(chǎn)品對(duì)Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)的銷(xiāo)售貢獻(xiàn)已經(jīng)連續(xù)三季超過(guò)化妝品，一季度的銷(xiāo)售占比達(dá)42%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)更超過(guò)七成。固定匯率計(jì)護(hù)膚品銷(xiāo)售同比大增18%，集團(tuán)指出La Mer 海藍(lán)之謎在所有地區(qū)和渠道取得廣泛增長(zhǎng)，Estée Lauder 雅詩(shī)蘭黛的增長(zhǎng)反映了成功的產(chǎn)品創(chuàng)新，例如新上市的ANR 小棕瓶特潤(rùn)修護(hù)精華眼霜。

彩妝及護(hù)發(fā)類(lèi)別分別錄得5%和6%的增幅，香水銷(xiāo)售持平于去年同期。彩妝部門(mén)中，M•A•C 魅可的高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)及Estée Lauder 雅詩(shī)蘭黛和Tom Ford Beauty 的雙位數(shù)增長(zhǎng)被Clinique 倩碧及Smashbox 的下滑部分抵消，Tom Ford Beauty、Le Labo、By Kilian 和Jo Malone London 祖馬龍等高端香水品牌的熱銷(xiāo)也被部分設(shè)計(jì)師香水的疲軟掩蓋。

亞太地區(qū)的增速?gòu)乃募径?4%進(jìn)一步加快到26%，這是過(guò)去20年該地區(qū)的第三高增速，區(qū)內(nèi)大部分市場(chǎng)、幾乎所有產(chǎn)品類(lèi)別及渠道都錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)，中國(guó)內(nèi)地和日本更呈現(xiàn)提速，香港表現(xiàn)也十分強(qiáng)勁。Fabrizio Freda 在財(cái)報(bào)后電話(huà)會(huì)議上透露，每個(gè)品類(lèi)旗下每個(gè)品牌的中國(guó)銷(xiāo)售增長(zhǎng)均達(dá)到雙位數(shù)，而且美妝和香水的增速更超過(guò)了護(hù)膚品；整體回頭率也非常強(qiáng)勁，推動(dòng)百貨公司銷(xiāo)售按年上漲超過(guò)20%，占有率也繼續(xù)改善，美容多品牌零售商及電子商務(wù)的銷(xiāo)售都翻倍。

最大市場(chǎng)EMEA 環(huán)比維持16%的增長(zhǎng)，主要由旅游零售渠道及中東、俄羅斯、印度、東南亞等新興市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，英國(guó)則出現(xiàn)倒退，集團(tuán)解釋脫歐前消費(fèi)者信心下滑、實(shí)體門(mén)店客流衰退和House of Fraser 百貨破產(chǎn)轉(zhuǎn)手關(guān)店都影響了該國(guó)銷(xiāo)售。

美洲也受到百貨批發(fā)渠道的拖累。期內(nèi)美國(guó)百貨零售商Bon-Ton Stores Inc. 破產(chǎn)清盤(pán)，Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)美洲銷(xiāo)售按年下滑6%。管理層指出若撇除這項(xiàng)因素，美國(guó)百貨渠道的銷(xiāo)售有所增長(zhǎng)，其他渠道方面，北美電子商務(wù)和美容零售商的銷(xiāo)售分別實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)和高個(gè)位數(shù)的增幅。

一季度集團(tuán)凈銷(xiāo)售總計(jì)35.24億美元，較去年同期32.74億美元上漲7.6%，固定匯率計(jì)漲幅為9%。凈利潤(rùn)按年增加17.1%至5億美元，EPS 從去年同期的1.14美元上升到1.34美元。經(jīng)調(diào)整EPS 為1.41美元。銷(xiāo)售及營(yíng)利都高過(guò)市場(chǎng)期望。

以中高端品牌為主的Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)表示期內(nèi)未見(jiàn)中國(guó)奢侈品購(gòu)買(mǎi)力減弱的跡象，F(xiàn)abrizio Freda 對(duì)分析師指出“奢侈化妝品屬于輕奢類(lèi)別，歷來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的變化相對(duì)不敏感”。L’Oréal SA 歐萊雅集團(tuán)首席執(zhí)行官Jean-Paul Agon 昨天則指出中國(guó)消費(fèi)者需求呈現(xiàn)高端化趨勢(shì)，將有助行業(yè)提升銷(xiāo)售和利潤(rùn)率。

Morgan Stanley 摩根士丹利分析師Dara Mohsenian 認(rèn)為短期內(nèi)中國(guó)的表現(xiàn)將好過(guò)預(yù)期，但這不代表該市場(chǎng)不存在趨緩的風(fēng)險(xiǎn)。

Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)預(yù)計(jì)2019財(cái)年全年經(jīng)調(diào)整凈銷(xiāo)售可實(shí)現(xiàn)7%-8%的增長(zhǎng)，跑贏(yíng)全球高端美容行業(yè)5%-6%的預(yù)期增速，而2018財(cái)年該集團(tuán)錄得13%的增長(zhǎng)。經(jīng)調(diào)整EPS 目標(biāo)從4.62-4.71美元上調(diào)至4.73-4.82美元，分析師預(yù)期為4.75美元。

Fabrizio Freda 在財(cái)報(bào)后電話(huà)會(huì)議上指出，全年業(yè)績(jī)展望已經(jīng)考慮到下半財(cái)年中國(guó)高端美容市場(chǎng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)趨溫和的可能性，也反映了目前地緣和經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩的因素。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，他相信崛起的中產(chǎn)階級(jí)對(duì)奢侈品的渴望，以及隨著現(xiàn)今千禧一代及Z世代的可支配收入提高和更多女性投入工作，因此中國(guó)對(duì)美容產(chǎn)品的需求可支持集團(tuán)在當(dāng)?shù)鼐S持雙位數(shù)增長(zhǎng)。