拉夏貝爾A股終上市，新起點(diǎn)的背后有何隱憂？

就在9月25日，6年3次IPO的拉夏貝爾終于如愿在A股上市。昨日，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司在上海證券交易所主板上市交易。據(jù)公告顯示，此次共發(fā)行5477萬A股（全部為新股發(fā)行，無老股轉(zhuǎn)讓），發(fā)行價(jià)為8.41元，共募集資金4.6億元。開盤價(jià)即漲44%。

相比而言，拉夏貝爾的A股之路頗為坎坷。曾歷經(jīng)2012年與2015年兩次“闖關(guān)”失敗，并于2014年先轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，募集資金22億港元。本次拉夏貝爾A股上市，意味著公司從此邁上發(fā)展快車道，再次鑄就新的里程碑。

據(jù)悉，拉夏貝爾本次募集的資金主要有兩個(gè)用途，一是拉夏貝爾將投入15.5億元拓展零售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，計(jì)劃在未來三年中開設(shè)約3000個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)，包括新設(shè)直營(yíng)專柜網(wǎng)點(diǎn)2094個(gè)、新設(shè)直營(yíng)專賣網(wǎng)點(diǎn)906個(gè)。二是將投入8400萬元在新零售信息系統(tǒng)項(xiàng)目，提升網(wǎng)點(diǎn)管理效率。

此次上市成功，拉夏貝爾自然得益于其品牌價(jià)值。

渠道：電商和新零售業(yè)績(jī)凸顯

事實(shí)上，行業(yè)專家表示，拉夏貝爾A股上市成功，離不開其電商和新零售的貢獻(xiàn)。據(jù)報(bào)告，2016年度，拉夏貝爾營(yíng)收為102.33億元人民幣，相比2015年度增加12.5%，年度利潤(rùn)為5.72億元，下降13.1%。此外，拉夏貝爾線上收入達(dá)到10.4億元，在以天貓為主要渠道的線上收入增長(zhǎng)超過七成，電商業(yè)績(jī)成為最大亮點(diǎn)。

近年來，拉夏貝爾在尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)的路上，與天貓頻頻展開深入合作，新零售成為其沖擊A股的最大想象力。拉夏貝爾也表示，上市募集資金后，拉夏貝爾計(jì)劃在未來3年新增3000家，而這些店鋪也將不再是傳統(tǒng)門店，而是真正基于線上線下互聯(lián)互通的新零售門店。

早在2014年8月，女裝品牌拉夏貝爾便開始探索新零售。2016年，拉夏貝爾已開始推行RFID(無線射頻識(shí)別)掃碼系統(tǒng)，為每件衣服配備"身份識(shí)別碼"，實(shí)行單品單件衣服從工廠至倉(cāng)庫(kù)再至門店的流向跟蹤。2016年10月，拉夏貝爾旗下所有門店都具備全渠道發(fā)貨能力，并同步開啟全渠道會(huì)員管理、智能搭配等新業(yè)務(wù)。目前，在智慧門店搭建上，拉夏貝爾已和天貓非凡時(shí)尚大腦合作了智能搭配項(xiàng)目，后者提供智能搭配算法、對(duì)接技術(shù)等支持，為消費(fèi)者提供專業(yè)搭配服務(wù)。此外，隨著商品通板塊的全面展開，會(huì)員等方面也將在穩(wěn)定后快速展開。

今年，拉夏貝爾重點(diǎn)加強(qiáng)在優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和運(yùn)營(yíng)信息化方面運(yùn)作。分布在太倉(cāng)、成都和天津的三大倉(cāng)儲(chǔ)物流中心逐步實(shí)現(xiàn)全國(guó)范圍的貨品配送，自動(dòng)化立體倉(cāng)庫(kù)也將陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，以提高貨品存儲(chǔ)于流轉(zhuǎn)效率。而通過這些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，全渠道O2O將進(jìn)一步得到優(yōu)化。

品牌：多元戰(zhàn)略引領(lǐng)大眾時(shí)尚

眾所周知，拉夏貝爾自成立以來，始終專注從事服裝自主設(shè)計(jì)與研發(fā)、外包生產(chǎn)、品牌推廣和直營(yíng)銷售，是一家定位于大眾消費(fèi)市場(chǎng)的快時(shí)尚、多品牌、全直營(yíng)時(shí)裝集團(tuán)。公司旗下經(jīng)營(yíng)包含La Chapelle、Puella、7m、Candie's、La Babité、POTE、UlifeStyle、MARC ECKō、JACK WALK、O.T.R、OTHERMIX和Siastella等多個(gè)差異化的大眾時(shí)尚休閑服裝品牌，覆蓋女裝、男裝及童裝等多個(gè)系列。此外，通過對(duì)外控股或參投，拉夏貝爾新增多個(gè)服裝品牌，包括OTR、OTHERMIX、Siastella、tanni、Maria Luisa、NN、Mum Meet Me、Kin和薩緹尼等，品類涵蓋大眾休閑、設(shè)計(jì)師品牌、高端男女裝、親子裝等。公司產(chǎn)品錨定時(shí)尚多樣、形象豐富、高性價(jià)比的產(chǎn)品定位，長(zhǎng)期以來致力于為消費(fèi)者提供兼具時(shí)尚、品質(zhì)及高性價(jià)比的各式服裝產(chǎn)品。

有些新品牌雖然仍處于持續(xù)投入階段，但均保持正常增長(zhǎng)。其中，OTHERMIX/OTHERCRAZY為知名淘品牌七格格旗下品牌，起家于淘寶。2016年，該品牌收入為3.63億元，同比2015年的2.35億元增長(zhǎng)超過50%。La Chapelle和Puella作為公司最早推出與培育的品牌，目前及未來一段時(shí)間內(nèi)仍然是重要的收入來源。截至2017年6月30日，兩大品牌零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量已分別達(dá)1861個(gè)和2092個(gè)。

此外，為拓寬營(yíng)收，拉夏貝爾也把投資領(lǐng)域延展至整個(gè)生活方式，并跨界互聯(lián)網(wǎng)。2016年，拉夏貝爾投資了TNPIHKCo，Limited，獲得在南韓、中國(guó)及香港營(yíng)運(yùn)并管理Segafredo品牌下的咖啡店的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，試圖打造拉夏生活態(tài)。同時(shí)，它還與一家男裝電商--上海品呈實(shí)業(yè)有限公司簽署了投資協(xié)議。2017年2月，投資了BeCool的品牌實(shí)體"多啦衣夢(mèng)"--一家女性服裝租賃電商平臺(tái)等。

零售：繼續(xù)擴(kuò)張新增3000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)

截至2017年6月30日，公司在全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市（除香港、澳門、臺(tái)灣），運(yùn)營(yíng)9066個(gè)線下零售網(wǎng)點(diǎn)，廣泛分布在約2745個(gè)商業(yè)實(shí)體中。并且，在實(shí)體店面規(guī)模不斷縮減的當(dāng)下，反而拉夏貝爾線下布局近年來都呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。目前這樣的擴(kuò)張并沒有放緩。

如按照計(jì)劃新增3000個(gè)網(wǎng)點(diǎn),則未來三年內(nèi)這個(gè)數(shù)目將擴(kuò)大至1.2萬個(gè)。這在目前國(guó)內(nèi)的服裝市場(chǎng)來說較為罕見。相比之下,拉夏貝爾仍在以每年新增1000個(gè)門店左右的速度在增長(zhǎng),據(jù)其此前的招股說明書顯示,2014年的門店數(shù)量為6887個(gè),2015年為7893個(gè),2016年為8907個(gè)。

不可否認(rèn)的是，依靠門店的擴(kuò)張,拉夏貝爾也收獲了營(yíng)收的高度增長(zhǎng)。不過,2016年開始,拉夏貝爾營(yíng)收雖繼續(xù)增長(zhǎng),但凈利潤(rùn)卻開始下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2016年拉夏貝爾的營(yíng)業(yè)收入從2015年的91億元增長(zhǎng)到102億元,首次破百億元,同比增長(zhǎng)12.5%;但凈利潤(rùn)卻從2015年的6.2億元降為5.3億元,同比下跌13.5%。期內(nèi)拉夏貝爾新增門店超1000家,租金等成本同比上一年度多支出3.35億元,達(dá)27.72億元。

今年上半年,拉夏貝爾營(yíng)業(yè)收入為42.81億元,同比增長(zhǎng)6.9%;毛利為27.86億元,同比增長(zhǎng)7.2%;凈利潤(rùn)為2.82億元,同比減少1.1%。對(duì)于上半年的業(yè)績(jī)拉夏貝爾表示,凈利潤(rùn)的減少主要由于集團(tuán)零售網(wǎng)點(diǎn)不斷擴(kuò)張所致。受消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇乏力等因素影響,2017年上半年,拉夏貝爾線下店鋪同店銷售相比2016年上半年下降8.1%。

因此專家提醒，登陸A股后,拉夏貝爾如何在瞬息萬變的市場(chǎng)中做大做強(qiáng)成為值得思考的問題。拉夏貝爾作為國(guó)內(nèi)知名服裝集團(tuán)，旗下品牌眾多，多品牌發(fā)展的拉夏貝爾需要積極促進(jìn)消費(fèi)者對(duì)品牌的了解，提升消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)，維護(hù)品牌美譽(yù)度，促進(jìn)品牌的長(zhǎng)期發(fā)展，才有大未來。

行業(yè)專業(yè)人士也表示，在個(gè)性化、差異化、多元化的消費(fèi)理念逐漸成為主流的當(dāng)下，拉夏貝爾的未來仍然面臨著很多未知的挑戰(zhàn)，上市只是新的開始，拉夏貝爾的還需要。