拉夏貝爾無力清償欠款遭司法重整，喪失NafNafSA控制權！

繼因疫情擴大導致中國毛紡龍頭山東如意旗下日本知名服裝品牌瑞納（Renown）啟動破產(chǎn)重組程序之后，又一家中國品牌收購的法國女裝品牌步其后塵。

今天（5月18日）晚間，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司（以下簡稱“拉夏貝爾”）發(fā)布公告稱，公司5月16日接到通知，全資子公司法國NafNafSAS因無力清償供應商及當?shù)卣�府欠款，當�(shù)胤ㄔ阂呀?jīng)裁定其啟動司法重整，由于NafNafSAS啟動司法重整，且當?shù)胤ㄔ阂阎付ㄋ痉ü芾砣藚f(xié)助NafNafSAS全部或部分經(jīng)營行為，公司喪失對NafNafSAS控制權，其將不再納入公司合并報表范圍。

拉夏貝爾表示，由于2019年度NafNafSAS出現(xiàn)大額虧損，且其持續(xù)經(jīng)營能力面臨重大負面影響，公司已按照會計準則要求確認經(jīng)營虧損及計提長期資產(chǎn)和商譽減值損失，導致公司2019年度合并報表歸屬于母公司股東的凈虧損增加44337.09萬元。

拉夏貝爾透露，截止2020年3月31日，公司累計向NafNafSAS提供的經(jīng)營性支持資金余額為9613.56萬元（包括借款本息8568.29萬元及開立信用證的未回貨款1045.27萬元）；鑒于NafNafSAS啟動司法重整程序，以截止2020年3月31日的賬面金額預計，該事項將對公司2020年合并報表歸屬于母公司股東的凈利潤產(chǎn)生負面影響。

公告顯示，NafNafSAS成立于1974年1月17日，主要從事NafNaf女裝品牌的產(chǎn)品及配飾銷售業(yè)務。未經(jīng)審計的財報顯示，截止2019年12月31日，NafNafSAS資產(chǎn)總額18155.96萬歐元，凈資產(chǎn)273.47萬歐元；2019年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入20729.33萬歐元，凈利潤為-5300.76萬歐元。

拉夏貝爾解釋稱，由于法國“黃馬甲”運動、“12·5大罷工”對法國消費環(huán)境及市場需求產(chǎn)生不利影響，NafNafSAS于2019年面臨較大的經(jīng)營壓力和資金缺口，實際經(jīng)營成果與既定商業(yè)計劃存在較大差異。2020年一季度，由于新冠疫情在法國持續(xù)蔓延，NafNafSAS經(jīng)營情況進一步惡化。雖然NafNafSAS采取了“申請暫緩支付政府欠款”、“擬出售部分核心店鋪租賃權”等舉措，但均未有效緩解資金壓力，其已無法正常辦理經(jīng)營活動的資金結(jié)算，鑒于NafNafSAS無力償還2410.6萬歐元到期欠款，根據(jù)法國相關法律規(guī)定，當?shù)胤ㄔ河诜▏鴷r間2020年5月15日裁定其啟動司法重整。

拉夏貝爾坦言，雖然公司自2019年以來采取了包括改組NafNafSAS董（監(jiān)）事會人員構(gòu)成，加強公司與其共享產(chǎn)品企劃、時尚設計、供應鏈等資源，嘗試將NafNaf品牌引入中國市場并開設線下門店，并通過經(jīng)營借款、開立信用證等方式向其提供營運資金支持，要求管理層控制預算并出售部分門店等一系列措施，但受各種因素影響，上述措施未取得明顯的成效。

第一紡織網(wǎng)此前報道，2019年5月22日，拉夏貝爾發(fā)布公告表示，集團通過收購LACHA APPAREL II SàRL 60%股權以間接獲得法國服飾品牌Naf Naf余下60%股權的交易即將完成，Naf Naf將成為拉夏貝爾旗下的附屬公司，2018年6月底，拉夏貝爾以2080萬歐元從VIVARTE SAS手中買下了Naf Naf 40%的股權。

公開資料顯示，Naf Naf品牌由Gérard和Patrick Pariente兩兄弟創(chuàng)辦于1973年，是法國最受年輕消費者歡迎的時尚品牌之一。Naf Naf SAS主要從事女裝產(chǎn)品及配飾銷售，在法國、西班牙、比利時及意大利等地區(qū)共有494家門店，其中包括法國220家品牌門店和西班牙的一家授權經(jīng)銷店；歐洲以外的海外市場中，拉美是該品牌最主要的市場，約有100個銷售網(wǎng)點；亞洲和北美暫無銷售網(wǎng)點。

紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄此前在接受媒體采訪時表示：“收購NAF NAF對拉夏貝爾的實質(zhì)意義并不大，不過國際化并購對上市公司的市值管理具有價值，更何況全資擁有國外品牌公司。”

程偉雄認為，拉夏貝爾僅限于國際化的兼并購、授權品牌代理以及局部地區(qū)市場探索上，國際化業(yè)務比例在整體業(yè)務占比普遍不高。同時，拉夏貝爾的主要市場依然在國內(nèi)，通過多品牌、多維布局的門店大多經(jīng)營坪效不高，尤其花費大量資本走難以見效的國際化之路，還不如聚焦拉夏貝爾主營業(yè)務，加大公司運營效率與效能提升，進一步挖掘國內(nèi)市場潛力。

公開資料顯示，拉夏貝爾成立于1998年，2017年于A股上市，是一家定位于大眾消費市場的快時尚、多品牌、全直營時裝集團，主要從事服裝設計、品牌推廣和銷售，致力于為消費者提供兼顧時尚、品質(zhì)與性價比的時裝產(chǎn)品，主營大眾女性休閑服裝。

作為曾在女生圈子中風靡一時的休閑裝品牌，更是80后、90后姑娘們集體追憶的拉夏貝爾，曾以中國版ZARA著稱。作為中檔休閑服飾的龍頭企業(yè)，拉夏貝爾一直深耕大眾市場。在品牌運營方面，拉夏貝爾一直實行“多品牌+多品類”的差異化戰(zhàn)略。這使得公司的客群受眾廣泛，能夠滿足不同消費者的需求，提升市場滲透率；同時，通過各品牌的之間的相互協(xié)同作用，提升客戶粘性，打造一站式服務。

業(yè)內(nèi)人士此前表示，拉夏貝爾在渠道方面具備一定規(guī)模優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，電商業(yè)務持續(xù)貢獻業(yè)績。公司實行“全直營+全渠道”的渠道布局，渠道數(shù)量在同行業(yè)中處于領先地位，具備規(guī)模優(yōu)勢，全直營門店使公司能夠較好的掌握運營數(shù)據(jù)，精準決策；同時深耕低線城市，三四線城市渠道占比逐年提高，在三四線城市消費升級的趨勢下，拉夏貝爾具備一定的先發(fā)優(yōu)勢。

觀察來看，由于拉夏貝爾產(chǎn)品主要定位大眾休閑服飾市場，產(chǎn)品性價比較高，公司通過直營模式，常年深耕二線及以下城市市場，渠道具備規(guī)模優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢：由于快時尚品牌的進入和流行，逐漸使大眾休閑服飾的市場競爭愈發(fā)激烈，但是在城市布局上，快時尚品牌多以一二線城市市場為主，近年才開始進行渠道下沉。對于拉夏貝爾來說，其產(chǎn)品的定位和價格更適合二三四線城市的消費水平，早年通過提前布局，目前在低線城市已經(jīng)具備了一定的規(guī)模優(yōu)勢和品牌效應。

而多品牌+多品類的戰(zhàn)略也使拉夏貝爾的品牌和產(chǎn)品具備差異化優(yōu)勢，有利于公司突破單品牌在產(chǎn)品風格、著裝場景等方面的局限性，滿足更多客群的消費需求，并有助于打造一站式消費服務，提升客戶粘性，從而提升公司整體的市場規(guī)模和滲透率。