鞋王百麗再揮刀斬臂 將出售日本巴羅克 或將剝離服裝業(yè)務

面對中國低迷的經(jīng)濟造成消費意欲疲軟，過去兩年不斷關閉傳統(tǒng)鞋店、女鞋業(yè)務持續(xù)下滑的“鞋王”百麗，不但停止傳統(tǒng)業(yè)務的擴張，不得不進一步“揮刀斬臂”自救。

周三盤后，百麗國際控股有限公司（1880.HK）發(fā)布公告，該公司擬出售日本服裝零售商Baroque Japan 巴羅克日本有限公司股份。

BELLE百麗集團稱，9月28日Baroque Japan 巴羅克日本上市申請獲批，將于2016年11月上市，預計市值795.267 億日元，約合61.316 億港元。

在2013年，百麗從旗下全資子公司普冠有限公司以93,963,022美元（約當于732,911,572港元）從日本服裝零售商Baroque Japan 巴羅克日本有限公司最大股東CLSA Sunrise Capital, L.P. 手中收購Baroque Japan 巴羅克日本已發(fā)行及發(fā)行在外總股本的31.96%；另外，百麗國際(1880.HK) 股東之一鼎暉投資也同時收購了Baroque Japan 巴羅克日本23%股權。

除了對Baroque Japan 巴羅克日本股權投資，百麗還和該日本公司投資9.24億港元成立合資公司，拓展中國服飾業(yè)務。

不過，眾所周知，中國服飾業(yè)務已經(jīng)連續(xù)兩年增幅低于10%，且在快時尚、廉價品牌、在線零售商的沖擊之下，中國整體女裝市場嚴重衰退，而Baroque Japan 巴羅克日本主要在亞洲從事服裝及配飾的零售業(yè)務，旗下品牌Moussy、Sly、Rodeo Crowns、Shelter、Black 和Rienda 等多為女裝品牌。

對于Baroque Japan 巴羅克日本的股份+合營公司投資，百麗顯然是劍指戰(zhàn)略投資，孰料時不利兮，在合作三年后，不得不改為財務投資。

數(shù)據(jù)，截至2016年2月底的2016財年，百麗國際的全年凈利潤從2015財年的人民幣47.639億元下跌至29.341 億元，亦是公司上市九年以來首次錄得盈利倒退。百麗首席執(zhí)行官盛百椒在財報會議上表示對此感到歉疚，并發(fā)表“不轉型會死，轉型會冒更大風險”的悲觀言論。

盡管2016財年百麗集團運動、服飾業(yè)務年收入大漲16.2%至197.160億元，不過增幅主要受益于代理的Nike 耐克和adidas 阿迪達斯等運動品牌，與服裝業(yè)務無關。

占總收入的48.3%，達到了2008年北京奧運時期的水平，不過自從該體育盛事之后國內運動用品行業(yè)就進入了下行周期。而最近百麗體育業(yè)務的擴張同時亦會帶來庫存風險，一旦行業(yè)出現(xiàn)放緩或衰退周期，集團則可能會失去增長支撐。

據(jù)百麗公告稱，Baroque Japan 巴羅克日本上市后，旗下子公司普冠將出售2,719,000 股Baroque Japan 巴羅克日本股份，約占Baroque Japan 巴羅克日本（超額配股權未行使）的全部已發(fā)行股本 7.7%。若Baroque Japan 巴羅克日本行使超額配股權，百麗旗下普冠將進一步出售 672,900 股Baroque Japan 巴羅克日本股權，約占Baroque Japan 巴羅克日本全部行使超額配股權后已發(fā)行股本的1.9%。若以Baroque Japan 巴羅克日本全部行使超額配股權后，普冠擁有普冠18.6 % 已發(fā)行股本，Baroque Japan 巴羅克日本上市時，百麗旗下普冠將出售其半數(shù)持股。

出售Baroque Japan 巴羅克日本股份套現(xiàn)，屆時將會獲得數(shù)億港元收益。若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權未行使，將獲得57.860 億日元，約合4.461 億港元的收益；若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權得以行使，股份出售增多，收益將進一步擴大至72.180 億日元，約合5.565 億港元。

百麗稱，根據(jù)示意性發(fā)行價，撇除傭金，若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權未行使，集團將獲得共計人民幣2.368 億元，約合2.54 億港元的收益；若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權得以行使，股份出售增多，收益將進一步擴大至人民幣2.760 億元，約合3.210 億港元。

上述收益毫無疑問將會計入百麗集團截止2017年2月的2017財年的財政收益，幫助業(yè)績疲軟的百麗輸血。

若Baroque Japan 巴羅克日本以示意性發(fā)行價上市，百麗持有Baroque Japan 巴羅克日本的股份市值超過11億港元，而三年的收購價不足8億港元。對于Baroque Japan 巴羅克日本的投資，該集團三年間獲得超過50%的賬面收益。

不過，出售Baroque Japan 巴羅克日本，預示著百麗似乎將停止服飾業(yè)務方面的擴張。但是，鑒于當前中國的的經(jīng)濟和消費環(huán)境，以及服飾市場的疲弱狀態(tài)，剝離服飾業(yè)務的同時獲得最大的收益，可能是百麗最好的決定。

受出售Baroque Japan 巴羅克日本股份消息刺激，百麗國際控股有限公司（1880.HK）周四大漲1.31%報收5.42港元。