宜家為何永不上市 上市會讓投資人喪失控制權(quán)風(fēng)險？

創(chuàng)建于1943年的宜家是目前全球最大的家居產(chǎn)品零售商，截至2013年，宜家在全球26個國家擁有303家商場，所售產(chǎn)品近萬種，年營業(yè)額超過14億歐元，擁有超過13萬名員工。一手創(chuàng)建了宜家集團(tuán)的英格瓦·坎普拉德（Ingvar Kamprad），起初以販賣小商品起家，那時的他絕不會想到，有一天自己會成為這個世界上最富有的人之一，其曾以310億美元的身家躋身《福布斯》富豪榜前十。

　　在同行“打壓”中壯大的宜家

　　宜家的名字與創(chuàng)始人坎普拉德的生活有著緊密的聯(lián)系。IKEA這四個字母分別來自他的姓名Ingvar Kamprad，他擁有的農(nóng)場Elmtaryd，以及他位于瑞典南部的家鄉(xiāng)Agunnaryd�？财绽�德對家鄉(xiāng)有著深厚的感情，而北歐文化對后來宜家的經(jīng)營理念也有莫大的影響。

　　坎普拉德最初主要在當(dāng)?shù)刎溬u海鮮、雜志和種子等生活用品。隨著二戰(zhàn)的結(jié)束，戰(zhàn)后的歐洲對于生活用品的需求激增，特別是家具行業(yè)的供需不平衡導(dǎo)致價格高居不下，家具一時間成為奢侈消費品�？财绽�德想要改變這個現(xiàn)狀，他希望做大多數(shù)人都買得起的家具，幫助人們改善生活品質(zhì)。

　　雖說坎普拉德的想法不錯，又很有意義，然而在實踐中他卻遭遇了重重困難，其中最大的阻礙便是來自家具商同行和生產(chǎn)商聯(lián)盟的抵制。坎普拉德迫不得已，只好向瑞典少數(shù)獨立的家具制造商購買產(chǎn)品，并在國外如波蘭等地開拓新貨源。同行的聯(lián)合打壓反而成了一種機遇，不僅“逼迫”宜家找到了更廉價的供應(yīng)商，還讓坎普拉德意外打破了來自生產(chǎn)卡特爾成員的價格壟斷，大幅度降低了家具售價。如今，宜家更是在全球53個國家擁有超過1300家供應(yīng)商。

　　1965年，當(dāng)?shù)谝患乙思疑虉鲈谌鸬溟_業(yè)時，人頭攢動門庭若市，一切都按坎普拉德計劃進(jìn)行，直到1970年，一場大火將位于斯德哥爾摩南郊的宜家旗艦店化為灰燼。就在所有人都認(rèn)為坎普拉德在劫難逃之時，一座嶄新的宜家商場在廢墟上又重新建立起來了。原來，在經(jīng)歷了同行聯(lián)合打壓之后，坎普拉德學(xué)會了居安思危，將每年的營業(yè)利潤撥出14%以備不時之需，正是坎普拉德的未雨綢繆，宜家才得以重生。

　　新商場建立后，坎普拉德面臨著資金短缺的問題，他迫切需要降低經(jīng)營成本。在宜家的價值鏈中，原料成本已經(jīng)較大程度進(jìn)行了優(yōu)化，因此只能從管理成本著手�？财绽�德先是取消了賣場中的推銷員，接著又將倉庫與賣場合二為一，從而降低了運輸及管理成本，最終宜家發(fā)展成為一個自助選購、自助提貨及自助安裝的新式家居零售店。這種方式可以最大可能壓縮中間環(huán)節(jié)成本，讓利消費者，因此從一開始就深得顧客喜愛，直至今天，自助式零售仍是宜家的獨特賣點。

　　設(shè)計精妙的宜家王國

　　在普通人眼中，宜家有著獨特的文化氛圍和清晰的品牌內(nèi)涵，但其背后的運作及控制機制卻不那么透明。宜家一再標(biāo)榜其所有權(quán)歸基金會所有，并不屬于創(chuàng)始人坎普拉德家族，坎普拉德本人也屢次在媒體面前聲稱“自己和家人不擁有宜家一分錢”。然而深究其后，可以發(fā)現(xiàn)宜家集團(tuán)背后的兩大運行機構(gòu)—英特宜家公司和英格卡控股公司的所有權(quán)并不清晰，“宜家完全不屬于坎普拉德家族”這句話也當(dāng)存疑。

　　1982年，一家名為斯帝廷·英格卡（Stichting INGKA Foundation）的基金會在荷蘭成立。這一年，坎普拉德將宜家集團(tuán)捐獻(xiàn)給了英格卡基金會。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的報道，作為英格卡控股公司和宜家集團(tuán)的所有權(quán)擁有者，2006年該基金會總資產(chǎn)達(dá)360億美元。

　　英格卡控股是整個宜家集團(tuán)的母公司，控制宜家集團(tuán)的運營權(quán)。英格卡控股公司的最高決策層是監(jiān)督委員會，共有6名成員，其中包括坎普拉德的二兒子約納斯·坎普拉德。

　　英格卡基金會則包含兩個部分：一是慈善機構(gòu)斯帝廷·宜家基金會（Stichting IKEA Foundation），二是資產(chǎn)管理機構(gòu)斯帝廷IMAS基金會（Stichting IMAS Foundation）。在斯帝廷·宜家基金會的五人董事會中，坎普拉德家族占兩席，分別是坎普拉德本人和他的長子彼得。宜家基金會有一份運作章程，明文記載著基金會的運作目標(biāo)和規(guī)則，只要不違法，坎普拉德可以隨心所欲制定及修改章程內(nèi)容。如此一來，坎普拉德控制了基金會，也順理成章地掌握了基金會內(nèi)的資金流向。

　　至于為何將宜家基金會設(shè)置于荷蘭，坎普拉德也作了周密的打算。荷蘭對于非盈利性機構(gòu)的資金流動管理相當(dāng)寬松，坎普拉德家族先是將宜家的龐大資金轉(zhuǎn)移至基金會，進(jìn)而又可以透過基金會將資金轉(zhuǎn)移到位于庫拉索的信托公司，由于當(dāng)?shù)胤�律保護(hù)信托公司所有人，因此也無法追查到資金的最終流向。

　　在坎普拉德王國中，另一個具有重要地位的機構(gòu)是英特宜家公司（Inter IKEA System），這是宜家集團(tuán)品牌的所有權(quán)擁有者。所有宜家商場每年均需向英特宜家公司支付其總營業(yè)額3%的費用，租借“宜家”概念；且經(jīng)營者只能以宜家賣場標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營，不能擅作改動。

　　2013年，宜家集團(tuán)總營業(yè)額為285億歐元，這意味著品牌使用費高達(dá)8.5億歐元，同時，英特宜家公司經(jīng)過巧妙的所有權(quán)設(shè)計，幫助坎普拉德將這筆資金穩(wěn)妥地收入囊中。英特宜家的母公司為英特宜家控股公司（Inter IKEA Holding），其所有人是荷屬安地列斯群島的一家同名公司；后者的所有權(quán)又屬于位于庫拉索的一家信托公司，由于庫拉索當(dāng)?shù)胤�律，不必對外公布信托公司所有人姓名。這樣一來，英特宜家公司每年所收取的高額品牌使用費流入了所有權(quán)未知的信托公司。在英特宜家控股的董事會中，創(chuàng)始人坎普拉德的小兒子馬修斯擔(dān)任董事長，掌控著整個英特宜家公司及其資金流向。

　　整個宜家王國的每一個設(shè)計都是有考究的。從集團(tuán)日常運營管理，到品牌授權(quán)費用回流，通過環(huán)環(huán)相扣的精妙設(shè)計，坎普拉德牢牢掌控著宜家的控制權(quán)和現(xiàn)金流（附圖）。身為全球的隱形富豪，坎普拉德行事低調(diào)，生活極其儉樸，甚至對外宣稱家族并不擁有宜家一分錢。但此言論卻引人質(zhì)疑，若是如此，坎普拉德兢兢業(yè)業(yè)付出畢生心血于宜家，三個兒子也盡數(shù)在宜家工作，卻不求得到任何回報是不合情理的。

　　另一個論據(jù)則是，宜家作為全球最大的家具零售商，公開上市必然帶來高額的增值，并能募集資金擴大市場，但坎普拉德卻一再強調(diào)“宜家永遠(yuǎn)不會上市”，這背后又有何目的呢？如果宜家股票上市，投資人要求的公開透明可能與家族低調(diào)隱蔽財富的意愿相抵觸，更有喪失控制權(quán)的風(fēng)險。以宜家集團(tuán)為中心的一系列組織和機構(gòu)將宜家每年產(chǎn)生的營業(yè)利潤通過各種渠道輸送到坎普拉德家族的金庫中。而這一金庫的資金，又被用于投資、新建宜家商場，如此循環(huán)往復(fù)，坎普拉德家族的版圖得以不斷擴大。

　　繼承人三權(quán)分立

　　出生于1926年的坎普拉德如今已年近九旬，在彭博2014年全球億萬富豪指數(shù)榜上，其名列第八。巨大的家產(chǎn)該如何繼承？而宜家集團(tuán)又該誰來接班？問題已是迫在眉睫。

　　坎普拉德有三個兒子。大兒子彼得·坎普拉德，被稱為英格瓦的“復(fù)制品”。他的脾氣不好，卻擁有優(yōu)秀的管理能力和組織能力。二兒子約納斯·坎普拉德，主修設(shè)計出身，曾負(fù)責(zé)宜家家居設(shè)計，雖然他所設(shè)計的產(chǎn)品銷量不很好，卻仍然抱有對設(shè)計的熱情。約納斯與父親大為不同，因犯有口吃，不善言表，也怯于在公眾場合露面，他也不像兩個兄弟一樣熱衷于展現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)才能，相反，他甘愿服從領(lǐng)導(dǎo)。小兒子馬修斯·坎普拉德年輕時個性十足，在宜家擔(dān)任負(fù)責(zé)人時以自我為中心，不喜歡聽取別人的意見，但又缺乏正確的判斷力，引起了一些元老的不滿。當(dāng)坎普拉德安排小兒子馬修斯出任宜家瑞典總部負(fù)責(zé)人時，就遭到宜家歐洲負(fù)責(zé)人拉馬森的反對，但是最終的結(jié)果是拉馬森被辭退，并且今后不能與宜家有任何接觸。顯而易見，坎普拉德希望把三個兒子都安放在自己創(chuàng)建的王國里擔(dān)任要職，以保證家族對宜家的絕對控制，也不許外人干擾他的決定。

　　在老頭子的權(quán)力徹底下放之前，看起來團(tuán)結(jié)的三兄弟其實私下也明爭暗斗。原英格卡控股公司董事長史滕納特是坎普拉德的小舅子，他在公司工作多年，能力很強，對公司業(yè)務(wù)又有全面的了解。在繼承人選上，史滕納特認(rèn)為老大彼得優(yōu)柔寡斷、判斷力差，因此他支持老三馬修斯接班，這當(dāng)然遭到了彼得的不滿，隨即其便被免除英格卡控股公司董事長的職位，成為了繼承之爭的犧牲品。