紅星美凱龍高速擴(kuò)張 問(wèn)題不斷存隱憂

      在行業(yè)處于寒流的背景下，紅星美凱龍，這個(gè)家居賣(mài)場(chǎng)行業(yè)中的翹楚，卻在大張旗鼓地?cái)U(kuò)張。天津南開(kāi)店8月底開(kāi)張納客、11.06億元拿下北辰兩地塊，意欲打造第二個(gè)“紅星國(guó)際廣場(chǎng)”……但是在擴(kuò)張的背后，紅星美凱龍的高負(fù)債率、強(qiáng)迫商戶入駐、加盟店解約等問(wèn)題卻被不斷爆出。紅星美凱龍的擴(kuò)張策略，究竟能助其一飛沖天還是將其拉下神壇，這一切還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

進(jìn)駐  商戶的被動(dòng)選擇
 
      “我們還在考慮要不要進(jìn)駐紅星美凱龍南開(kāi)店，可從他們的角度看，就像是逼迫著我們做出決定�！敝�名品牌科勒衛(wèi)浴的一位工作人員對(duì)新金融記者說(shuō)。據(jù)了解，7月中旬，科勒衛(wèi)浴在紅星美凱龍的紅橋、河西與河?xùn)|三個(gè)店都出現(xiàn)了被人為斷電的情況，對(duì)其銷(xiāo)售造成了一定影響。

      作為紅星美凱龍的“老朋友”，科勒衛(wèi)浴自紅星美凱龍進(jìn)駐天津后，雙方就牽手合作。截至目前，其已經(jīng)在紅星美凱龍的紅橋、河西、河?xùn)|以及東麗都分別設(shè)店。而此次“斷電事件”，使得科勒衛(wèi)浴方面感到不可思議。

      據(jù)一位在紅星美凱龍進(jìn)駐的商戶介紹，一般情況下，紅星美凱龍?jiān)陂_(kāi)新店之時(shí)，都會(huì)優(yōu)先給商戶打電話，詢問(wèn)是否有進(jìn)駐的意愿，如果有進(jìn)駐意愿的話，雙方會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)敲定進(jìn)駐的具體事項(xiàng)，如果商戶還在猶豫，紅星則會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)。

      “給商戶斷電強(qiáng)迫加盟的事情還真是比較少見(jiàn)，有可能是新店開(kāi)業(yè)將近，面臨招商壓力比較大的情況下的無(wú)奈之舉吧�！鄙鲜錾虘魧�(duì)新金融記者表示。

      在此次“斷電事件”中，紅星美凱龍的“無(wú)奈”直接轉(zhuǎn)化為“強(qiáng)硬”�！斑@次紅星美凱龍給人的感覺(jué)就是進(jìn)或不進(jìn)不由你選擇，我開(kāi)一個(gè)店你就要進(jìn)一個(gè)店，要是不進(jìn)的話，就把你所有店的電源全部斷掉，由不得你不就范�！币晃恢�情人士對(duì)新金融記者說(shuō)。

      據(jù)了解，紅星美凱龍進(jìn)駐天津已經(jīng)多年，從某種程度上，促進(jìn)了城市商業(yè)地產(chǎn)日趨繁榮，不知此次，“斷電事件”是雙方溝通不暢還是紅星美凱龍方面另有隱憂。截至發(fā)稿時(shí)，紅星美凱龍和科勒衛(wèi)浴官方對(duì)于“斷電事件”都沒(méi)有給出回應(yīng)。據(jù)了解，目前雙方的總公司已經(jīng)介入，協(xié)調(diào)此次在天津出現(xiàn)的“不和諧”情況。

擴(kuò)張  紅星美凱龍的關(guān)鍵詞

      紅星美凱龍即將在天津開(kāi)業(yè)的南開(kāi)店，只是其近年來(lái)快速擴(kuò)張過(guò)程中的“冰山一角”。今年8月份大連和天津就相繼有兩家新店開(kāi)業(yè)，北京北四環(huán)店也完成升級(jí)重新開(kāi)業(yè)。在山西晉城，紅星美凱龍也正式進(jìn)駐，完成二三線城市的鋪市。此外，紅星美凱龍還斥資11.06億元拿下了天津市北辰區(qū)的兩個(gè)地塊，意欲打造第二個(gè)“紅星國(guó)際廣場(chǎng)”。

      截至目前，紅星美凱龍?jiān)谌珖?guó)的家居賣(mài)場(chǎng)數(shù)量達(dá)到了117家，按照規(guī)劃，到2020年，紅星美凱龍將在全國(guó)建成200家家居連鎖商場(chǎng)，換句話說(shuō)，紅星美凱龍?jiān)谖磥?lái)7年的時(shí)間將以每年至少十家店的速度擴(kuò)張。

      然而與紅星美凱龍的快速擴(kuò)張形成鮮明對(duì)比的，則是家居行業(yè)近年來(lái)的整體走弱。2012年，家得寶退出中國(guó)，百安居因拖欠貨款站上被告席，而東方家園的倒閉則成為家居賣(mài)場(chǎng)走弱的最佳代言人。

      在家居行業(yè)沒(méi)有回暖的背景下，快速的擴(kuò)張無(wú)疑為紅星美凱龍的未來(lái)埋下隱憂。實(shí)際上，這種隱憂已經(jīng)在一些城市有所展現(xiàn)。2012年8月底，南京奧體紅星店正式撤店；9月初，常熟紅星美凱龍商戶數(shù)量銳減。11月份，9家廣州琶洲店的商戶因紅星美凱龍?zhí)崆俺穲?chǎng)更是發(fā)起了聯(lián)名投訴，索賠總金額達(dá)到1100多萬(wàn)元人民幣，其中，索賠金額最高的為170.7萬(wàn)元，最低的為60萬(wàn)元……

      “紅星美凱龍布局二三線城市無(wú)疑為其爭(zhēng)奪更多的市場(chǎng)份額打下了良好的基礎(chǔ)，從紅星美凱龍2013年上半年新開(kāi)的三家商場(chǎng)來(lái)看，其中兩家位于二三線城市，可以看出紅星美凱龍對(duì)于二三線城市的青睞�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，盡管部分店面的低迷不能掩蓋紅星美凱龍目前取得的成績(jī)，但擴(kuò)張所帶來(lái)的隱憂也逐漸暴露出來(lái)，過(guò)快的發(fā)展也為紅星美凱龍?jiān)诠芾砩咸岢隽烁�高的要求�?

資金  大擴(kuò)張背后的勝負(fù)手

      紅星美凱龍長(zhǎng)期以來(lái)的經(jīng)營(yíng)模式接近商業(yè)地產(chǎn)，直營(yíng)商城都由自己出資購(gòu)買(mǎi)，然后設(shè)計(jì)裝潢，招商入駐，統(tǒng)一管理。這種模式的好處是，土地和房產(chǎn)的升值能為企業(yè)帶來(lái)巨大利潤(rùn)，而弊端則是需要大量的資金支持。

      今年4月26日，紅星美凱龍發(fā)布了商業(yè)地產(chǎn)的規(guī)劃，紅星商業(yè)副董事長(zhǎng)張華容表示，紅星商業(yè)未來(lái)的核心產(chǎn)品是以“紅星國(guó)際廣場(chǎng)”命名的城市綜合體和以“愛(ài)琴�！薄熬Ш！薄靶倾y�！泵�名的購(gòu)物中心。目前紅星美凱龍已經(jīng)在北京、天津、重慶、上海、昆明等全國(guó)21個(gè)城市進(jìn)行了27個(gè)綜合體項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，未來(lái)3-5年還將有近50個(gè)城市綜合體項(xiàng)目建成投入使用，到2020年，全國(guó)商業(yè)購(gòu)物中心的數(shù)量將達(dá)到100家。

      紅星美凱龍的投資商——華平投資的董事總經(jīng)理遲淼接受采訪時(shí)曾說(shuō)，紅星美凱龍一家自營(yíng)店的總成本約需10億元人民幣，而其未來(lái)主打購(gòu)物中心項(xiàng)目“愛(ài)琴�！钡慕ㄖ�成本也在每家6-7億元人民幣。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，紅星美凱龍的資金需求量將在500億元到1000億元。

      而這些資金的來(lái)源，除了銀行信貸、發(fā)債等手段外，上市成為紅星美凱龍最為“靠譜”的選擇。不過(guò)紅星美凱龍的IPO之路似乎并不順利。按照紅星美凱龍集團(tuán)董事長(zhǎng)車(chē)建新的計(jì)劃，2010年成為紅星美凱龍登陸資本市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。不過(guò)此后受房地產(chǎn)調(diào)控和其他原因影響上市未果。而在今年上半年首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）企業(yè)的審核名單和審核進(jìn)程表中，紅星美凱龍首次進(jìn)入了發(fā)行上交所申報(bào)企業(yè)基本信息情況名單，這也意味著為上市籌備多年的紅星美凱龍進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的申報(bào)階段。

      不過(guò)在上市沒(méi)有定論的前提下，紅星美凱龍面臨著“遠(yuǎn)水解不了近渴”的資金困局。據(jù)紅星美凱龍2012年公布的第二期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)顯示，公司2009-2011年度營(yíng)業(yè)成本分別為6.68億元、10.89億元和18.70億元，年化增長(zhǎng)率超過(guò)50%；截至2012年第一季度，公司包括短期借款、長(zhǎng)期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債等在內(nèi)的各項(xiàng)有息債務(wù)合計(jì)已達(dá)104.60億元，相當(dāng)于公司同期凈資產(chǎn)的164.15%。此外，截至2012年年末，紅星美凱龍的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到71.50%。

      在紅星美凱龍大力擴(kuò)張的背后，其高資產(chǎn)負(fù)債率就未免有些顯眼，資金周轉(zhuǎn)困難、籌資能力不足、綜合償債能力下降等隱形風(fēng)險(xiǎn)或許會(huì)成為紅星美凱龍擴(kuò)張道路上最大的牽絆。