盈利預(yù)警引關(guān)注 百麗國(guó)際連遇“成長(zhǎng)的煩惱”

　　眼下，中國(guó)最大的鞋類零售商百麗國(guó)際正在遭遇成長(zhǎng)的煩惱。此前，不僅有媒體報(bào)道稱百麗國(guó)際與合作伙伴關(guān)系破裂，其電商業(yè)務(wù)也陷入虧損等負(fù)面?zhèn)餮浴?

　　同時(shí)，雪上加霜的是，上個(gè)月，百麗公告稱業(yè)績(jī)“輕微增長(zhǎng)”，在其較為委婉的用詞背后是百麗國(guó)際上市以來(lái)下半年業(yè)績(jī)首度下滑。百麗國(guó)際在公告中稱，百麗國(guó)際2012年凈利潤(rùn)較2011年的凈利潤(rùn)輕微增長(zhǎng)，并指出凈利潤(rùn)接近42.8億元人民幣。據(jù)了解，由于2011年百麗國(guó)際的凈利潤(rùn)為42.5億人民幣，這意味著百麗在2012年接近零增長(zhǎng)。

　　業(yè)績(jī)下滑

　　百麗國(guó)際的這份盈利預(yù)警引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。據(jù)百麗國(guó)際公告稱，若干分析師報(bào)告對(duì)于本集團(tuán)整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)作出評(píng)論，包括2012年12月31日年度的凈利潤(rùn)將介于42.8億元至48.5億元�！岸�事會(huì)經(jīng)審核，2012年凈利潤(rùn)將在分析師報(bào)告所預(yù)計(jì)的區(qū)間中接近較低端�！�

　　有分析師稱，如果以42.8億元的凈利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算，百麗國(guó)際在2012年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幾乎為零。而百麗國(guó)際在2012年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超12%，這也意味著百麗國(guó)際去年下半年的業(yè)績(jī)陷入倒退。

　　另外，花旗銀行發(fā)布的報(bào)告稱，百麗國(guó)際公布公司去年下半年凈利潤(rùn)按年下滑約10%，而市場(chǎng)預(yù)期為增長(zhǎng)10%。花旗引述百麗管理層表示，百麗去年主要有四大板塊拖累了公司利潤(rùn)，包括終止鞋類和運(yùn)動(dòng)品牌的分銷(xiāo)權(quán)引起的一次性撥備和其他成本，新業(yè)務(wù)合營(yíng)公司虧損較高，香港零售營(yíng)運(yùn)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)較低，以及內(nèi)地核心營(yíng)運(yùn)的利潤(rùn)率較低。

　　其實(shí)，從百麗的開(kāi)店速度也可看出。據(jù)悉，百麗在2011年四季度新開(kāi)門(mén)店達(dá)1100家。然而，百麗國(guó)際第四季度的報(bào)告中顯示，共在內(nèi)地的零售店鋪數(shù)目?jī)粼鲩L(zhǎng)為889家，上半年百麗的半年開(kāi)店數(shù)增長(zhǎng)也才752家�！皩�(duì)于百麗這樣的運(yùn)營(yíng)模式來(lái)說(shuō)，開(kāi)店對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍舊起到核心作用�！币幻麡I(yè)內(nèi)人士表示。

　　分手之惑

　　值得一提的是，在百麗發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示公司2012年下半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的關(guān)鍵點(diǎn)上，多家媒體援引百麗方面的消息稱，百麗將不再分銷(xiāo)中國(guó)動(dòng)向的Kappa產(chǎn)品。

　　長(zhǎng)江證券(000783,股吧)分析師陳志堅(jiān)表示，市值近1230億元的巨無(wú)霸百麗國(guó)際與市值逾58億元的中國(guó)動(dòng)向鬧出分手傳聞，兩者此后的轉(zhuǎn)向軌跡都很值得關(guān)注�！鞍冫惙矫鏁�(huì)否因此全面專注休閑鞋類，放棄運(yùn)動(dòng)品類，抑或是收縮經(jīng)營(yíng)的重大信號(hào)，目前來(lái)看二者皆有可能。而中國(guó)動(dòng)向方面能否借此重新梳理分銷(xiāo)商渠道，加強(qiáng)渠道話語(yǔ)權(quán)也均在此一舉�！睂�(duì)于上述市場(chǎng)傳聞，記者分別致電百麗和中國(guó)動(dòng)向兩方，截至記者發(fā)稿時(shí)，也均未收到回復(fù)。

　　不過(guò)，自身業(yè)績(jī)的波動(dòng)或許只是導(dǎo)致“分手”事件中作用力的一部分。事實(shí)上，百麗國(guó)際方面一直希望厘清旗下休閑鞋類與運(yùn)動(dòng)鞋類的業(yè)務(wù)規(guī)劃，與品牌商之間的利益分配便是其中的重中之重。而在如此前提之下，近年業(yè)績(jī)不佳、關(guān)店密集的Kappa相當(dāng)于在此時(shí)“授人以柄”。

　　其實(shí)，類似事件實(shí)際已不是業(yè)內(nèi)第一遭，2009年達(dá)芙妮便因耐克、阿迪達(dá)斯業(yè)績(jī)下滑而放棄后者的代理業(yè)務(wù)。目前，百麗在華除Kappa外，還代理經(jīng)營(yíng)匡威、彪馬等運(yùn)動(dòng)品牌。盡管經(jīng)濟(jì)因素對(duì)于這幾大運(yùn)動(dòng)鞋類品牌在華銷(xiāo)售多少均產(chǎn)生了影響，但受到消費(fèi)升級(jí)等因素沖擊最大的無(wú)疑是Kappa品牌。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年上半年，Kappa品牌整體門(mén)店總數(shù)減少了569家，降幅達(dá)到18.2%。而報(bào)告期內(nèi)中國(guó)動(dòng)向的利潤(rùn)也同比大降56.9%，僅為9700萬(wàn)港元。

　　對(duì)此，百麗在財(cái)報(bào)中將原因歸結(jié)為兩點(diǎn)：一方面，市場(chǎng)持續(xù)低迷使得公司調(diào)低了經(jīng)銷(xiāo)商的訂貨目標(biāo)，導(dǎo)致出售數(shù)量減少；另一方面，為加快清理庫(kù)存而采取的降低過(guò)季產(chǎn)品的銷(xiāo)售折扣以及調(diào)整經(jīng)銷(xiāo)商的供貨政策，也對(duì)目前的困境負(fù)有一定責(zé)任。

　　但令人嘆息的分手其實(shí)不止一件：在2012年第四季度，意大利第一男鞋品牌、世界第二大休閑鞋品牌Geox（健樂(lè)士）在中國(guó)女鞋老大百麗代理5年后，最終也分道揚(yáng)鑣。目前，Geox依托百麗，在內(nèi)地開(kāi)設(shè)的銷(xiāo)售點(diǎn)高達(dá)340個(gè)。Geox創(chuàng)辦人兼主席MarioMorettiPolegato稱，公司與百麗的合作將于2012年底到期，2013年不再續(xù)約。今年起將以自營(yíng)模式在北京、上海及天津三個(gè)主要城市營(yíng)運(yùn)，其余二三線城市的銷(xiāo)售，則由內(nèi)地高端鞋類品牌日清代理。根據(jù)計(jì)劃，2017年內(nèi)Geox在中國(guó)內(nèi)地的總店數(shù)將達(dá)到382家。

　　資料顯示，2008年，全球第二大制鞋企業(yè)意大利Geox向國(guó)內(nèi)鞋業(yè)連鎖巨頭百麗伸出橄欖枝，正式簽署協(xié)議將中國(guó)大陸地區(qū)獨(dú)家代理權(quán)授予百麗。過(guò)去奧康公司既是健樂(lè)士的代工廠，也是它的零售管道，后來(lái)Geox把它更賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，即零售這部分交給了百麗，而把代工這部分留給了奧康。對(duì)此，多名國(guó)際知名投行包括摩根大通、花旗銀行以及瑞信等，紛紛發(fā)報(bào)告認(rèn)為，百麗國(guó)際與Kappa及Geox的合作破裂或?qū)⒃斐砂冫惏l(fā)展受阻。