中國(guó)李寧業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，自營(yíng)童裝品牌年內(nèi)至少再增千家店！

本土運(yùn)動(dòng)品牌龍頭企業(yè)李寧有限公司（以下簡(jiǎn)稱“李寧”）4月17日發(fā)布公布稱，截至今年3月底止的2019年一季度，整個(gè)平臺(tái)的同店銷售按年錄得10%-20%中段增長(zhǎng)。就渠道而言，零售(直接經(jīng)營(yíng))渠道獲得高單位數(shù)增長(zhǎng)，批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道獲得10%-20%低段增長(zhǎng)，電子商務(wù)虛擬店鋪業(yè)務(wù)按年增長(zhǎng)為30%-40%高段。

以吊牌價(jià)計(jì)算，特許經(jīng)銷商于2019年3月份舉辦之2019年第四季度訂貨會(huì)之李寧品牌產(chǎn)品訂單(不包括李寧YOUNG)，按年錄得10%-20%中段增長(zhǎng)。

零售表現(xiàn)方面，李寧銷售點(diǎn)(不包括李寧YOUNG)于整個(gè)平臺(tái)之零售流水按年獲得20%-30%低段增長(zhǎng)，就渠道而言，線下渠道(包括零售及批發(fā))錄得10%-20%高段增長(zhǎng)，其中零售渠道錄得10%-20%低段增長(zhǎng)及批發(fā)渠道錄得20%-30%低段增長(zhǎng)；電子商務(wù)虛擬店鋪業(yè)務(wù)錄得40%-50%低段增長(zhǎng)。

截至3月底，在中國(guó)市場(chǎng)的李寧銷售點(diǎn)數(shù)量(不包括李寧YOUNG)共計(jì)6310個(gè)，減少34個(gè)，在凈減少的34個(gè)銷售點(diǎn)中，零售業(yè)務(wù)凈減少105個(gè)，批發(fā)業(yè)務(wù)凈增加71個(gè)。而于中國(guó)李寧YOUNG銷售點(diǎn)數(shù)量共計(jì)815個(gè)，凈增加22個(gè)。

而在天風(fēng)證券分析師呂明看來(lái)，李寧直營(yíng)業(yè)務(wù)收入占線下營(yíng)收占比由2012年的23.4%提升至2018年的40%左右，由于直營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率相比加盟業(yè)務(wù)高，未來(lái)李寧將持續(xù)提升零售運(yùn)營(yíng)能力，直營(yíng)門店占比將進(jìn)一步提升，拉動(dòng)毛利率穩(wěn)步提升。

就線上渠道而言，李寧也在大力發(fā)展電商渠道業(yè)務(wù)，線上渠道占比由2012年4%提升至2018年的22%，隨著李寧電商渠道進(jìn)一步完善，電商渠道對(duì)于公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)將進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)占比將提升并維持在30%左右，拉動(dòng)毛利率水平。

從產(chǎn)品端來(lái)看：2018年李寧銷售中新品占比達(dá)到80%，未來(lái)李寧通過(guò)產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新和特色營(yíng)銷手段，將進(jìn)一步提升新品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)新品的占比逐年提升，將有效拉動(dòng)公司毛利率。

從費(fèi)用端來(lái)看，2013年開始，李寧開始大幅縮減廣告及贊助費(fèi)用，李寧廣告及宣傳推廣費(fèi)占銷售費(fèi)用的比重也從2013年的52.6%下降至2018年的29.4%；占營(yíng)收的比重從24.4%下降至2018年的10.4%，預(yù)計(jì)李寧未來(lái)的廣告及市場(chǎng)推廣開支占營(yíng)收的比重將維持在10%左右，有利于李寧提升凈利率水平。

除了嚴(yán)控成本，減少費(fèi)用端的開支外，李寧也通過(guò)內(nèi)部精細(xì)化管理，提升整體經(jīng)營(yíng)管理效率，從而進(jìn)一步提升公司凈利率水平，2018年公司經(jīng)營(yíng)凈利率提升2.4p.p至7.4%，凈利率提升1p.p至6.8%。

呂明表示，李寧在回歸后重塑童裝業(yè)務(wù)，使得李寧YOUNG得到了快速的發(fā)展，預(yù)計(jì)2018年李寧YOUNG對(duì)于公司整體的收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)在2%-3%，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收約2-3億元，截止2018年年末，李寧YOUNG的門店數(shù)量達(dá)到793家，凈增620家（其中有361家經(jīng)銷商店轉(zhuǎn)由李寧YOUNG業(yè)務(wù)接管），此外，由于近年童裝行業(yè)發(fā)展?jié)摿�進(jìn)一步顯現(xiàn)，李寧童裝業(yè)務(wù)仍在快速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)2019年其童裝門店數(shù)量有望實(shí)現(xiàn)1100-1200家左右，并將持續(xù)擴(kuò)張，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

此間市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于李寧采取了“單品牌、多品類、多渠道”的戰(zhàn)略，使得直營(yíng)渠道、電商業(yè)務(wù)、李寧Young品牌以及中國(guó)李寧店鋪的擴(kuò)張將成為未來(lái)數(shù)年內(nèi)李寧公司的主要增長(zhǎng)引擎。預(yù)計(jì)其在2019-2021年收入及凈利潤(rùn)都將獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，并且盈利能力也持續(xù)獲得改善。

前述天風(fēng)證券分析師呂明也強(qiáng)調(diào)，作為國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌龍頭企業(yè)，李寧自15年業(yè)績(jī)開始逐步恢復(fù)，并且目前仍處于業(yè)績(jī)改善階段，其凈利率水平與同行業(yè)其他公司相比仍具備較大的提升空間，未來(lái)盈利能力將持續(xù)提升；其次，公司童裝業(yè)務(wù)李寧YOUNG近年得到快速發(fā)展，未來(lái)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；另外運(yùn)動(dòng)時(shí)尚品類得到市場(chǎng)熱烈反響，未來(lái)有望形成中國(guó)李寧大品類，帶動(dòng)李寧業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升。

截止第一紡織網(wǎng)記者今天（4月18日）晚間發(fā)稿前，李寧收于14.18港元/股，漲幅6.78%，公司股價(jià)創(chuàng)出本輪反彈新高，實(shí)現(xiàn)2018年10月以來(lái)的翻倍漲幅，更創(chuàng)出股價(jià)近8年新高，最新市值達(dá)311億港元。