紅豆母公司多次增資股份為哪般？

紅豆股份售房地產(chǎn)股權(quán)或為還債

根據(jù)紅豆股份2017年前三個季度的資產(chǎn)負債表，紅豆股份2017年3月31日、6月30日、9月30日的流動負債分別為62.06億、9.02億、7.11億，可以明顯看出公司在第二季度償還了大量的流動負債，公司的流動負債顯著減少，那么公司是用什么資金來償還了大約53.04億元的流動負債呢?根據(jù)紅豆股份2017年前三個季度的現(xiàn)金流量表，紅豆股份2017年3月31日、6月30日、9月30日的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額分別為-10.88億、-15.53億、-17.35億;籌資現(xiàn)金流量凈額分別為14.96億、18.51億、17.95億。這兩項數(shù)額是遠遠不夠償還公司的流動負債的。

從公司2016年四個季度的利潤表以及2017年第一季度的利潤表中得到公司這些季度的凈利潤依次為2765.51萬、5798.55萬、9520.81萬、1.59億、3078.51萬，從這些數(shù)據(jù)中我們可以看出公司想要依靠自身利潤的增長來填補負債的漏洞還是需要比較長的時間的，這不能解決償還短期負債的迫切性。

根據(jù)公司與紅豆集團簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》：股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款由受讓方紅豆集團在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效后15日內(nèi)向紅豆股份支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款的  50%。紅豆集團支付上述價款后10日內(nèi)，紅豆股份和紅豆集團應(yīng)配合辦理紅豆置業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及章程變更的工商登記手續(xù)。股權(quán)交割日起 30日內(nèi)，紅豆集團向紅豆股份支付剩余  50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款。截至 2017 年 5 月 10 日，紅豆集團已按照《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定向公司支付了50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。截至 2017 年 5月  31日，紅豆置業(yè)已辦理完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記手續(xù)，根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的全部工商變更登記手續(xù)完成之日即為股權(quán)交割日。至此，公司本次重大資產(chǎn)重組已完成標的資產(chǎn)的交割和過戶手續(xù)。由此看來紅豆集團向紅豆股份支付受讓價款的時間與紅豆股份償還大量流動負債的時間相吻合。

綜上所述，我們有理由相信紅豆股份出售其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是為了償還其流動負債。

母公司增持股份意欲何為

紅豆股份控股股東紅豆集團有限公司及其一致行動人近年來多次增持公司的股份，從2017年6月以來，已有兩次。第一次是紅豆集團及其一致行動人擬計劃自  2017 年 6 月 1 日起 6 個月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司 A 股股份，累計增持比例不低于當前公司已發(fā)行總股份的  1%，不超過當前公司已發(fā)行總股份的3%。第二次是紅豆集團及其一致行動人擬計劃自 2017年9月4日起 12  個月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司A股股份，累計增持比例不低于當前公司已發(fā)行總股份的1%，不超過當前公司已發(fā)行總股份的 5%。

在紅豆股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，紅豆集團已有兩次增持公司股份，這是對以紡織服裝業(yè)為主營業(yè)務(wù)的紅豆股份未來發(fā)展的認可嗎?我們可以從表1和表2來分析紅豆股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)前后的盈利能力和成長能力。

根據(jù)公司的財務(wù)報表整理得出

從上表可以看出紅豆股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)當期，公司的銷售利潤率和總資產(chǎn)利潤率都有較大的上升，銷售利潤率從5.71%上升到45.44%，總資產(chǎn)利潤率從0.28%上升到8.62%，這主要是因為紅豆股份處置子公司股權(quán)形成了大量的投資收益從而增加了公司當期的利潤;公司剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，第三季度的銷售利潤率和總資產(chǎn)利潤率明顯下降，這表明以紡織服裝業(yè)為唯一主業(yè)的紅豆股份的盈利能力并沒有得到多大的提高。

根據(jù)公司的財務(wù)報表整理得出

從上表可以看出紅豆股份剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的當期，銷售收入增長率和凈利潤增長率都有較大的提高，但剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)過后這兩個指標并沒有維持其增長勢頭，又快速的下降，這表明公司的成長能力并沒有顯著提高。

那么，基于盈利能力和成長能力都沒有顯著提高，公司未來發(fā)展存在較大不確定性的情況下，母公司紅豆集團及其一致行動人為何多次增資紅豆股份呢?紅豆集團聲稱是對紅豆股份長期投資價值的看好，但紅豆股份自2017年6月以來多次購買理財產(chǎn)品，而不是將閑置的資金投入到其主營業(yè)務(wù)中，這表明對于紅豆股份來說并沒有什么值得投資的項目，其對未來自身服裝業(yè)的發(fā)展并沒有一定的規(guī)劃，那么紅豆集團為何又對紅豆股份長期發(fā)展有如此大的信心而多次增持其股份呢?這使我們不得不懷疑紅豆集團多次購買紅豆股份的股權(quán)是蓄意抬高紅豆股份的股價，給投資者一個虛假的信號：在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后紅豆股份的發(fā)展會非常好，值得投資者投資。