欲建千家服裝大店的雅戈爾，宣布向上海和蘇州投資20億

雅戈爾7月6日晚間發(fā)布公告，稱擬與全資子公司雅戈爾置業(yè)控股各出資10億元，分別認繳注冊資本的50%，共同設立上海雅戈爾置業(yè)開發(fā)有限公司。

　　雅戈爾表示，設立上海雅戈爾置業(yè)開發(fā)有限公司旨在抓住全國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展機遇，利用上海區(qū)位、信息、人才等優(yōu)勢，整合優(yōu)化原蘇州、上海地區(qū)資源，通過收購兼并等方式搜尋優(yōu)質(zhì)項目和地塊，做大做強公司房地產(chǎn)業(yè)務，培育新的利潤增長點。

　　公告顯示，上海雅戈爾置業(yè)投資開發(fā)有限公司尚未開展任何項目活動，且受宏觀調(diào)控政策、市場環(huán)境、周期波動等多方面因素影響，其項目運作及收益存在不確定性。此次對外投資不屬于關聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組事項。

　　第一紡織網(wǎng)記者注意到，雅戈爾此前發(fā)布的一季度業(yè)績報告顯示，公司地產(chǎn)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入21.58億元，凈利潤3.84億元，由于項目開發(fā)周期性因素影響，分別較上年同期降低51.16%、63.44%。報告期內(nèi)，公司新開工項目2個，開工面積18.33萬平方米；竣工項目2個，竣工面積19.79萬平方米。截至報告期末，在建項目8個，在建面積69.00萬平方米。截至報告期末，公司擁有土地儲備3個，土地面積42.16萬平方米，擬開發(fā)計容建筑面積63.42萬平方米。

　　彼時，東方證券分析師施紅梅談到，就雅戈爾財報而言，一季度由于地產(chǎn)板塊結轉項目收入減少和投資收益減少，公司營收與凈利潤分別同比下降38.93%與48.45%。而一季度公司品牌服裝業(yè)務收入同比增長14.43%，與代工及其他業(yè)務合計凈利潤同比增長5.17%，銷售網(wǎng)點凈減100家，分析來看，一季度由于項目開發(fā)周期性因素，地產(chǎn)板塊收入與凈利潤分別同比下降51.16%與63.44%。而雅戈爾較低的估值水平與每年4%左右的股息率有望提升其股價吸引力，服裝業(yè)務的產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)新、地產(chǎn)業(yè)務轉型養(yǎng)老、投資業(yè)務“戰(zhàn)略+財務”并舉的策略等都將為雅戈爾中期業(yè)績提升的空間。

　　而廣發(fā)證券研究員糜韓杰此前也談到，雅戈爾土地儲備價格低，項目減值風險顯著減少，因此未來兩年地產(chǎn)板塊對雅戈爾集團的利潤貢獻仍將保持穩(wěn)定。觀察來看，雅戈爾近年來銷售額較為平穩(wěn)，在2013-15年分別實現(xiàn)營業(yè)收入151.7億元，159.0億元和145.3億元，同比增長41.3%、4.9%及下降8.7%。2015年公司營收下滑主要是因為地產(chǎn)板塊營收有所下降。從公司營收的構成來看，地產(chǎn)業(yè)務和服裝業(yè)務是營收主要來源，分別占公司2015年總營收的67%和31%。而公司的投資板塊主要采取可售金融資產(chǎn)和長期股權投資的會計方法，所以對公司營收貢獻有限。

　　糜韓杰介紹，雅戈爾的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務始于1992年，運營十年后以8405.08萬元的對價注入上市公司，公司的品牌定位是長三角“品質(zhì)地產(chǎn)先行者”，涉足的開發(fā)地區(qū)有滬、杭、甬、蘇四個城市，重點在寧波、蘇州采取深耕細作、品牌運營的開發(fā)模式，產(chǎn)品主要以中高端住宅為主，高端改善和普通剛需住宅并重，注重挖掘貼近生活本質(zhì)的自住需求。雅戈爾在在寧波、蘇州等區(qū)域市場開發(fā)了多個臻品樓盤，具有較好的區(qū)域市場品牌影響力。

　　不過，在房地產(chǎn)行業(yè)增速整體放緩的情況下，區(qū)域間發(fā)展的不平衡愈加凸顯。一二線城市的需求明顯回溫，但同時土地拍賣價格大幅走高，使得地產(chǎn)公司在一線與熱門二線城市開發(fā)地產(chǎn)項目的風險顯著提高，而三，四線城市的庫存積壓形式嚴峻，去庫存的壓力導致地產(chǎn)開發(fā)商的平均利潤率明顯降低。在這樣的行業(yè)背景下，就需要地產(chǎn)開發(fā)商從以往的粗獷式擴張向精細化管理轉變，提供專業(yè)性更高的差異化服務，滿足購房者的個性化需求。

　　糜韓杰認為，在目前經(jīng)濟增長速度放緩，部分區(qū)域出現(xiàn)房地產(chǎn)庫存水平較高的大背景下，雅戈爾也在積極探索地產(chǎn)業(yè)務轉型，截止目前，雅戈爾已經(jīng)在養(yǎng)老地產(chǎn)，旅游地產(chǎn)，文化地產(chǎn)等有項目落地，比如雅戈爾動物園，達蓬山旅游度假區(qū)，杭州灣大橋酒店等項目。相較于傳統(tǒng)地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，養(yǎng)老地產(chǎn)和旅游地產(chǎn)業(yè)務能夠為雅戈爾提供更加穩(wěn)定長期的現(xiàn)金流回報。