全球女鞋市場都不行 Ferragamo警告增長目標無法實現(xiàn)

Salvatore Ferragamo 菲拉格慕門店

在中國人需求推動奢侈品行業(yè)整體重新抬頭、多個奢侈品集團呈現(xiàn)靚麗增長的背景下，若干意大利同業(yè)、如Prada SpA 普拉達（1913.HK）、Tod’s SpA (TOD.MI) 以及英國的Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利仍陷于掙扎，而多次以“過渡”掩飾衰退的Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕更加每況越下，基本上偏離了中期發(fā)展目標。

今年2月，Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕在投資者日活動上提出了在三年內(nèi)收入增長兩倍于市場平均水平、改善毛利率和EBITDA 以及嚴格控制資本開支的中期目標。5月仍表示能勉強維持中期目標的該集團在14日周四發(fā)表公告，稱董事會在評估發(fā)展計劃以及對IT 和市場營銷的重大投資后，認為2018財年仍將處于過渡時期，無法再重申中期目標。

Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 在周五盤中急挫最多9.5%至20.42歐元，創(chuàng)兩年最低價位以及最大單日跌幅。2017年迄今為止該股累計下跌了11.1%，而歐洲奢侈品行業(yè)指數(shù)錄得37%的升幅。

RBC Capital Markets LLC 加皇資本市場分析師Rogerio Fujimori 認為Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕在強項鞋履和皮具領(lǐng)域都面臨更激烈的競爭，急需全面升級。但他同時相信該集團有潛力編寫另一個復(fù)蘇故事，當(dāng)然短期風(fēng)險也不少，例如清理過季庫存的過程對利潤率形成巨大壓力。

Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕新首席執(zhí)行官Eraldo Poletto 已經(jīng)執(zhí)掌超過一年，緊隨著Eraldo Poletto 加盟的設(shè)計師Paul Andrew 也已從女裝鞋履創(chuàng)意總監(jiān)升任為女裝創(chuàng)意總監(jiān)。Exane BNP Paribas SA 法國巴黎銀行奢侈品部門總監(jiān)Luca Solca 認為Paul Andrew 擴權(quán)以及原女裝成衣設(shè)計總監(jiān)Fulvio Rigoni 不到一年就下臺意味著該集團還在尋找正確的道路，更甚的是目前距離喚醒這個“沉睡的美人”還有相當(dāng)大的距離。

Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕首席執(zhí)行官Eraldo Poletto

在2月初的投資者日活動報告中，Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕表示今年要在品牌、產(chǎn)品、零售和人力資源四大方面改善商業(yè)模式�，F(xiàn)在該集團正重設(shè)發(fā)展策略、清理庫存和改革設(shè)計，但作為意大利最火輕奢品牌Furla SpA 芙拉前CEO 的Eraldo Poletto 和近年快速冒起的Paul Andrew 仍未能像Marco Bizzarri 和Alessandro Michele 之于Gucci 古馳、Hedi Slimane 之于Yves Saint Laurent 以及Nicolas Ghesquière 之于Louis Vuitton 路易威登呈現(xiàn)令人眼前一亮的新形象和絕地反擊的業(yè)績。

無時尚中文網(wǎng)（微信號：nofashioncn）數(shù)據(jù)顯示，Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕前九個月因為要清理庫存核心利潤EBITDA 同比銳減25.1%至1.62億歐元，EBITDA 利潤率隨之驟降520個基點至16.1%，而去年同期為21.3%。收入按年下滑0.9%至10.05億歐元，截至9月底的同店銷售下跌1%。

主要市場中只有亞太地區(qū)維持堅挺，固定匯率計實現(xiàn)3.5%的增長，由中國內(nèi)地零售渠道15.5%的增幅獨力支撐。歐洲、北美和日本均出現(xiàn)倒退。分別占集團43%和37%收入的鞋履和皮具兩大品類收入增長停滯。

前九個月的資本支出從去年同期的4,600萬歐元上升至5,100萬歐元，主要投入在配送中心和門店網(wǎng)絡(luò)。

有分析師相信若Salvatore Ferragamo SpA 菲拉格慕持續(xù)未能走出低谷，終有可能成為同行的收購目標。Salvatore Ferragamo SpA 前首席執(zhí)行官Michele Norsa 曾在2016年初指出，隨著該集團年銷售規(guī)模達到15億歐元（2016財年收入14.38億歐元），奢侈品同行應(yīng)該已經(jīng)吃不下。然而最近一年分別錄得收入27.66億英鎊和31.84億歐元的Burberry Group SpA 博柏利和Prada SpA 普拉達都卷入過并購傳聞。誠然，近年被并購的Bulgari SpA 寶格麗、Harry Winston 海瑞溫斯頓、Loro Piana 諾悠翩雅和Rimowa 日默瓦年收入都距離15億歐元甚遠。

再者，F(xiàn)erragamo 菲拉格慕家族仍然是集團最大股東，目前家族成員團結(jié)且都參與日常管治，也多次強調(diào)“想都沒想過”要出讓股權(quán)。

周五尾盤，Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 下跌6.51%至21.10歐元，市值約38億歐元。