雅戈爾回歸主業(yè)遇難題：品牌老化 難以攻克一線城市

曾高調(diào)宣布回歸服裝主業(yè)的雅戈爾正在投資和地產(chǎn)板塊加快布局。12月4日，雅戈爾發(fā)布公告稱，擬全額認購寧波銀行(優(yōu)先配售部分可轉(zhuǎn)債13.16億元。業(yè)內(nèi)認為，雅戈爾回歸主業(yè)在一定程度上受投資、地產(chǎn)方面政策受限的影響。與此同時，雅戈爾在服裝業(yè)務(wù)方面仍面臨品牌老化、難以攻克一線城市等難題。

加碼副業(yè)

宣布回歸服裝主業(yè)的雅戈爾卻頻頻在副業(yè)發(fā)力。除了擬全額認購寧波銀行優(yōu)先配售部分可轉(zhuǎn)債，此前雅戈爾已投資12.5億元在二級市場買入寧波銀行7781萬股，超25.7億元的投資也被業(yè)界評價為財大氣粗。事實上，寧波是雅戈爾的主要根據(jù)地，除了金融投資，目前所投入的地產(chǎn)項目也大都集中在寧波周邊。

值得注意的是，近日雅戈爾頻頻在投資、地產(chǎn)板塊開展新動作。12月1日，雅戈爾發(fā)布公告稱其與控股子公司泓懿資本合作設(shè)立泓懿股權(quán)投資公司。雅戈爾作為有限合伙人出資9.9億元，泓懿資本作為普通合伙人出資100萬元。11 月30日，雅戈爾持股50%的參股公司寧波雅戈爾新長島置業(yè)有限公司以8.91億元的價格競得舟山市舟土儲出3號的國有建設(shè)用地使用權(quán)。

據(jù)統(tǒng)計，在不到一個月的時間，雅戈爾在地產(chǎn)、投資板塊已經(jīng)投入超過30億元。

據(jù)了解，早在1992年，雅戈爾就進入房地產(chǎn)領(lǐng)域，并于1993年開始介入股權(quán)投資領(lǐng)域。近年，雅戈爾頻頻跨界至地產(chǎn)、金融投資，這些副業(yè)正逐漸成為雅戈爾收益的主要來源，而作為主業(yè)的服裝業(yè)務(wù)板塊正逐漸走向低谷。

主業(yè)萎縮

受困于主營業(yè)務(wù)衰退，雅戈爾試圖通過多元化實現(xiàn)業(yè)績提升，逐步將重心放在發(fā)展房地產(chǎn)、金融等投資業(yè)務(wù)方面，原服裝主業(yè)卻成為副業(yè)。雅戈爾近年來的業(yè)績報告顯示，服裝板塊貢獻的凈利潤占整體凈利潤的比重呈逐年下滑態(tài)勢。2015年，雅戈爾服裝板塊實現(xiàn)凈利潤6.51億元，較上年同期降低 0.23%。2016年服裝板塊實現(xiàn)凈利潤5.47億元，較上年同期降低15.97%。

服裝業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)不佳，雅戈爾高層卻不斷在釋放發(fā)力服裝板塊的信號。11月28日，雅戈爾董事胡綱高曾表示，雅戈爾一直堅持做實業(yè)，2017年在服裝板塊共投入30億元用于營銷平臺的建設(shè)及專賣店的購置。去年底，雅戈爾集團發(fā)布“五年再造一個雅戈爾”的宣言，重塑品牌優(yōu)勢，貫徹供給側(cè)改革，轉(zhuǎn)型商業(yè)模式。

2017年前三季度，雅戈爾服裝板塊實現(xiàn)凈利潤4.29億元，較上年同期增長 33.05%。雖然利潤有所增長，但仍不及地產(chǎn)板塊的7.85億元凈利潤與投資業(yè)務(wù)的14.38億元凈利潤。從目前雅戈爾的布局來看，回歸主業(yè)的計劃效果似乎也并不明顯。服裝行業(yè)分析師程偉雄表示，多元化是雅戈爾一直以來的風(fēng)格，此次宣布回歸主業(yè)也不排除其金融、地產(chǎn)領(lǐng)域受到政策影響。

回歸難題

業(yè)績不穩(wěn)定在一定程度上反映了雅戈爾回歸主業(yè)仍面臨難題。公開資料顯示，近年來雅戈爾業(yè)績并不穩(wěn)定。2015年，雅戈爾實現(xiàn)凈利潤43.71億元，較上年同期增長38.23%。2016年，雅戈爾歸屬于上市公司股東的凈利潤為36.84億元，較上年同期降低15.71%。2017年前三季度，雅戈爾營收、凈利潤雙降。

程偉雄認為，雅戈爾目前處境較為尷尬，它沒有專注于某一領(lǐng)域。另外，由于企業(yè)治理過程較為粗獷，雅戈爾出現(xiàn)了品牌老化、無法吸引年輕消費群體等問題。從具體的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，多元化的現(xiàn)狀對雅戈爾的發(fā)展確實產(chǎn)生了一定影響，涉及領(lǐng)域過多在帶來利潤多元的同時也出現(xiàn)相互牽制的弊端。

“目前雅戈爾品牌老化，雖然店鋪在一線城市到小城市都有布局，范圍較廣，但是在大城市布局的象征意義大于實際意義，雅戈爾主要市場還是集中在三四線，想占領(lǐng)一線城市難度仍然很大。”程偉雄說。

針對未來發(fā)展戰(zhàn)略，北京商報記者致電雅戈爾，但截至發(fā)稿并未收到官方回復(fù)。