361度家族成員首次集體減持，它的經(jīng)營真沒問題？

在此次因減持而暴跌前，361度股價(jià)經(jīng)歷了一波大漲，從8月11日的2.68港元至9月27日的4.34港元，一個(gè)半月內(nèi)漲幅高達(dá)61.9%。

　　因公告多家大股東折價(jià)減持，361度（1361.HK）在9月28日開盤即暴跌，跌幅最高時(shí)達(dá)23.2%。今日早盤反彈0.88%，報(bào)收3.43港元。

　　361度9月28日早間發(fā)布公告稱，股東丁氏國際、銘榕國際、輝榮國際、佳偉國際、佳琛國際及建通投資與瑞士銀行香港分行訂立配售協(xié)議，合共配售1.5億股，配售價(jià)每股3.75港元，套現(xiàn)約5.63億港元。配售股較昨日收市價(jià)4.34港元，有13.6%的折讓，完成后，該等股東持股總數(shù)將由15.03億股減至13.53億股，相當(dāng)于持股比由約72.68%減少至65.43%，配售股份相當(dāng)于已發(fā)行股份總數(shù)約7.25%。

　　這是361度創(chuàng)始人丁建通的家族成員自2009年該公司上市以來首次集體減持。消息傳出后，361度股票直接跳空低開于3.76港元，較前一交易日跌13.36%。當(dāng)日收報(bào)3.40港元，跌21.66%。成交量亦巨幅放大。

　　361度是典型的家族企業(yè)，其創(chuàng)始人為福建晉江人丁建通。此次減持的丁氏國際、銘榕國際、輝榮國際分別由丁建通的女婿丁伍號、長子丁輝煌和次子丁輝榮全資控股。在今日的減持發(fā)生之前，這三家公司的持股比例為18.27%、17.41%和17.41%。佳偉國際和佳琛國際分別為副總裁王加碧及其弟王加琛所有，二人股份各占9.07%。自公司2009年登陸香港聯(lián)交所主板以來，上述幾位大股東的持股比例幾乎沒有發(fā)生過變化。

　　361度在此次公告中稱，配售旨在擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)以及增加交投流通量，不會對集團(tuán)營運(yùn)造成任何不利影響。

　　由于并沒有公司業(yè)績方面的利空傳出，361度股價(jià)9月29日開盤后小幅反彈，顯示出投資者的信心有一定恢復(fù)。長期關(guān)注361度股票的南華金融集團(tuán)高級策略師岑智勇對記者表示，361度的經(jīng)營應(yīng)該沒有出現(xiàn)問題。

　　“361度是體育用品股中市場較少的一只，但本業(yè)發(fā)展不錯(cuò)，尤其童裝做得較競爭對手為佳。集團(tuán)近期的銷售增長不俗，估計(jì)公司本身問題不大，只是估值偏高，才引發(fā)大股東們沽貨。”岑智勇說。他同時(shí)聲明自己并未持有361度股份。

　　值得注意的是，在此次減持之前，361度股票經(jīng)歷了一波大漲，從8月11日的2.68港元至9月27日的4.34港元，一個(gè)半月內(nèi)漲幅高達(dá)61.9%。

　　“361度早前急升，最不但創(chuàng)了近期高位，動態(tài)市盈率也到了12倍，也是近兩年最高水平，相信這是引致集團(tuán)大股東減持的原因，”岑智勇說。

　　根據(jù)8月22日公布的中期業(yè)績，361度上半年?duì)I收達(dá)到人民幣27.981億元，同比增幅9.5%，毛利增加11.8%，至11.841億元，凈利潤由2.731億元增至3.183億元，增長16.55%。除了傳統(tǒng)的運(yùn)動服裝外，該公司新近進(jìn)入的童裝領(lǐng)域也對營收增長有較大貢獻(xiàn)。

　　在同行業(yè)競爭對手中，361度屬于“比上不足，比下有余”，其無論在體量還是業(yè)績上都和行業(yè)龍頭安踏（2020.HK）之間均有較大差距。后者的市值為361度的十幾倍，且2017年上半年現(xiàn)營收增長 19.2%，凈利潤增長 28.5%。但是，

　　361度近年來一直穩(wěn)居第二集團(tuán)，且保持著小幅增長的態(tài)勢，沒有出現(xiàn)大幅波動。在港交所上市的運(yùn)動服裝品牌中，該公司的市值位于安踏和李寧（02331.HK）之后，排名第三。

　　銀河國際在中報(bào)發(fā)布后的8月24日分析稱361度“業(yè)績大致符合預(yù)期，然而由于應(yīng)收款項(xiàng)減值大幅增加，我們對公司的銷售渠道管理仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。除非投資者對其應(yīng)收款項(xiàng)有較清晰的看法，我們相信個(gè)股在短期內(nèi)難以大幅跑贏大市。”

　　英皇證券在28日盤前發(fā)表的分析報(bào)告中稱：“相信上述消息或影響該股升勢，相信中線看好該公司發(fā)展的投資者短期內(nèi)有伺機(jī)吸納的良機(jī)。”

　　企業(yè)官方資料顯示，361度集團(tuán)成立于2003年，注冊地在開曼群島，是一家集品牌、研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、經(jīng)銷為一體的綜合性體育用品公司，其產(chǎn)品包括運(yùn)動鞋、服及相關(guān)配件、童裝、時(shí)尚休閑等多個(gè)品類。該公司2017年的中報(bào)顯示，鞋類和服裝是其業(yè)務(wù)收入的主要來源，在總營業(yè)額中分別占46.8%和40.0%。