Laurèl宣布破產 歌力思盲目頻繁并購吞苦果

Laurèl因債務重組未果宣告破產 圖為Laurèl的一間門店

　　深圳女裝歌力思或將為其在上市之后頻繁盲目收購海外品牌吞下苦果，據WWD最新消息，歌力思在去年收購的德國高端女裝品牌Laurèl因債務重組未果，宣告破產，這也意味著歌力思這起收購案或將以失敗告終。

　　Laurèl品牌曾歸屬于Escada服裝集團，自2004年被金融投資者管理層收購后一直作為獨立公司經營。在承受了一段時間的財務重壓后，品牌于9月下旬宣布和深圳東方時尚資產管理有限公司達成收購協(xié)議。該協(xié)議要求 Laurèl 的債權人放棄 2016年 9月1日前的債券利息，并延期支付 2016年11月 16日至 2017年 6月 30日的利息，作為回報，債權人將獲得債券票面價值的 22％。但債務重組進行的并不順利，第一次債權人表決會議因與會人數不足沒有做出決定，原定于11月14日舉行的第二次會議也已取消，最終導致 Laurèl 宣告破產。

　　去年9月，歌力思公告出資1118萬歐元收購東明國際投資(香港)100%的股權，并將擁有其旗下的德國時裝品牌Laurél在中國大陸地區(qū)的設計權、所有權和使用權。歌力思官方表示，東明國際投資(香港)主要資產是擁有LAURèLGMBH（一家根據德意志聯邦共和國法律設立和存續(xù)的公司）在中國大陸地區(qū)已注冊、申請注冊的，或存在的所有“Laurèl”品牌商標的所有權及使用權。 

　　有分析人士表示，按照實際情況來看，歌力思當初用于收購 Laurèl 的1118萬歐元明顯太貴了，有被“忽悠”之嫌，更何況歌力思收購的東明國際投資(香港)很只是Laurél在全球市場的一部分，僅僅是擁有Laurél在中國大陸地區(qū)的設計權、所有權和使用權。現在，Laurél宣布破產將導致歌力思的投資價值大大縮水，在一系列的品牌經營上出現各種麻煩。

圖為歌力思股份有限公司董事長夏國新

　　收購Laurèl品牌之后，歌力思宣稱未來3年新開Laurèl品牌獨立店100家，與歌力思品牌形成渠道合力和互補，但一年過后，Laurèl目前只開設了8家門店，離目標相去甚遠。有業(yè)內人士表示，服裝品牌一定要明確自己的發(fā)展方向，把握好品牌并購的節(jié)奏，就目前服裝業(yè)的并購案例來看，雖然并購案例頻出，但整體失敗率還是比較高，很多企業(yè)的并購節(jié)奏過快，而企業(yè)本身也沒有對全球資源整合的能力。

　　歌力思董事長夏國新曾多次公開表示，要成為"中國的LVMH"。在上市1年多的時間內，歌力思便進行了高達4次的頻繁并購。

2015年9月，歌力思出資1118萬歐元，通過收購東明國際(香港)100%股權，獲得與歌力思定位相似的德國中高端女裝品牌Laurl在中國大陸的所有權和經營權；

今年2月，公司宣布計劃通過非公開發(fā)行募集資金2.41億元，收購唐利國際65%的股權，從而獲得Ed Hardy在中國大陸和港澳臺地區(qū)的品牌所有權；

7月份，歌力思計劃出資7900萬元購買復星長歌持有前海上林16%股份，交易后公司將持有前海上林65%股權，從而取得法國輕奢時裝品牌IRO公司的控股權；

8月，公司以27750萬元收購百秋網絡75%的股權，從而間接控制百秋網絡的全資子公司百秋電子商務。

　　有分析人士表示，歌力思收購的服飾品牌基本上在全球已失去競爭力，淪為市場的邊緣。根據Laurèl截至2016年4月30日的2015財年初步數據顯示，Laurèl 預計營業(yè)虧損為240萬歐元，去年同期虧損僅錄得200萬歐元，銷售額較去年大跌10.5% 至3650萬歐元。盈利主要靠品牌在中國商標權利的出售，該財年凈利潤錄得110萬歐元。 另外，在控股品牌后，國內品牌也往往因為并購經驗的不足，管理人才以及整合能力的欠缺， 導致并購成效大打折扣，歌力思的并購更像是被“資本裹挾”前進。

　　不過，歌力思近年來不斷加大品牌并購力度，主要還是因為該公司目前旗下主要女裝品牌歌力思所處的尷尬地位，目前在國內一線城市本土女裝場，逐漸被JNBY、MO&Co、瑪絲菲爾以及歐時力等品牌牢牢掌控，歌力思只能被迫向二三線市場轉移。據公開數據顯示，2016年前三季度，歌力思關閉了主要位于一線城市28家門店，另外其利潤也首次錄得下滑，2016年前三季度與去年同期相比大降13.23%至1.21億元，歸屬于母公司股東的凈利潤錄得0.90億元，與去年同期相比下降14.18%。

　　實際上，歌力思(603808.SH)頻頻出手進行品牌并購也沒有給公司市值帶來回報，反而讓股價遭受重創(chuàng)，其股價已從去年最高的每股52.79元跌至今日的33.67元，累積下跌幅度超過35%。

　　“目前歌力思的市盈率高達57倍，市值為83.7億人民幣，對比剛剛在香港上市的江南布衣，市值才34億港元，而江南布衣占據國內最大的本土中高端女裝市場份額，另外，受時尚零售疲軟和電商的激烈競爭，國內中高端女裝品牌的銷售將持續(xù)面臨沖擊，很顯然，歌力思的股價依然被高估”。一位專業(yè)金融人士對時尚頭條網表示。