凡客冰封一年再解凍？“流血”IPO不劃算

      凡客投資方之一啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平日前表示，凡客已做好隨時赴美上市的準備，正在選擇提交招股書的時機。凡客昨日表示，關(guān)于上市，公司目前沒有可以對外發(fā)布的消息，強調(diào)凡客今年的重點目標是在第四季度實現(xiàn)贏利。 

      YY成功案例或激勵凡客 

      去年11月，凡客走到上市征途的最后階段，預(yù)定次月8日在美國掛牌上市。當時消息稱，凡客已任命中金、花旗、摩根士丹利等5家投行作為承銷商。就在即將開始路演的前一天，“金融大鱷”索羅斯說了一句意味深長的話：“從今天開始到12月8日，你什么都不要做�！� 

      陳年從善如流。隨后美股狂泄，中國概念股在美上市的大門基本關(guān)閉。直到上月，多玩YY向美國SEC提交了IPO申請，計劃融資1億美元，大摩、德銀、花旗擔任YY上市主承銷商，中概股赴美上市行情呈現(xiàn)回暖跡象。 

      投資人啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平日前更透露，凡客誠品已經(jīng)做好了美國上市準備，正選擇提交招股書的時機。 

      甘劍平認為，如果YY能在美股順利完成募股，凡客就可以啟動上市程序。更稱目前凡客的財務(wù)指標已調(diào)至較優(yōu)狀態(tài)，并在未來數(shù)月即可盈利。 

      “去年11月，我們確實在做IPO一些相關(guān)準備，但大環(huán)境太差；老板(陳年)見了索羅斯，交流完后主動放棄了IPO。如果硬著頭皮去沖刺的話，投資者利益不能保證。”凡客人士表示，但目前并未收到最新關(guān)于重啟上市的消息。 

      “流血”上市不劃算 

      過去4年，陳年、雷軍等3人2007年7月湊出來的700萬元啟動資金，吸引了6輪、總額高達4.22億美元的后續(xù)投資，投資方包括IDG、聯(lián)創(chuàng)策源、軟銀賽富、啟明創(chuàng)投、老虎基金、中信產(chǎn)YE基金、嘉里集團和淡馬錫等。 

      有投資基金合伙人表示，YY盤子較小，資本市場還會購買，但凡客此前有過6輪融資，光第六輪融資就融了2.3億美元，估值30億美元。 

      “現(xiàn)在IPO，資本市場給的估值只有10億美元。如果上市，凡客會大幅流血�！鄙鲜龌�金合伙人稱，“凡客IPO時估值要達到45億美元，否則第六輪投資者就虧了。但如果是45億美元估值，目前投行沒有辦法承銷出去�！� 

      易觀國際分析師陳壽送亦表示，電商企業(yè)的估值較前些年明顯要低，投資者的既得利益不斷稀釋，而目前整體行情并不樂觀，“如果現(xiàn)時上市，估計會比較吃虧。除非凡客遇到了非常大的資金瓶頸，所以一般而言不會選擇這個時候上市�！� 

      第四季度能否實現(xiàn)贏利？ 

      凡客人士表示，公司今年的重點目標，是期望在第四季度實現(xiàn)贏利。 

      凡客去年流出的IPO文件資料顯示，2011財年(2010年7月至2011年6月)，凡客當期銷售收入19 .37億元，比2010年財年4 .72億元增長300%，但其凈虧損額也從6800萬元增長到4.86億元，增幅達600%。按凡客總訂單數(shù)1797.6萬件計，凡客客單價是108元，每張訂單虧損27元。 

      除了關(guān)鍵詞“贏利”外，從去年開始，凡客還把重心放在“調(diào)整”二字上，包括事業(yè)部的重新劃分、產(chǎn)品線梳理等，精耕細作。今年6月，凡客確立了6大6小共12個事業(yè)部，和19條產(chǎn)品線的公司架構(gòu)。前不久，又調(diào)整成了11個事業(yè)部。比如之前一個人既要負責針織衫又負責羽絨服，現(xiàn)在則細分由不同人員專人負責。 

      事業(yè)部的調(diào)整一方面提高了公司運營效率，同時也讓陳年能更直接的了解公司運營情況。陳年坦言凡客此前做錯了很多東西，因此“不得不一點點做對的東西來還債”。 

      凡客人士透露，去年到現(xiàn)在，其SKU(單品品類)數(shù)量減少了一半至6萬，“把電飯煲、掃把之類的非核心產(chǎn)品剔除了”。 

      收縮品類的同時，凡客也在合縱連橫。上月末，凡客正式宣布入駐蘇寧易購，雙方合作拉開大幕。蘇寧易購執(zhí)行副總裁李斌更透露，蘇寧易購除與凡客在產(chǎn)品銷售層面展開合作外，還將在服務(wù)、管理、營銷、物流資源整合等多個方面展開全面合作。