道阻且右，靜候回暖 服裝企業(yè)2019年年報業(yè)績緩步提升

各服裝企業(yè)2019年全年成績向好，營收與凈利雙增的企業(yè)數(shù)目占總樣本比例比起2019年三季報有明顯增加。

近日，各大服裝上市公司2019年年報陸續(xù)出爐，本刊記者梳理了21家服裝上市公司的年報情況，總體來看2019年第四季度略好于前三季度，但可以看出行業(yè)依然面臨較大壓力，2019年的暖冬也為盈利帶來阻力。其中運動品牌成績最為優(yōu)秀，男裝、女裝均在提升。

“來之不易”

從21家服裝上市公司2019年報來看，在2019年度營業(yè)收入超百億元的有三家，安踏體育以339.27億元的營業(yè)收入位于榜單之首，大幅領先于其他企業(yè)。另外兩家2019全年營收超百億元的企業(yè)分別是李寧營收138.7億元、搜于特營收129.65億元。其后2019全年營收超50億元的企業(yè)同樣有三家，分部是特步營收81.83億元、太平鳥營收79.28億元、美邦服飾營收54.82億元。贏家時尚、七匹狼和希努爾均實現(xiàn)2019年營收超30億元。

凈利潤方面，以86.95億元遙遙領先于其他企業(yè)的安踏體育成為2019年度凈利潤最高的企業(yè)。2019年凈利潤超過10億元的企業(yè)有四家，分別是排名二到四位的鄂爾多斯凈利潤13.41億元、李寧凈利潤12.66億元、特步凈利潤12.34億元。其后，2019年凈利潤超過5億元的企業(yè)分別是利郎凈利潤9.8億元、地素時尚凈利潤6.24億元、太平鳥凈利潤5.52億元。在記者梳理的21家服裝上市企業(yè)中，2019年凈利潤過億元的企業(yè)有16家。

從營收增幅同比來看，21家企業(yè)中共有15家實現(xiàn)了營業(yè)收入正增長，希努爾以108.10%的增幅持續(xù)領跑，贏家時尚增長64.56%，安正時尚增長47.83%分別排名二三位。另外李寧、特步、比音勒芬、利郎、地素時尚、朗姿股份和喬治白等企業(yè)均實現(xiàn)2019年營收雙位數(shù)增長。

凈利增幅同比情況比起2019年三季報情況樂觀許多，21家企業(yè)中有13家實現(xiàn)了凈利正增長。戶外品牌探路者以162.16%的增幅保住了凈利增長最快企業(yè)的寶座，其后李寧增長76.90%、安踏增長52.5%位居二三位。另外贏家時尚、鄂爾多斯等六家企業(yè)實現(xiàn)了凈利雙位數(shù)增長。

總體來看，包括安踏、李寧、特步、贏家時尚、安正時尚比音勒芬等企業(yè)在內的十家企業(yè)營收和凈利雙增，希努爾、朗姿股份、九牧王、太平鳥和安奈兒五家企業(yè)增收不增利，探路者和鄂爾多斯兩家企業(yè)增利不增收，四家企業(yè)營收與凈利雙虧。

“漲勢喜人” 

根據(jù)各企業(yè)2019年年報數(shù)據(jù)，營收與凈利雙增的企業(yè)占梳理樣本的一半，其中四成是女裝企業(yè)，男裝和運動企業(yè)各占三成。

女裝部分，2019年凈利增幅最大的贏家時尚在年報中表示，該公司收益增加的主要原因是由于公司于2019年7月收購了Keen Reach公司的業(yè)績綜合入賬所致。目前贏家時尚共經(jīng)營8個自主品牌以迎合更廣泛客戶的不同需求，經(jīng)過大規(guī)模發(fā)展后，積極與經(jīng)銷商合作，在電商方面也持續(xù)加大在線產(chǎn)品組合的投放，并加強了與線下產(chǎn)品的整合。

地素時尚在2019年積極探索線上與線下的多維互通，邀約明星做客品牌淘寶直播間、拓展小紅書等營銷渠道，通過社交意見領袖擴展粉絲種草與潛客挖掘，持續(xù)增強高價值用戶滲透。地素時尚還與愛奇藝推出的《青春有你2》綜藝節(jié)目達成戰(zhàn)略合作，以官方授權服飾品牌的身份參與節(jié)目錄制，借助愛奇藝視頻播放平臺的大范圍播放效應進一步擴大影響力。

比音勒芬表示2019年一直對供應鏈以及渠道管理進行優(yōu)化，截至2019年末，比音勒芬在線下的終端門店已經(jīng)達到了875家，相比于2018年末增長了超100家，預計在2020年，比音勒芬還將繼續(xù)進行線下門店的擴張。

運動服方面，安踏體育利潤增長的主要原因是旗下品牌斐樂（FILA）為直營模式，且毛利率較高，F(xiàn)ILA品牌的營收貢獻比例帶動了直營占比的提高，從而拉動利率的提升。

李寧表示公司凈利增速顯著高于收入主要由于毛利率提升、公司合理控制廣告推廣開支帶動銷售費用率下降、政府補助及理財產(chǎn)品利息收入增加、子公司土地處置帶來一次性收益2.70億元等，隨著品牌認同度的提升，集團給予特許經(jīng)銷商的發(fā)貨折扣有所提高，自營渠道新舊品的銷售折扣有所改善，同時吊牌成本得到進一步優(yōu)化。

男裝方面，喬治白在2019年堅持以商務職業(yè)裝為主，男女裝高端定制及零售為輔，大力拓展校服市場的戰(zhàn)略，并表示未來一段時期，公司將以喬治白美好生活公司為運營平臺，通過對具體未來社區(qū)項目進行統(tǒng)籌和運營管理，將“未來社區(qū)”作為公司的重要戰(zhàn)略方向。

七匹狼在業(yè)績快報中表示，2019年受宏觀經(jīng)濟諸多不確定因素影響，經(jīng)濟下行承壓，公司堅持推進戰(zhàn)略落地，積極加大市場開拓力度，公司銷售收入小幅增長，歸屬于母公司的凈利潤基本持平。

利郎則表示利潤增速放緩主要與下半年處理18年的輕商務庫存以及向分銷商提供19秋冬產(chǎn)品打折促銷補貼帶來的毛利率下降有關。 

“事出有因” 

在2019年增收不增利的企業(yè)中，除運動品牌外其他品類分布平均，但導致業(yè)績下滑的原因各有不同。

女裝企業(yè)太平鳥2019年的零售總額、營業(yè)收入保持增長，但增速較上年有所放緩。太平鳥稱因對子公司寧波太平鳥服裝制造有限公司的業(yè)務進行了調整，導致原盈利性不高的外部業(yè)務占比下降，以及受暖冬氣候的影響，厚外套、薄外套以及毛絨衫等收入有所下降。另外太平鳥報告期末的直營門店數(shù)量較期初有所增加，租賃成本相應提高。

朗姿股份對于業(yè)績變動解釋稱公司參股的境外子公司在中國市場銷售不佳導致經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，公司擬對該項投資計提金額在0.90億元至1.20億元之間的資產(chǎn)減值準備。

男裝方面，九牧王表示2019年營收同比上升，主要系FUN品牌業(yè)務增長及合并ZIOZIA品牌收入所致。凈利潤同比下降，主要原因為因執(zhí)行新金融工具準則導致報告期內財通證券股票處置收益下降。同時，報告期內公司加大渠道拓展，相關渠道費用增加；此外報告期內計提的存貨跌價增加。

童裝企業(yè)安奈兒表示，業(yè)績下滑的原因是報告期內加大清貨力度，銷售折扣有所下降導致銷售毛利率出現(xiàn)了一定幅度的下滑。同期，公司加大了線下店鋪的開店力度，店鋪租金、裝修費用、人工費用以及促銷活動費用均有所增長。

整體來看，各服裝企業(yè)2019年全年成績向好，營收與凈利雙增的企業(yè)數(shù)目占總樣本比例比起2019年三季報有明顯增加。但2020年初的新冠肺炎疫情也對全行業(yè)造成了難以計量的影響，無論國內或國際需求，未來一段時間都不容樂觀，且在海外疫情不穩(wěn)定的情況下，市場預計仍會處于大幅波動的環(huán)境中。