最火潮牌非Champion莫屬 極具全球增長潛力

近幾季罕見的超預(yù)期業(yè)績，刺激美國內(nèi)衣、運動服飾集團HanesBrands Inc. (NYSE:HBI) （簡稱HBI）股價周四暴漲逾兩成，其中最大功臣依然是轉(zhuǎn)身潮牌的休閑運動品牌Champion 冠軍。

四季度，撇除大眾渠道，Champion 全球業(yè)務(wù)在上年同期20%增幅基礎(chǔ)上，固定匯率計暴漲50%，環(huán)比加快1,000個基點，而以C9 by Champion 品牌為主要銷售的品牌大眾渠道銷售單季跌幅3%。

上年8月，HBI 宣布，將結(jié)束與百貨巨頭Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特獨家合作的C9系列，該系列年銷售約3.8億美元，合約在2020年1月底到期。

No Agency 分析師唐小唐周四表示，他重申對Champion 的樂觀前景，認(rèn)為該品牌將借助中國市場的表現(xiàn)，成為服裝行業(yè)未來五年最具潛力的品牌之一，唯擔(dān)心內(nèi)衣部門業(yè)績繼續(xù)拖累公司盈利能力。

持有HBI 多頭的該分析師同時稱，Champion 在內(nèi)地市場門店迅速擴張，有望為品牌帶來巨大的利潤，而伴隨著在中國市場的穩(wěn)固，不排除在達到20億美元銷售目標(biāo)后，回購中國市場運營權(quán)，為收入規(guī)模加碼。

HBI 首席財務(wù)官Barry A. Hytinen 在業(yè)績會上稱，四季度該品牌錄得33%的固定匯率增幅，撇除C9系列，全年品牌實現(xiàn)了13.6億美元的銷售，固定匯率計，較2017年10億美元大漲36%。首席執(zhí)行官Gerald W. Evans 在回答分析師提問時表示，2019年，該品牌預(yù)計將繼續(xù)以30%的增速前進，2020年實現(xiàn)既定的20億美元銷售目標(biāo)。

Barry Hytinen 表示，Champion 的業(yè)務(wù)非常均衡，13.6億美元中的一半——6.80億美元發(fā)生于美國市場，而其中僅有3,000萬美元為內(nèi)衣業(yè)務(wù)，顯示該品牌已經(jīng)是集團美國市場運動業(yè)務(wù)的幾乎全部組成。2018年，集團美國市場運動業(yè)務(wù)收入7.60億美元。

截至12月29日四季度，HBI 錄得1.616億美元純利或每股收益0.44美元，上年同期凈虧損3.846億美元或每股收益-1.06美元，經(jīng)調(diào)整后0.48美元的EPS 較上年同期0.52美元下跌7.7%，但好于市場預(yù)期的0.47美元。

報告期內(nèi)，HBI 收入錄得7.5%的增幅至17.683億美元，市場預(yù)期17.2億美元，上年同期為16.452億美元，固定匯率計算有機增幅6%，實現(xiàn)連續(xù)六個季度正面表現(xiàn)。

期內(nèi)，直營渠道錄得20%的固定匯率增幅，占比提升至25%。

Gerald Evans 在聲明中贊揚四季度強勁業(yè)績，表示營收獲得有機增長、利潤率擴張、營業(yè)利潤增幅達兩位數(shù)、現(xiàn)金流強勁，且債務(wù)和杠桿比率大幅下降。

四季度，HBI 經(jīng)調(diào)整后營業(yè)利潤錄得10.3%的增幅至2.596億美元，經(jīng)調(diào)整后營業(yè)利潤率改善40個基點至14.7%。四季度單季獲得5.02億美元的集團創(chuàng)紀(jì)錄運營現(xiàn)金流，全年自由現(xiàn)金流6.434億美元。下半年，集團償還5億美元債務(wù)，將經(jīng)調(diào)整后凈債務(wù)/EBITDA 比率改善由3.4倍至3.3倍，凈債務(wù)則輕微上升至35.476億美元。

Champion 強勁表現(xiàn)刺激運動業(yè)務(wù)四季度錄得13.5%的收入增幅至4.854億美元；與此同時，為集團創(chuàng)造1/3銷售、涵蓋Hanes、Maidenform 和Bali 等傳統(tǒng)品牌的美國內(nèi)衣部門四季度銷售同比下滑0.1%，獲得大幅改善，上季度跌幅達6.9%；國際業(yè)務(wù)期內(nèi)收入大漲11.7%至6.089億美元。

四季度，內(nèi)衣業(yè)務(wù)營業(yè)利潤微增至1.340億美元，上年同期為1.336億美元，營業(yè)利潤率大幅改善至22.6%。貼身內(nèi)衣仍然表現(xiàn)差于基本款，唯Maidenform 品牌加速增長，實現(xiàn)雙位數(shù)增長。運動業(yè)務(wù)四季度營業(yè)利潤增幅3.8%至7,802.8萬美元。

2018財年，HBI 實現(xiàn)四年來首次有機銷售增幅，年增長2%，實際增幅5.1%，由64.714億美元增至68.040億美元，主要由運動部門和國際業(yè)務(wù)刺激，兩部門銷售按年分別錄得8.3%和14.1%的增幅。

HBI 全年純利暴漲793.6%，由6,189.4萬美元增至5.531億美元，每股收益由0.17美元增至1.52美元，經(jīng)調(diào)整后1.71美元較2018年1.93美元下滑12.0%。

美國集團現(xiàn)預(yù)期當(dāng)前財年收入增幅2%至68.85-69.85億美元，營業(yè)利潤增幅5%至9.00-9.30億美元，經(jīng)調(diào)整后營業(yè)利潤預(yù)期增幅2%至9.55-9.85億美元，EPS 預(yù)期增幅7%至1.59-1.67美元，adj EPS 預(yù)期增幅3%至1.72-1.80美元。

HBI 同時預(yù)期首季度經(jīng)調(diào)整后每股收益0.24-0.26美元，收入15.2-15.5億美元。

HanesBrands Inc. (NYSE:HBI) 股價周四收報18.71美元的全天次高點，暴漲20.17%，成交放量近五倍，并將今年迄今漲幅擴大至近50%，但過去一年該股仍錄得逾4%的跌幅。