估值百億美元 表王百達翡麗賣盤?

Patek Philippe SA 百達翡麗被指可能考慮賣盤，這是近年瑞士腕表行業(yè)最勁爆的消息。

彭博社稱德國貝倫貝格銀行（Berenberg）分析師ZuzannaPusz 在最新研究報告中表示，上周末剛結(jié)束的SIHH 日內(nèi)瓦國際高級鐘表展內(nèi)有風聲披露Patek Philippe SA 百達翡麗的潛在出售或已臨近，該分析師同時強調(diào)不排除這只是謠傳。關(guān)于Patek Philippe SA 百達翡麗會否或何時再次易主的討論已是業(yè)內(nèi)的固定話題。

作為Patek Philippe 百達翡麗表盤供應商，瑞士的Charles Stern 和Jean Stern 兄弟在1932年大蕭條期間從聯(lián)合創(chuàng)始人Adrien Philippe 的家族傳人手中買下該品牌，并一直持有近百年。Charles Stern 的曾孫Thierry Stern 從2009年起開始擔任Patek Philippe SA 百達翡麗主席至今。

Patek Philippe SA 百達翡麗腕表的入門門檻超過1.5萬美元，更是世界上最具收藏價值的表類品牌。截至2018年底全球12枚拍賣價最高的腕表/懷表當中，Patek Philippe 百達翡麗占其中9枚，剩下的3枚來自Rolex 勞力士。

百達翡麗在巴塞爾國際鐘表珠寶展上

繼Breitling SA 百年靈在2017年賣盤后，市占率最高的十大瑞表品牌（根據(jù)Morgan Stanley 摩根士丹利和顧問公司LuxeConsult 的聯(lián)合報告）中就只剩下龍頭地位穩(wěn)固的Rolex 勞力士、Patek Philippe 百達翡麗、Audemars Piguet 愛彼三個獨立業(yè)務，其中Rolex 勞力士由創(chuàng)始家族基金會控制。Omega 歐米茄、Longines 浪琴和Tissot 天梭都已被Swatch Group AG (UHR.S) 斯沃琪集團收購，Cartier 卡地亞、IWC 萬國及Jaeger-LeCoultre 積家均隸屬于Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 歷峰集團，全球最大奢侈品集團LVMH SE (LVMH.PA) 路威酩軒則有Tag Heuer 豪雅入榜。

而根據(jù)Exane BNP Paribas SA 法國巴黎銀行的統(tǒng)計，Rolex SA 勞力士、Swatch Group AG 斯沃琪和Richemont SA 歷峰集團合共占據(jù)瑞表一手市場63%的份額。

以Zuzanna Pusz 為首的貝倫貝格銀行分析師指出，奢侈品行業(yè)其中一家對腕表行業(yè)滲透相對較低的大型企業(yè)將很有可能屬意Patek Philippe SA 百達翡麗�？v觀全球幾大綜合奢侈品集團，擁有Gucci 古馳、Balenciaga 巴黎世家、Girard-Perregaux 芝柏、Ulysse Nardin 雅典的Kering SA (KER.PA) 法國開云集團明顯跑輸其它同行。六年前曾有消息稱該集團就收購瑞士獨立品牌Richard Mille 理查德米勒開展過談判。

2015年，《Le Temps》亦曾報道，LVMH SE 路威酩軒提出以80億美元并購Philippe SA 百達翡麗。當時瑞表行業(yè)正處于衰退重組期，連硬奢巨頭Richemont SA 歷峰集團都不得不采取裁員和回購庫存的手段，以應對中國傳統(tǒng)豪表顧客需求銳減所帶來的沖擊。

兩年后，歐洲私募股權(quán)公司CVC Capital Partners 斥資逾8億歐元收購Breitling SA 百年靈80%股權(quán)，意味著該高端瑞表品牌的估值勉強達到年銷售（預計在5-10億瑞郎之間）的兩倍，針對該交易分析師當時大呼瑞表市道艱難。盡管行業(yè)自2017下半年明顯回暖，2018年底卻再出現(xiàn)放緩的警號，大中華區(qū)、美國和歐洲等瑞表最主要市場的地緣政治和經(jīng)濟動蕩為2019年的行業(yè)前景蒙上陰影。

百達翡麗在巴塞爾國際鐘表珠寶展上

貝倫貝格銀行估計擁有180年歷史的Patek Philippe SA 百達翡麗目前年銷售約15億瑞郎，并可獲得70-90億歐元、約合80-100億美元的估值。

事實上，Patek Philippe SA 百達翡麗曾談到出售的可能性。Thierry Stern 在2014年接受《Le Temps》訪問時，表示若瑞士的稅務負擔一直不減，Patek Philippe SA 百達翡麗將有可能離開日內(nèi)瓦甚至掛牌出售。不過一年后該集團便向位于日內(nèi)瓦Plans-les-Ouates 普朗萊烏特的總部投資4.5億瑞郎進行升級。

然而在瑞表同行經(jīng)歷近年行業(yè)衰退后紛紛擁抱二手渠道和電子商務以打開年輕消費者市場的同時，Patek Philippe SA 百達翡麗仍然堅信“互聯(lián)網(wǎng)并非銷售Patek Phillippe 的合適工具”，Thierry Stern 認為購物體驗、產(chǎn)品質(zhì)量、行業(yè)最佳的合作伙伴才是他們的最大優(yōu)勢。

不過，對于上述出售傳聞，No Agency 分析師唐小唐不屑一顧，認為階段性傳聞屬于謠言，市值表展，任何玩笑話或者順口一說都會成為新聞。他表示，即使Thierry Stern 本人的表述，亦基本是表達對稅收的不滿，且目前瑞表高端品牌處于黃金期，作為表王，百達翡麗沒有任何出售的理由。