“婆媳糾紛”暫告一段落，DAZZLE母公司重啟IPO

在沉寂將近一年后，國內女裝品牌DAZZLE母公司地素時尚今日宣布重啟IPO。

據(jù)時尚商業(yè)快訊，地素時尚總股本34000萬股，本次IPO將發(fā)行上市6100萬股，占總股本的15%，股票代碼為603587.SH, 去年申請IPO時預計募集超過24億元人民幣，資金用于營銷網(wǎng)絡及品牌建設項目、信息化系統(tǒng)升級、研發(fā)中心建設及補充其它與主營業(yè)務相關的營運資金。

地素時尚總部位于上海，創(chuàng)立于2002年，主要針對中高端女裝市場，旗下除DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d'zzit等3個核心品牌外，2016年又與國內歌手那英攜手成立NA BY DAZZLE品牌，并于去年9月新推出男裝品牌RAZZLE

從股權架構上來看，地素時尚家族色彩濃厚，53歲的董事長兼總經理馬瑞敏控股超過50%。據(jù)一份資料顯示，馬瑞敏跟第二大股東馬藝芯為母女關系，馬藝芯1991年出生，目前任職地素時尚商品部總監(jiān)。

而云峰基金目前是地素時尚的第三大股東，該基金由阿里巴巴集團董事長馬云和聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒等人共同創(chuàng)立。

實際上，地素時尚早在去年五月就曾遞交過一次IPO申請，后因尚存在事項需要核查，與保薦機構中國國際金融股份有限公司協(xié)商后，出于保護投資者權益的考慮，決定暫緩后續(xù)發(fā)行工作，但具體原因并未公布。

據(jù)時尚頭條網(wǎng)早前報道，地素時尚是在IPO已經過會之后出現(xiàn)問題，公司在IPO申購前因被前夫和前婆婆葉丹雪舉報而被迫中止上市進程。面對曾經的親人，公司實際控制人馬瑞敏一直保持沉默并等待法院的判決。

去年7月5日下午，地素時尚發(fā)布聲明稱法院依法認定葉丹雪提出的全部訴訟請求與事實不符，不予支持。據(jù)了解，在法院審判結果下來后，地素時尚的股權糾紛就此落地，而葉丹雪的訴訟被法院駁回后，地素時尚一直在等待證監(jiān)會的審查結果。

數(shù)據(jù)顯示，地素時尚營業(yè)收入及盈利規(guī)模持續(xù)增長，銷售額在2014年至2016年間均維持在18億元左右，年復合增長率為1.16%，凈利潤約保持在5億元左右，年復合增長率為6.27%，毛利率達75%，遠高于同行業(yè)平均水平67.19%。

2017財年，地素時尚銷售額首次突破19億元，同比增長7.1%至19.45億元，凈利潤則同比減少8.04%至4.8億元。在截至今年3月底的第一季度內，地素時尚銷售額同比上漲6.37%至5.14億元，凈利潤同比增長1.96%至1.47億元，集團預計今年上半年其營業(yè)收入約為8.9億至9.89億元，凈利潤則約為3.11億至3.44億元，同比增幅在13.84%至25.82%之間。

值得關注的是，集團的主要收入來自DAZZLE品牌，近3年以來該品牌收入占主營業(yè)務的比重分別為59.52%、60.4%和58.51%，年銷售額維持在10億規(guī)模以上。截至2017年12月31日，DAZZLE銷售額同比增長3.8%至11.35億元，創(chuàng)歷史新高，其直營及經銷終端數(shù)量分別達到212家及402家。

而針對高端女裝市場的DIAMOND DAZZLE品牌銷售收入自2015年以來便表現(xiàn)不佳，年銷售額分別為1.73億元、1.38億元和1.48億元，在主營業(yè)務收入中的占比分別為9.39%、7.65%和7.64%。截至去年底，DIAMOND DAZZLE 品牌直營終端數(shù)量保持為27家，經銷終端數(shù)量則上升至19家。

另外，集團于2011年推出的d'zzit 品牌去年銷售額同比大漲10.7%至6.4億元，占總收入的33%，也是集團收入主要來源之一。該品牌的產品主要針對追求時尚的年輕消費群體，產品時尚程度更高，定價低于核心品牌DAZZLE。截至2017年12月31日，d’zzit 品牌直營及經銷終端數(shù)量分別為146家及222家。

按渠道分，地素時尚經銷渠道近3年來的銷售額分別為9.84億元、8.78億元和8.82億元，直營零售渠道銷售額則分別錄得7.85億元、8.11億元和8.63億元，去年電商渠道猛漲58%至1.95億元。

截至2017年12月31日，地素時尚在全球共有1038家銷售終端門店，較2016年末凈增加46家，其中經銷商高達643家。這些門店大都依賴于中高端商業(yè)終端，包括中高端百貨商場、購物中心等，已實現(xiàn)“一二線城市為核心，三四線城市并舉”的全國性營銷網(wǎng)絡，其中占主營業(yè)務收入比重最大的為華東地區(qū)。

數(shù)據(jù)顯示，地素時尚在2016年的銷售利潤率位居第二

根據(jù) Euromonitor 研究報告，按品牌年度零售額計，DAZZLE品牌的市場占有率位居2015年度中國中高端女裝市場第三名。憑借創(chuàng)新的設計研發(fā)能力、廣泛高效的營銷網(wǎng)絡以及靈活的供應鏈管理，DAZZLE品牌在全國中高端女裝品牌地位不斷提高。

在2011年至2015年間，中國中高端女裝市場的零售額自899.89億元增長至1256.11億元，年復合增長率8.7%，高出整體女裝市場1.30％。2015年，國內女裝市場零售額占國內成人服裝市場零售額的61.49%，Euromonitor預測，2020年國內女裝市場的零售額將達到8960億元。

據(jù)時尚頭條網(wǎng)統(tǒng)計，過去3年，有超過30家國內服裝集團在中國內地和香港上市，融資金額超過30億美元，去年在A股成功上市有5家，分別包括太平鳥、安正時尚、安奈兒童裝、日播時尚、拉夏貝爾。

不過，國內服飾零售企業(yè)的上市之路并不平坦。去年1月9日上市的太平鳥，IPO排隊時間長達6年，連續(xù)沖刺3次。后于同年2月14日、5月31日上市的安正時尚、日播時尚也都經歷了兩輪IPO沖刺歷程。

去年底，國內女裝歐時力母公司赫基（中國）集團股份有限公司也宣布首次公開發(fā)行股票招股說明書，計劃在上海證券交易所公開發(fā)行不超過12700萬股，募資32億元用于業(yè)務擴張，但截至目前仍在等待證監(jiān)會審查。

今年1月，證監(jiān)會官網(wǎng)在公布的第十七屆發(fā)審委2018年第5次會議審核結果公告中宣布，國內女裝JORYA母公司欣賀股份有限公司的首發(fā)申請未獲通過。

值得關注的是，地素時尚指出國內的中高端女裝市場競爭激烈，包括雅瑩E.P、瑪絲菲爾Marisfrolg、寶姿Ports、摩安珂MO&Co.、 玖姿 JZ、卓雅 JORYA 等成為其潛在的競爭對手，在招股書的風險提示中，地素時尚還提到如何準確地把握消費者追隨的潮流是一大挑戰(zhàn)。