丹麥珠寶 Pandora中國(guó)市場(chǎng)一枝獨(dú)秀，銷(xiāo)售增長(zhǎng)28%

11月6日，丹麥珠寶制造商  Pandora 公布了2018財(cái)年第三季度核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，受到交貨時(shí)間問(wèn)題、批發(fā)渠道庫(kù)存水平變化、可比銷(xiāo)售疲軟的影響，銷(xiāo)售額和利潤(rùn)表現(xiàn)令人失望，集團(tuán)繼續(xù)下調(diào)全年銷(xiāo)售預(yù)期。中國(guó)市場(chǎng)一枝獨(dú)秀，該季度銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了28%。

截至2018年9月30日的今年前三個(gè)季度，Pandora 核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

銷(xiāo)售額為149.1億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿艆R率計(jì)增長(zhǎng)2%

凈利潤(rùn)為31.5億丹麥克朗，去年同期為38.2億丹麥克朗

為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)，Pandora 集團(tuán)透露已經(jīng)啟動(dòng)一項(xiàng)名為“Now（現(xiàn)在）”的計(jì)劃，重點(diǎn)包括調(diào)整銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張計(jì)劃，削減成本以及重新驅(qū)動(dòng)可比銷(xiāo)售的增長(zhǎng)。

Pandora 集團(tuán)表示，鑒于實(shí)體店可比銷(xiāo)售表現(xiàn)消極，收購(gòu)特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店的吸引力越來(lái)越小，同時(shí)線(xiàn)上銷(xiāo)售顯著增長(zhǎng)，因此集團(tuán)將減少對(duì)特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店的收購(gòu)和新門(mén)店的開(kāi)設(shè)，轉(zhuǎn)而專(zhuān)注于在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)開(kāi)發(fā)線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道。

未來(lái)實(shí)體門(mén)店的開(kāi)設(shè)大部分將集中于中國(guó)、印度、拉丁美洲等尚有空白的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2018~2022年期間，新增門(mén)店數(shù)量將低于現(xiàn)在計(jì)劃的1000家。

目前Pandora 仍計(jì)劃在2018年新增250家門(mén)店，一半位于歐洲、中東和非洲市場(chǎng)（EMEA），另一半位于亞太和美洲市場(chǎng)。截至目前，Pandora 集團(tuán)在全球共有2614家門(mén)店，過(guò)去12個(gè)月里新增了286家。

今年8月Pandora 集團(tuán)發(fā)布盈利預(yù)警后，集團(tuán)原 CEO Colding Friis 不得不引咎離職，集團(tuán)現(xiàn)由首席運(yùn)營(yíng)官Jeremy Schwartz（英國(guó)天然美妝品牌 The Body Shop 前CEO，8月1日上任）與首席財(cái)務(wù)官 Anders Boyer 共同管理。目前 Pandora 集團(tuán)新 CEO 人選尚未確定，還在尋找中。

CEO 人選的空缺，連續(xù)的盈利預(yù)警削弱了投資者信心，也引發(fā)了業(yè)界對(duì) Pandora集團(tuán)或?qū)⒊鍪鄣膫餮�。Anders Boyer 對(duì)此則表示他并不能對(duì)該傳言發(fā)表評(píng)論。（詳見(jiàn)《華麗志》歷史報(bào)道：傳多家私募基金有意收購(gòu) Pandora，推動(dòng)品牌股價(jià)回升）

在與分析師的電話(huà)會(huì)議上，Anders Boyer 還強(qiáng)調(diào)了更好地了解客戶(hù)的重要性，為此公司已經(jīng)建立了一個(gè)“以需求為中心”的增長(zhǎng)模式，通過(guò)調(diào)查全球28000名客戶(hù)以了解現(xiàn)在和未來(lái)的客戶(hù)是誰(shuí)以及他們的需求。研究結(jié)果將于明年2月與集團(tuán)2018年財(cái)報(bào)一起公布。

財(cái)報(bào)公布后，11月6日，在丹麥哥本哈根上市的 Pandora 集團(tuán)股價(jià)開(kāi)盤(pán)大跌12%，但或許受并購(gòu)傳言刺激，一路反彈，收盤(pán)時(shí)股價(jià)比前一交易日反而上升了0.21%至390丹麥克朗每股，市值429億丹麥克朗。11月7日，Pandora 股價(jià)再度下跌，截止《華麗志》發(fā)稿，股價(jià)跌至 366.80丹麥克朗。

加拿大皇家銀行（RBC）分析師在一份聲明中表示：“Pandora正面臨越來(lái)越多的問(wèn)題，我們現(xiàn)在認(rèn)為這些問(wèn)題更多是結(jié)構(gòu)性的，而非周期性的。我們沒(méi)有看到任何可以立即提振投資者情緒的措施�！�

截至2018年9月30日的第三季度中，Pandora 核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

銷(xiāo)售額為49.8億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌3%，主要受累于交貨時(shí)間問(wèn)題、批發(fā)渠道庫(kù)存水平變化、整體可比銷(xiāo)售下跌3%

毛利率為72.3%，去年同期為74.2%

息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）為14.5億丹麥克朗，息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)率為29%，去年同期這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為19.7億丹麥克朗和37.8%

自由現(xiàn)金流為10.6億丹麥克朗，去年同期為6.4億丹麥克朗

按渠道：

自有零售渠道：銷(xiāo)售額為26.1億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長(zhǎng)34%，占總銷(xiāo)售額的52%，主要受益于向前整合舉措、線(xiàn)上門(mén)店銷(xiāo)售表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁以及新門(mén)店開(kāi)業(yè)，其中，線(xiàn)上門(mén)店銷(xiāo)售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)大增了52%，所有市場(chǎng)線(xiàn)上門(mén)店表現(xiàn)俱佳，中國(guó)和美國(guó)市場(chǎng)尤甚

批發(fā)渠道：銷(xiāo)售額為20.5億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌27%， 主要受交貨時(shí)間問(wèn)題（包括去年第三季度圣誕系列提前交貨）和批發(fā)渠道庫(kù)存水平變化的不利影響

按品類(lèi)：

核心手串：銷(xiāo)售額為26.3億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌9%，占總銷(xiāo)售額的53%

手鐲：銷(xiāo)售額為9.9億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長(zhǎng)13%，主要受益于最近12個(gè)月內(nèi)推出的幾款新手鐲

戒指、耳環(huán)、項(xiàng)鏈及吊墜：總體銷(xiāo)售額與去年同期持平，這三個(gè)品類(lèi)的銷(xiāo)售都受到批發(fā)渠道疲軟的不利影響；其中戒指品類(lèi)銷(xiāo)售額為7.2億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌8%；耳環(huán)品類(lèi)銷(xiāo)售額為3億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌13%；項(xiàng)鏈及吊墜銷(xiāo)售額為3.4億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長(zhǎng)23%

各主要市場(chǎng)變化：

美國(guó)：銷(xiāo)售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌12%，占總銷(xiāo)售額的20%，可比銷(xiāo)售增長(zhǎng)4%

英國(guó)：銷(xiāo)售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌19%，占總銷(xiāo)售額的12%，可比銷(xiāo)售下跌5%

法國(guó)：銷(xiāo)售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長(zhǎng)1%，占總銷(xiāo)售額的4%，可比銷(xiāo)售下跌16%

意大利：銷(xiāo)售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌10%，占總銷(xiāo)售額的13%，可比銷(xiāo)售下跌7%

德國(guó)：銷(xiāo)售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)下跌14%，占總銷(xiāo)售額的4%，可比銷(xiāo)售增長(zhǎng)3%

澳大利亞：銷(xiāo)售額按當(dāng)?shù)赜?jì)下跌16%，占總銷(xiāo)售額的5%，可比銷(xiāo)售下跌7%

中國(guó)：銷(xiāo)售額按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)增長(zhǎng)28%，可謂一枝獨(dú)秀，占總銷(xiāo)售額的比例達(dá)到 11%，可比銷(xiāo)售增長(zhǎng)1%

鑒于第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡人意，向前整合帶來(lái)的利好因素低于預(yù)期以及第四季度開(kāi)端疲軟，Pandora 集團(tuán)繼第二季度后再次下調(diào)了2018全年銷(xiāo)售預(yù)期：

按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)，將之前預(yù)期的銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)4%~7%下調(diào)至2%~4%

EBITDA利潤(rùn)率繼續(xù)維持此前預(yù)期的32%

此外，集團(tuán)還放棄了銷(xiāo)售額取得7%~10%增長(zhǎng)的長(zhǎng)期目標(biāo)，并表示正在重新審視35%的長(zhǎng)期EBITDA利潤(rùn)率目標(biāo)

此前8月，該集團(tuán)已經(jīng)因銷(xiāo)售額和 EBITDA利潤(rùn)率表現(xiàn)不佳下調(diào)過(guò)全年銷(xiāo)售及利潤(rùn)預(yù)期。