輕奢珠寶王潘多拉徹底“涼涼” 3年時(shí)間從天堂到地獄

紅極一時(shí)的丹麥珠寶零售商Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉在全球狂熱擴(kuò)張之際正急速隕落。

基于三季度銷售進(jìn)一步放緩且四季度開端依舊疲軟，Pandora A/S 潘多拉繼二季度后再次下調(diào)全年預(yù)期，更撤銷了年收入增長(zhǎng)7%-10%的長(zhǎng)期展望，并表示會(huì)重新評(píng)估EBITDA 利潤(rùn)率35%的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。

Pandora A/S (CPH:PNDORA) 周二早盤一度急插12.1%至342丹麥克朗。

按當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算，現(xiàn)在2018財(cái)年收入增長(zhǎng)預(yù)期從4%-7%調(diào)低至2%-4%，而最初預(yù)期為7%-10%，2017財(cái)年達(dá)15%。32%的EBITDA 利潤(rùn)率指引則維持不變，意味著會(huì)比2017財(cái)年的37.3%大幅倒退。

管理層今天宣布啟動(dòng)名為“NOW”的重組計(jì)劃，尋求在8月公布的3.5億丹麥克朗年度成本削減目標(biāo)上進(jìn)一步節(jié)省開支，措施將包括放緩特許經(jīng)營(yíng)權(quán)收購(gòu)和零售擴(kuò)張，他們也會(huì)研究扭轉(zhuǎn)可比銷售跌勢(shì)的方法。首席財(cái)務(wù)官Andres Bowyer 在財(cái)報(bào)中表示：“我們?cè)谠u(píng)估業(yè)務(wù)后決定采取有力措施大幅降低全公司的成本水平以釋放資源投入支持可比銷售的可持續(xù)增長(zhǎng)�！�

三季度Pandora A/S 潘多拉的可比銷售按年下滑3%，跌幅持平于上半財(cái)年但高于二季度的1%�？偸杖胪�比減少4.1%至49.82億丹麥克朗，按當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算減幅為3%，其中零售收入錄得34%的增長(zhǎng)，但當(dāng)中33個(gè)百分點(diǎn)由渠道整合和新增門店貢獻(xiàn)，零售可比銷售僅增1%，批發(fā)收入更大跌27%，集團(tuán)將原因歸咎于出貨時(shí)間差和渠道降庫(kù)存。

按當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算EMEA 及美洲的收入分別按年減少5%和6%，五大國(guó)家市場(chǎng)中，英國(guó)、意大利、法國(guó)和美國(guó)各錄得5%、7%、16%和12%的減幅，唯德國(guó)取得3%的增長(zhǎng)。亞太地區(qū)的增速?gòu)亩�季度�?1%顯著放緩至5%，中國(guó)28%的增長(zhǎng)基本完全由過(guò)去12個(gè)月凈增的60間概念門店驅(qū)動(dòng)，可比銷售只有1%的增長(zhǎng)，持平于二季度，中國(guó)顧客減退的熱情也導(dǎo)致澳洲可比銷售大跌7%，當(dāng)?shù)嘏�發(fā)渠道也繼續(xù)削減庫(kù)存。

該集團(tuán)已經(jīng)在8月為中國(guó)大陸聘請(qǐng)來(lái)自Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克的Geena Tok 為新掌門人，接替擔(dān)當(dāng)港澳CEO 這一新職位的Anthony Asinas。該集團(tuán)一向把中國(guó)需求大減怪罪代購(gòu)這類灰色市場(chǎng)交易，因此在7月宣布將中國(guó)零售定價(jià)平均下調(diào)15%，與此同時(shí)，周大福等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也推出了類似的入門級(jí)珠寶，平價(jià)仿制品也充斥市場(chǎng)，而Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼在中國(guó)的加速增長(zhǎng)顯示消費(fèi)者重新?lián)肀гO(shè)計(jì)更簡(jiǎn)約和定位更高端的時(shí)尚珠寶。

截至三季度末，Pandora A/S 潘多拉在中國(guó)大陸共設(shè)有203間概念門店，聘用了超過(guò)1,400名員工。作為第七大市場(chǎng)該區(qū)錄得5.27億丹麥克朗的收入，占集團(tuán)整體的10.6%。

三季度毛利率收縮190個(gè)基點(diǎn)至72.3%，雖然自營(yíng)零售渠道收入比例上升促進(jìn)了毛利率，但新產(chǎn)品制作時(shí)間加長(zhǎng)、而且PANDORA Rose 玫瑰金系列和PANDORA Shine 18K金系列收入增加都對(duì)成本造成壓力。EBITDA 利潤(rùn)率更銳減880個(gè)基點(diǎn)，從去年同期的37.8%驟降至29.0%，EBITDA 大跌26.5%至14.45億丹麥克朗，遠(yuǎn)遜市場(chǎng)預(yù)期的16億丹麥克朗。該集團(tuán)已決定在全球范圍內(nèi)裁減400個(gè)職位。

管理層已多次承認(rèn)對(duì)消費(fèi)者需求的轉(zhuǎn)變反應(yīng)過(guò)慢。去年他們的串飾日銷量一度高達(dá)20萬(wàn)，三季度為集團(tuán)創(chuàng)造過(guò)半收入的該品類銷售同比下滑9%，跌幅比二季度7%進(jìn)一步擴(kuò)大。

在8月的首次盈利預(yù)警后，首席執(zhí)行官Anders Colding Friis 已經(jīng)迅速下臺(tái)。目前Pandora A/S 潘多拉由曾出任The Body Shop CEO 的首席運(yùn)營(yíng)官Jeremy Schwartz 和Andres Bowyer 聯(lián)合領(lǐng)導(dǎo)。Andres Bowyer 今天接受彭博電視訪問(wèn)時(shí)排除了出任新首席執(zhí)行官的可能。他又稱三季度集團(tuán)表現(xiàn)“不盡如人意”。

RBC 加皇資本市場(chǎng)分析師指出Pandora A/S 潘多拉正面對(duì)越來(lái)越多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，“我們看不到任何能提升投資者情緒的即時(shí)解決方法�！�

截至周一以389.2丹麥克朗收市，2018年以來(lái)Pandora A/S (CPH:PNDORA) 累計(jì)下挫了41.7%，市值從2016年中接近1,200億丹麥克朗（約合180億美元）的歷史巔峰跌至大約430億丹麥克朗，使該全球產(chǎn)量最高的珠寶商成為并購(gòu)目標(biāo)。

意大利媒體稱KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR)、Carlyle Group LP (NASDAQ:CG) 凱雷集團(tuán)和Bain Capital LP 貝恩資本等私募巨頭都有收購(gòu)興趣。丹麥媒體上月爆出Pandora A/S 潘多拉已經(jīng)聘請(qǐng)Rothschild 羅斯柴爾德銀行擔(dān)任顧問(wèn)處理潛在買家的接觸。對(duì)此集團(tuán)發(fā)言人表示會(huì)根據(jù)上市公司規(guī)則作出必要的披露。