李寧左手倒右手，如何將一副紅雙喜做到30億

雖然紅雙喜從來(lái)不學(xué)杜蕾斯蹭熱點(diǎn)營(yíng)銷，但其低調(diào)的行事風(fēng)格，在乒乓球器材領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，仍然引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。斑馬消費(fèi)注意到，李寧（02331.Hk）以及紅雙喜一直是中國(guó)乒乓球隊(duì)的贊助商，馬龍、李曉霞、樊振東等人也是其乒乓器材的產(chǎn)品代言人。紅雙喜循著贊助國(guó)乒賽及世乒賽等國(guó)內(nèi)外頂級(jí)賽事的路徑擴(kuò)張市場(chǎng)，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額位列全球前列。

　　2014年，紅雙喜營(yíng)收達(dá)到6.81億元，2015年為7.23億元，每年向李寧貢獻(xiàn)了不少于10%的收入。不過(guò)在2016年，李寧向非凡中國(guó)（08032.HK）出售10%股權(quán)，紅雙喜也從李寧子公司轉(zhuǎn)為聯(lián)營(yíng)企業(yè)。李寧剝離紅雙喜后，外界很不解。李寧的重點(diǎn)在非乒乓球領(lǐng)域，而根據(jù)其與非凡中國(guó)前述的協(xié)議，紅雙喜也有謀求上市的可能。

李寧賣紅雙喜“左手倒右手”

　　2016年底，李寧向非凡中國(guó)轉(zhuǎn)讓紅雙喜10%股權(quán)，收益3.30億元，當(dāng)年李寧公司凈利潤(rùn)達(dá)到6.43億元，紅雙喜的股權(quán)轉(zhuǎn)讓占據(jù)其凈利潤(rùn)半壁江山。紅雙喜原為李寧擁有57.5%股權(quán)的附屬公司，轉(zhuǎn)讓后成為集團(tuán)聯(lián)營(yíng)公司。但沒(méi)有想到的是，紅雙喜會(huì)在李寧轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期出力。

　　時(shí)間回溯到9年前，2007年11月，李寧透過(guò)間接子公司上海悅奧體育用品公司，花了3.05億元收購(gòu)上海紅雙喜股份有限公司57.5%股權(quán)，相中的正是擁有48年歷史的民族品牌“紅雙喜”的品牌價(jià)值。

　　2008年正值奧運(yùn)會(huì)，和很多體育品牌一樣，李寧也希望借助奧運(yùn)會(huì)的東風(fēng)提升運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績(jī)，而老品牌紅雙喜也正需要借助外力來(lái)提升產(chǎn)品研發(fā)以及銷售網(wǎng)絡(luò)上的短板。

　　二者幾乎是不謀而合，但實(shí)際操作中不乏問(wèn)題。在渠道上合作，紅雙喜和李寧品牌確實(shí)有點(diǎn)不搭調(diào)，如果你在李寧店里買鞋遇上紅雙喜球拍，消費(fèi)體驗(yàn)肯定比較尷尬，畢竟，對(duì)李寧產(chǎn)品的認(rèn)知程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)紅雙喜的認(rèn)知。

　　即便是后來(lái)遭遇行業(yè)寒冬，李寧公司甚至持續(xù)虧損的情況下，紅雙喜的營(yíng)收依然堅(jiān)挺，從目前公開的數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年，紅雙喜營(yíng)收達(dá)到6.81億元，2015年則達(dá)到7.23億元，這兩年的營(yíng)收幾乎占到李寧公司營(yíng)收的10%，絕對(duì)是對(duì)李寧的有功之臣。

不過(guò)，出售紅雙喜10%股權(quán)用于補(bǔ)充資金來(lái)支持李寧公司轉(zhuǎn)型，其實(shí)也是李寧轉(zhuǎn)型的無(wú)奈之舉。雖然堅(jiān)持剝離紅雙喜，但李寧仍持有紅雙喜47.5%股權(quán)，仍為最大股東。轉(zhuǎn)讓股權(quán)也讓紅雙喜身家倍增，市場(chǎng)估值30多億元。

　　紅雙喜或獨(dú)立上市？

　　與其說(shuō)剝離紅雙喜，不如說(shuō)是紅雙喜在助力李寧轉(zhuǎn)型。紅雙喜成為集團(tuán)聯(lián)營(yíng)公司后，其業(yè)務(wù)還是循著過(guò)往路徑在走。馬龍和樊振東，就是紅雙喜簽約乒乓器材代言人，除了他倆之外，還有王勵(lì)勤、李曉霞、丁寧、王皓等人，紅雙喜幾乎囊括了世界頂級(jí)乒乓運(yùn)動(dòng)員。

　　在簽約上述運(yùn)動(dòng)員外，連續(xù)贊助球隊(duì)和賽事，也是紅雙喜的既定策略。中國(guó)乒乓球隊(duì)、中國(guó)乒乓球協(xié)會(huì)是長(zhǎng)期固定贊助對(duì)象，還有奧運(yùn)會(huì)、世錦賽、世乒賽以及國(guó)內(nèi)外頂級(jí)乒乓賽事，無(wú)論提供器材還是贊助，都有紅雙喜的身影。

在李寧年報(bào)里，多次強(qiáng)調(diào)紅雙喜的策略是“明星造市、賽事推廣”，這使得紅雙喜套膠的使用比率在中國(guó)國(guó)家乒乓球隊(duì)超過(guò)90%。而紅雙喜品牌新材料乒乓球早已在2015至2016年的主要頂級(jí)大賽中使用，和李寧品牌一樣，二者互相協(xié)同，在中國(guó)乒乓球市場(chǎng)的地位至今無(wú)人撼動(dòng)。

　　其實(shí)，將10%紅雙喜股權(quán)出售股份給非凡中國(guó)（08032.HK），李寧是為了籌措資金來(lái)助力公司轉(zhuǎn)型。因?yàn)槔顚幰彩欠欠仓袊?guó)實(shí)控人，這般左手倒右手，倒不如說(shuō)是間接推升紅雙喜，讓市場(chǎng)重估紅雙喜的品牌價(jià)值。

　　李寧與非凡中國(guó)簽訂的協(xié)議里有一條值得回味，大意就是，四年內(nèi)如果紅雙喜不上市，李寧可以以6.5%的年利率回購(gòu)股權(quán)。但這給出的更大暗示是，紅雙喜是否有機(jī)會(huì)獨(dú)立上市？一個(gè)事實(shí)是，變成集團(tuán)聯(lián)營(yíng)公司后，紅雙喜此后幾年的財(cái)務(wù)狀況不會(huì)在李寧報(bào)表中詳細(xì)披露，這也是否在為未來(lái)的資本運(yùn)作留下空間？

非凡中國(guó)是李寧控制的港股公司，主要從事體育人才管理，體育咨詢等，與李寧公司業(yè)務(wù)關(guān)系密切。非凡中國(guó)年報(bào)顯示，品牌、產(chǎn)品代言或者活動(dòng)管理等業(yè)務(wù)，由非凡中國(guó)向李寧公司提供，2013年至2015年度，李寧向非凡中國(guó)支付6000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元和9000萬(wàn)元。去年，非凡中國(guó)去年?duì)I收5.52億港元，凈利1.08億港元。