海瀾之家加冕“市值之王”，將借道馬來西亞進軍海外！

伴隨著5月份的來臨，38家A股服裝上市公司披露2016年年報，總體上看，上市公司業(yè)績表現(xiàn)較好，過半服裝上市公司營業(yè)收入與凈利潤實現(xiàn)快速增長。據(jù)《中國服飾》雜志公眾號統(tǒng)計，2016年A股38家服裝上市公司營業(yè)總收入為1314.51億元，歸屬于母公司的凈利潤達129.34億元，截止5月2日下午收盤，38家服裝上市公司總市值高達4213.11億元。

招商證券分析師孫妤認為，就成長能力方面來看，2016年品牌服飾板塊整體表現(xiàn)較為平淡，細分子行業(yè)情況參差不齊，受到搜于特轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)影響，運動休閑獲得了25.41%的高增長，男裝、家紡表現(xiàn)平平，女裝低雙位數(shù)增長，鞋帽、戶外則分別下滑5.28%、14.7%；凈利潤增長方面除了收入大增的運動休閑增長28.58%以及女裝增長（18.31%）之外，其他子板塊均有下滑，導(dǎo)致整個服裝板塊凈利增速跌至-6.82%。而觀察營運能力：品牌服飾板塊的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均有下滑，平均經(jīng)營凈現(xiàn)金流在2012年達到峰值后便開始下滑，整體的獲現(xiàn)能力有所下降。

在孫妤看來，當(dāng)前服裝行業(yè)仍處于底部運行，但結(jié)合前期摸底調(diào)研情況，高端女裝及商務(wù)休閑男裝龍頭存在弱復(fù)蘇跡象。其中，高端消費受到低基數(shù)、人民幣貶值及三公消費約束降低影響，從2016年4季度開始有所回暖，傳導(dǎo)至A股，高端女裝公司出現(xiàn)同步弱復(fù)蘇，且該趨勢延續(xù)至2017年1季度；同時，中端商務(wù)休閑男裝龍頭因競爭格局相對穩(wěn)定，歷經(jīng)庫存、渠道、供應(yīng)鏈整合等一系列調(diào)整后，有望繼體育用品龍頭公司之后，早于時尚休閑走出調(diào)整周期的子行業(yè)，目前龍頭公司庫存、訂貨會、同店銷售及無效店鋪收縮等指標(biāo)均存在邊際改善跡象。

以下為《中國服飾》雜志公眾號綜合統(tǒng)計的“2016年度本土服裝上市公司市值排行榜”，其中，海瀾之家、際華集團、雅戈爾分別位居前三位。

位居總市值排行榜第一位的國民男裝品牌——海瀾之家股份有限公司（以下簡稱“海瀾之家”），2016年實現(xiàn)營業(yè)收入169.99億元，與上年同期相比增長7.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤31.22億元，與上年同期相比增長5.74%。截止報告期末，海瀾之家擁有門店5243家，其中“海瀾之家”門店4237家，“愛居兔”門店630家，“海一家”門店376家，門店遍布全國31個省（自治區(qū)、直轄市），覆蓋80%以上的縣、市。

《中國服飾》雜志公眾號記者此間了解到，2017年，海瀾之家將積極開拓新業(yè)務(wù)空間，品牌端在現(xiàn)有海瀾之家品牌（男裝）、愛居兔（女裝）基礎(chǔ)上，計劃于下半年陸續(xù)嘗試輕商務(wù)、潮牌、家居、童裝等多個品類的新品牌，并通過前期積累的渠道優(yōu)勢，一方面推出50~60家左右的店鋪來進行初期的銷售試水，另一方面在新品牌運營模式理清后則可通過現(xiàn)有店鋪的替換實現(xiàn)渠道的快速大量鋪開。渠道端推進拓展購物中心店鋪，并積極推進店鋪形象、產(chǎn)品陳列多樣化，更好的適應(yīng)購物中心新渠道模式和環(huán)境。另外，海瀾之家計劃于5-6月在馬來西亞開出第一家海外店鋪、嘗試進入國際市場。

位居總市值排行榜第二位的際華集團，是中國最強最大的軍需品研發(fā)和生產(chǎn)基地；是中國最強最大的職業(yè)裝研發(fā)和生產(chǎn)基地；也是中國最強最大的職業(yè)鞋靴研發(fā)和生產(chǎn)基地。2016年，公司營業(yè)收入為271.55億元，銷售職業(yè)裝占比15.63%，職業(yè)鞋靴占比15.54%，皮革皮鞋占比9.07%，紡織印染占比10.13%，防護裝具占比6.72%，貿(mào)易及其他業(yè)務(wù)占比42.91%（其中，品牌服裝占比0.13%，際華園占比0.01%）。

從收入端來看，貿(mào)易業(yè)務(wù)同比增長51.98%，成為拉動際華集團2016年收入增長的主要動力；從利潤端來看，公司處于轉(zhuǎn)型期，土地處置收益和政府補貼形成了對凈利潤的有益補充，此外，“JH1912”品牌服裝業(yè)務(wù)是際華集團未來重點打造的業(yè)務(wù)之一，截止報告期末，“JH1912”共設(shè)立51家實體門店，銷售收入占公司總收入的0.13%，不過，品牌服裝業(yè)務(wù)尚未成為公司的主要業(yè)務(wù)。而隨著非公開增收的實施，JH1912的終端擴展將加速，根據(jù)預(yù)案公告，線下將通過購置以及租賃商業(yè)中心鋪面的形式計劃開設(shè)500家“JH1912”實體店鋪，線下終端數(shù)量將大幅提升。

位居總市值排行榜第三位的雅戈爾，2016年實現(xiàn)營業(yè)收入148.95億元，與上年同期相比增長2.53%，實現(xiàn)利潤總額45.56億元，與上年同期相比下降15.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤36.73億元，與上年同期相比下降15.97%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率16.63%，較上年同期減少7.33%，主要是由于投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)的收益有所減少。

報告期內(nèi)，雅戈爾品牌服裝實現(xiàn)營業(yè)收入427,436.62萬元，由于報告期內(nèi)關(guān)閉店鋪344家，新購置、租賃及重裝店鋪處于裝修期或培育期尚不能立即釋放規(guī)模效應(yīng)，因此僅較上年同期增長0.97%。從品牌看，主品牌YOUNGOR實現(xiàn)營業(yè)收入379,067.25萬元，較上年同期略有降低；子品牌MAYOR、HartSchaffnerMarx等合計實現(xiàn)營業(yè)收入48,369.37萬元，較上年同期增長21.48%。從渠道看，直營店實現(xiàn)營業(yè)收入361,625.82萬元，較上年同期增長1.43%，銷售占比達84.60%；加盟、團購分別實現(xiàn)營業(yè)收入19,708.83萬元、33,239.16萬元，較上年同期降低8.07%、14.11%，銷售占比進一步降低；線上銷售保持較快增長，實現(xiàn)營業(yè)收入12,862.81萬元，較上年同期增長93.74%。

報告期內(nèi)，雅戈爾品牌服裝完成毛利273,284.61萬元，毛利率63.94%，較上年同期減少0.94個百分點，基本保持在穩(wěn)定水平。品牌服裝及代工業(yè)務(wù)合計實現(xiàn)凈利潤54,736.85萬元，由于平臺建設(shè)的當(dāng)期投入尚不能立即產(chǎn)生效益、店鋪購置導(dǎo)致折舊增加，且生產(chǎn)基地的搬遷轉(zhuǎn)移又產(chǎn)生了一次性的離職補償費用，因此較上年同期降低15.97%。

《中國服飾〉雜志公眾號記者此前了解到，雅戈爾的“開大店”的戰(zhàn)略以及銷售終端的O2O升級正在顯現(xiàn)成效。未來五年，公司將在服裝板塊投入100億元進行面料，工藝，品牌的強化以及銷售渠道提升，受此利好因素的影響，隨著渠道調(diào)整，主品牌雅戈爾的重塑以及子品牌的持續(xù)增長，男裝板塊的下滑勢頭將逐步縮窄，并且業(yè)績有望持續(xù)實現(xiàn)回暖。

截至2016年12月31日，雅戈爾營銷網(wǎng)點合計2,554家，較年初減少91家；營業(yè)面積381,545平方米，較年初增加32,222平方米；其中：自營網(wǎng)點692家（含103家購物中心網(wǎng)點），較年初增加43個；營業(yè)面積183,926平方米，較年初增加30,722平方米；其中新開112家，新開單店平均營業(yè)面積從上年同期的199平方米增加至299平方米；商場網(wǎng)點1,504家，較年初減少38家；營業(yè)面積160,419平方米，較年初減少10,161平方米；報告期內(nèi)新開單店123家，且平均營業(yè)面積達134平方米，并對171家商場網(wǎng)點進行了擴廳裝修，因此單店平均營業(yè)面積保持在100平方米以上；特許網(wǎng)點358家，較年初減少96家；營業(yè)面積37,200平方米，較年初減少8,662平方米。