雅戈?duì)柧�上營(yíng)收翻倍線下縮水 要回歸服裝主業(yè)

在A股市場(chǎng)，雅戈?duì)?/a>是一個(gè)神奇般的存在。它是服裝界最精通房地產(chǎn)開發(fā)和證券投資的公司，也是資本圈里最擅長(zhǎng)賣服裝的企業(yè)。不過(guò)，從日前披露的半年報(bào)情況來(lái)看，雅戈?duì)枴胺�裝、地產(chǎn)、投資”這三駕馬車都在尋求新形勢(shì)的突圍和再生。

服裝板塊收入及毛利率雙雙下滑

8月31日晚間，雅戈?duì)柵�露半年�?bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.67億元，較上年同期下滑0.53%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.71億元，較上年同期增長(zhǎng)5.78%。其中服裝板塊上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.14億元，較去年同期下滑7.2%，凈利潤(rùn)3.95億元，較去年同期縮水21.91%。

對(duì)于服裝板塊收入下滑的原因，雅戈?duì)栕C券部相關(guān)工作人員在接受采訪時(shí)表示，主要受暖冬影響，春節(jié)前后收入降幅較大。另外，雅戈?duì)柍掷m(xù)推進(jìn)“大店戰(zhàn)略”，由于新開店鋪在建設(shè)期和培育期，剛性費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)服裝業(yè)務(wù)的盈利水平形成了一定拖累。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)注意到，2016年上半年雅戈?duì)栦N售費(fèi)用7.47億元，與去年同期相比上漲3.55%。

從銷售渠道來(lái)看，為雅戈?duì)栘暙I(xiàn)了大部分營(yíng)收的自營(yíng)、商場(chǎng)營(yíng)收均出現(xiàn)下滑，縮水比例分別為6.51%和7.01%，據(jù)了解，這也是該業(yè)務(wù)近年來(lái)出現(xiàn)的首次下滑;特許及團(tuán)購(gòu)渠道收入延續(xù)兩位數(shù)跌幅，分別下滑12.21%和23.85%。值得欣慰的是，雅戈?duì)柧�上渠道營(yíng)收實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

除收入下滑明顯，雅戈?duì)柗�裝業(yè)務(wù)毛利率表現(xiàn)也令投資者頗為失望。數(shù)據(jù)顯示，雅戈?duì)柗�裝板塊上半年毛利率65.08%，同比下降2.85個(gè)百分點(diǎn)，上述雅戈?duì)柟ぷ魅藛T對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，主要系“降價(jià)去庫(kù)存”所致。半年報(bào)顯示，截至6月30日，雅戈?duì)柗�裝業(yè)務(wù)賬面價(jià)值16.87億元，較年初減少1.93億元。

另外，雅戈?duì)枌?shí)體門店數(shù)量也出現(xiàn)了下滑。中報(bào)顯示，截至6月，雅戈?duì)柟灿袖N售網(wǎng)點(diǎn)3230家，較年初減少7家。而在過(guò)往的財(cái)務(wù)報(bào)告中，雅戈?duì)柕拈T店數(shù)量多數(shù)處于擴(kuò)張的狀態(tài)。

投資中信股份浮虧34億元 三足鼎立主業(yè)格局或打破

相對(duì)于服裝業(yè)負(fù)重前行，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)可謂是快馬加鞭。由于近年來(lái)炒股收益不菲，雅戈?duì)柅@得了服裝界“投資大佬”的美譽(yù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，雅戈?duì)?007-2015年投資股票共獲得收益123.16億元，在當(dāng)期利潤(rùn)總額的平均占比接近四成。

雅戈?duì)柹习肽辍俺垂伞笔找嬉挥[(圖片來(lái)源：2016年半年報(bào))

雅戈?duì)杽倓偱�露的半年�?bào)顯示，截至6月30日，公司共持有中信股份、寧波銀行、聯(lián)創(chuàng)電子、浦發(fā)銀行、金正大等13只股票，賬面價(jià)值共計(jì)253.97億元，按照投資成本238億元計(jì)算，雅戈?duì)柍垂筛∮?5.97億元，其中持有中信股份期末賬面價(jià)值140.23億元，對(duì)比最初投資成本174.06億元，雅戈?duì)柾顿Y中信股份浮虧33.84億元。另外，雅戈?duì)柹习肽陮?duì)手中的股票進(jìn)行了減持套現(xiàn)及調(diào)倉(cāng)換股，出現(xiàn)了22.92億元的虧損。

與服裝和投資板塊收入全線縮水不同，受益房?jī)r(jià)高位運(yùn)行，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.44億元，小幅增長(zhǎng)2.29%;凈利潤(rùn)11.69億元，較去年同期增長(zhǎng)163.34%。

不過(guò)，雅戈?duì)柖�事長(zhǎng)李如成在年初接受媒體記者采訪時(shí)表示要“回歸服裝主業(yè)”，這或許意味著雅戈?duì)柗�裝、投資及房地產(chǎn)“三足鼎立”的主業(yè)格局將被打破。李如成稱：“2008年金融危機(jī)以后，房地產(chǎn)經(jīng)歷國(guó)家?guī)状螄?yán)格調(diào)控，股權(quán)投資受到國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的影響�；�于對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷，雅戈?duì)枦Q定進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，回歸自身強(qiáng)項(xiàng)，做好服裝品牌的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”