上半年凈利預(yù)跌24% 探路者生態(tài)圈布局未奏效

探路者發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2016年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9400萬(wàn)元，同比下降24%，對(duì)業(yè)績(jī)影響較大的是戶(hù)外用品板塊和旅行服務(wù)板塊。探路者需要同時(shí)承受來(lái)自戶(hù)外用品銷(xiāo)售增速降低以及旅行服務(wù)凈利貢獻(xiàn)仍虧損的雙重壓力。這也意味著，盡管已經(jīng)在戶(hù)外生態(tài)圈方面布局多時(shí)，但仍然未實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

探路者預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)同比下降24%至9400萬(wàn)元，而去年同期為1.64億元，比2014年同期微增1.17%。2016年一季度，探路者實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收5.14億元，同比增長(zhǎng)33.87%；凈利潤(rùn)0.72億元，同比降低23.9%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-1.3億元。

實(shí)際上，凈利接連下降已經(jīng)成為常態(tài)。作為國(guó)內(nèi)戶(hù)外用品業(yè)上市第一股，探路者從2009年掛牌上市到如今，營(yíng)業(yè)收入從不足3億元增長(zhǎng)到超過(guò)38億元。2015年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.08億元，同比增長(zhǎng)近121.99%；但凈利潤(rùn)為2.63億元，同比減少10.5%。有券商預(yù)計(jì)，2016年探路者營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速為個(gè)位數(shù)。

曾經(jīng)的主業(yè)戶(hù)外用品銷(xiāo)售現(xiàn)在被庫(kù)存拖累。探路者表示，在戶(hù)外用品板塊，上半年公司有效執(zhí)行庫(kù)存優(yōu)化方案，大幅降低期貨采購(gòu)，強(qiáng)化庫(kù)存出清，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化終端店鋪的陳列、產(chǎn)品組合等運(yùn)營(yíng)管理，使得戶(hù)外用品板塊保持了平穩(wěn)發(fā)展，上半年的整體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約1%。同時(shí)，因加大了對(duì)過(guò)季庫(kù)存的清理力度，使得公司的銷(xiāo)售毛利率同比出現(xiàn)下降。

同時(shí)，2015年12月四家加盟商報(bào)表合并的影響，導(dǎo)致探路者零售終端費(fèi)用大幅上升，從而使得上半年戶(hù)外用品板塊凈利潤(rùn)同比明顯下滑。探路者表示，下半年公司將繼續(xù)加強(qiáng)庫(kù)存優(yōu)化，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)快速翻單補(bǔ)貨及柔性供應(yīng)鏈等運(yùn)營(yíng)能力。希望在年底完成減少庫(kù)存25%的目標(biāo)，預(yù)計(jì)2017年業(yè)績(jī)回升。

從2013年就陸續(xù)布局的旅行服務(wù)板塊現(xiàn)在還處于培養(yǎng)中，無(wú)法為凈利潤(rùn)做出貢獻(xiàn)。探路者表示，因2015年7月公司完成了對(duì)易游天下的戰(zhàn)略投資，今年上半年對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)明顯（上年同期公司旅行服務(wù)板塊僅包含綠野的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及2015年4-6月極之美的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)），營(yíng)業(yè)收入占公司總營(yíng)業(yè)收入的比例約37%，初步呈現(xiàn)出旅行服務(wù)和戶(hù)外用品的協(xié)同效應(yīng)。事實(shí)上，與2015年收入構(gòu)成相比，旅游服務(wù)板塊比例有所下降，戶(hù)外用品事業(yè)群板塊2015年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.07億元；旅行事業(yè)群板塊2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.04億元，已經(jīng)超過(guò)了前者。

但是，探路者向旅游服務(wù)板塊砸錢(qián)的心思并未動(dòng)搖，上個(gè)月初，探路者宣布完成定增募集，所得12.7億元將運(yùn)用于探路者云項(xiàng)目、綠野戶(hù)外旅行O2O項(xiàng)目、戶(hù)外用品垂直電商項(xiàng)目等。本次非公開(kāi)發(fā)行是探路者上市以來(lái)的首次定增，但是與去年發(fā)布的增發(fā)預(yù)案相比，募資總額將近少了一半。就目前的情況來(lái)看，戶(hù)外用品板塊是探路者集團(tuán)現(xiàn)階段的基石業(yè)務(wù)，也是利潤(rùn)的主要來(lái)源。旅行服務(wù)板塊由于處于業(yè)務(wù)開(kāi)拓及轉(zhuǎn)型期，只貢獻(xiàn)收入而凈利潤(rùn)戰(zhàn)略性呈虧損，體育板塊還處于起步階段，整體來(lái)看，若要三大板塊形成協(xié)同發(fā)展之勢(shì)，還需要一定時(shí)間的磨合。