喬治白三季報解讀：職業(yè)裝穩(wěn)定增長,校服市場值得期待

分享到： | | | | 2016-11-4 09:48

喬治白前三季度業(yè)績增長主要貢獻是職業(yè)裝業(yè)務的穩(wěn)步發(fā)展，特別是傳統(tǒng)優(yōu)勢的華東區(qū)域業(yè)務量在今年維持了20%以上的增速，該區(qū)域銷售毛利率維持在60%左右，帶動前三季度毛利率達到48.23%。占營收比重較高的上衣、西褲和襯衫營收增速保持在10%以上的雙位數增長。

近日，喬治白發(fā)布2016年三季報，報告期公司實現營業(yè)收入5.17億元;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.44億;每股收益0.12元。

　　職業(yè)裝業(yè)務增長穩(wěn)定復蘇態(tài)勢明顯

　　第三季度單季度公司實現營業(yè)收入1.58億元，同比增12.98%，繼續(xù)維持雙位數增長，前三季度營收增速15.66%，歸母凈利潤增速9.11%，復蘇增長態(tài)勢明顯，公司對2016年經營業(yè)績預測歸母凈利潤變動范圍為0%-30%。

　　受益于強大的對公客戶渠道能力，產能向中西部地區(qū)的河南、云南轉移獲取成本優(yōu)勢，旗下職尚創(chuàng)意設計提供設計支持，我們持續(xù)看好公司的職業(yè)裝業(yè)務增長，提供穩(wěn)定現金流。

　　打造中國校服領導品牌APP切入校園生活

　　根據我們前期深度報告測算，到2020年整個中國校服市場的空間將達到1200億元左右，目前整個校服市場分散特征明顯，行業(yè)龍頭的市占率偏低，行業(yè)市場化程度仍有很大的提升空間。公司依托渠道與設計優(yōu)勢，已先期進入浙江、上海、福建等地校服市場，目前已開拓存量學�？蛻舫^150家，覆蓋學生人數達10萬級。此外，公司通過旗下APP“喬治白校服”力圖切入校園生活。通過功能模塊區(qū)分，深化在運動、健康、課程等領域的校園學習生活服務，增加用戶粘性，與校服業(yè)務的發(fā)展互相促進。

　　搭建資本運作平臺外延布局值得期待

　　公司外延擴張的決心明顯，公司目前已參與設立溫州融賢股權投資基金中心和平陽思享資本管理有限公司。此前公司公告中提及，以內生式增長適當結合外延式并購來跟蹤新興產業(yè)發(fā)展變革，為公司未來發(fā)展儲備更多的項目資源。我們認為在校服業(yè)務和校園生活平臺搭建過程中，公司將充分考慮外延與資本的手段，來盡快確立校服市場領導者的行業(yè)地位。

　　盈利預測及估值

　　公司職業(yè)裝業(yè)務穩(wěn)定增長，校服市場與校園生活服務平臺搭建進行時，外延布局有望穩(wěn)步推進，在未來帶來新的利潤增長點。我們預計2016-2018年公司EPS為0.20、0.23和0.26元/股。

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