寶姿退市還想套現(xiàn)？大股東BGHL增持6.8%

Bluestone Global Holdings Limited 為PIEL的全資附屬公司，PIEL由寶姿執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳啟泰及陳漢杰平分擁有。

　　寶姿在公告中指出，公司業(yè)務(wù)日漸受到中國(guó)宏觀趨勢(shì)的打擊，加上中央反腐使奢侈品需求下挫，公司承受銷售及利潤(rùn)率下行的壓力，同時(shí)店鋪?zhàn)饨鸷蛦T工成本造成經(jīng)營(yíng)成本不斷上漲。為了提高品牌知名度及國(guó)際曝光率，公司決定堅(jiān)持翻新及開設(shè)旗艦店。這將導(dǎo)致短期成本高昂，對(duì)銷售有極大影響，這段整合期會(huì)持續(xù)2015年整年和其后時(shí)間，公司派息無(wú)期，因此呼吁股東接受寶姿私有化的要約。

　　對(duì)于大股東3港元的強(qiáng)制性收購(gòu)要約，眾多股民在社交平臺(tái)表達(dá)憤怒和不滿，直呼“大股東無(wú)恥、小股東無(wú)奈、港交所無(wú)能”，斥責(zé)大股東陳氏兄弟動(dòng)機(jī)不良。

　　寶姿股價(jià)曾一度在2007年至2008年初在30港元左右震蕩，伴隨金融危機(jī)暴跌之后2010年初仍達(dá)到近5年的25港元高位，近三年業(yè)績(jī)下滑盈利欠佳，該股股價(jià)則一路下滑，在截至2014年6月30日的上半年，寶姿營(yíng)業(yè)利潤(rùn)按年下跌47.3%至2.05億元，凈利潤(rùn)為5,496.5萬(wàn)元，較比前一年同期1.397億元銳減60.7%，每股攤薄盈利為0.10元。毛利率輕微下降40個(gè)基點(diǎn)81.5%。

　　中期收入按年下滑10.3%至9.65億元（人民幣，下同），去年同期為10.76億元。其中零售收入由于中國(guó)奢侈品市場(chǎng)消費(fèi)疲弱而減少10.1%至9.76億元，其他收入以下降11.8%至9,950萬(wàn)元。截至上半年底，集團(tuán)在中國(guó)內(nèi)地、香港、美國(guó)及加拿大共經(jīng)營(yíng)327間零售門店，比去年同期減少25間。

　　優(yōu)他評(píng)語(yǔ)：Ports已成為消費(fèi)者心中的一個(gè)未老先衰的品牌，昨日黃花跟我們又有什么關(guān)系呢？中小股民借助這個(gè)機(jī)會(huì)趕緊套現(xiàn)，哪怕是股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于心理預(yù)期，至少能避開消費(fèi)品行業(yè)的下一次風(fēng)暴。

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　　增持動(dòng)機(jī)

　　1月8日，寶姿宣布，BGHL作價(jià)每股3港元，合共約1.12億港元增持該公司6.8%股份。交易后BGHL的持股份額從原來(lái)的33.3%增加至40.1%，并已觸發(fā)全面收購(gòu)要約，涉資約9.96億港元，若以同樣每股3港元價(jià)格收購(gòu)股份總額達(dá)90%，將會(huì)從港交所退市。

　　對(duì)于發(fā)出收購(gòu)要約的原因，寶姿方面指出，因?yàn)闃I(yè)務(wù)日漸受到中國(guó)宏觀趨勢(shì)的打擊，加上中央反腐使奢侈品需求下挫，同時(shí)店鋪?zhàn)饨鸷蛦T工成本造成經(jīng)營(yíng)成本不斷上漲,公司承受銷售及利潤(rùn)率下行的壓力。

　　為了提高品牌知名度及國(guó)際曝光率，公司決定堅(jiān)持翻新及開設(shè)旗艦店�！斑@將導(dǎo)致短期成本高昂，對(duì)銷售有極大影響，這段整合期會(huì)持續(xù)2015年整年和其后時(shí)間，公司派息無(wú)期，因此呼吁股東接受寶姿私有化的要約�！�

　　對(duì)于此次增持行為，服裝專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄認(rèn)為，整個(gè)服裝行業(yè)市場(chǎng)低迷，寶姿業(yè)績(jī)也不理想，“增持無(wú)非是想表明對(duì)公司還是有信心的”。

　　和寶姿有過(guò)業(yè)務(wù)往來(lái)并長(zhǎng)期關(guān)注寶姿的余名(化名)也對(duì)新金融記者表示，行情不好的時(shí)候資本市場(chǎng)上看空，小股東就會(huì)拋售股票，“在這個(gè)過(guò)程中寶姿的市值會(huì)降低，與其這樣，不如大股東回購(gòu)，至少能夠控制或穩(wěn)定一下股價(jià)，不會(huì)跌得太低”。

　　退一步講，“目前整個(gè)市場(chǎng)是低估的，大股東回購(gòu)之后，未來(lái)如果資本市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，再把股份賣出去也是可以增值的”。

　　動(dòng)用這么大筆錢回購(gòu)股份，說(shuō)明“大股東根本不差錢”。公開資料顯示，BGHL為PIEL的全資附屬公司，而PIEL由寶姿執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳啟泰及陳漢杰平分擁有。

　　據(jù)余名介紹，上市公司寶姿的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是服裝，但大股東還有其他業(yè)務(wù)，如商業(yè)地產(chǎn)等。一位寶姿的前高管也對(duì)新金融記者表示：“集團(tuán)近些年的盈利來(lái)自上市公司的不多，其他業(yè)務(wù)做得比較好�！�

　　換句話說(shuō)，以BGHL目前的資本實(shí)力來(lái)說(shuō)，回購(gòu)寶姿股份“不成問(wèn)題”。

　　“如果本身財(cái)力允許，那么回購(gòu)會(huì)讓大股東的主動(dòng)性更大，最后如果真的私有化，那么大股東就有更多的權(quán)利去決定公司的戰(zhàn)略�！币晃皇煜じ酃赏顿Y的人士對(duì)新金融記者說(shuō)。

　　據(jù)該人士介紹，香港上市的公司非常透明，公司各個(gè)方面決策和計(jì)劃都要定期與股東代表探討，很可能出現(xiàn)意見被否的結(jié)果。

　　而余名也向記者證實(shí)，這兩年寶姿內(nèi)部也有一些調(diào)整，包括家族企業(yè)內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，“這些都直接影響未來(lái)寶姿該怎么走”。在他看來(lái)，如果受到外界干預(yù)太多，對(duì)寶姿來(lái)說(shuō)未必是好事。

　　如今的寶姿和剛進(jìn)入中國(guó)的時(shí)候完全不一樣�！爱�(dāng)時(shí)它需要上市融資來(lái)帶動(dòng)其業(yè)務(wù)的發(fā)展，而現(xiàn)在除了大家對(duì)資本市場(chǎng)不看好，另外它也有足夠的實(shí)力在一個(gè)相對(duì)封閉的環(huán)境下發(fā)展。”余名坦言。

　　地位下降

　　之所以大股東有了增持的行為，“還是想挽救一下目前的寶姿�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)新金融記者說(shuō)。

　　早在1993年就進(jìn)入中國(guó)的寶姿不僅經(jīng)歷了一段輝煌時(shí)期，還一度被視為高端女裝的領(lǐng)頭羊。2003年寶姿在港交所上市，其股價(jià)在2007年-2008年初在30港元左右徘徊，甚至在金融危機(jī)之后的2012年初還達(dá)到過(guò)25港元的高位，而目前其股價(jià)僅為3港元左右。

　　其實(shí)從2012年開始，寶姿的業(yè)績(jī)就開始出現(xiàn)下滑。截至2014年6月30日的上半年，寶姿的凈利潤(rùn)為5.5億元，較比前一年同期14億元銳減60.7%。

　　“1993年寶姿開始在內(nèi)地推廣，1997年前后開始發(fā)力，逐漸上升，從2003年起進(jìn)入巔峰時(shí)期。”余名回憶，“當(dāng)時(shí)一提高端女裝品牌首先想到的就是寶姿，其他同級(jí)別的品牌都是在它之后才慢慢做起來(lái)的�！�

　　寶姿的成功很大程度上與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。1989年，來(lái)自加拿大的寶姿品牌創(chuàng)始人退休，原為寶姿做代工的香港人陳啟泰將該品牌買下。4年后，陳啟泰帶著寶姿轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國(guó)內(nèi)地。

　　據(jù)一位上世紀(jì)90年代做服裝外貿(mào)的人士介紹：“原先寶姿在加拿大是一個(gè)很普通的品牌，到內(nèi)地后變成了高端�！�

　　而陳啟泰也曾經(jīng)公開表示，第一次回國(guó)的時(shí)候，內(nèi)地消費(fèi)者對(duì)時(shí)尚并不太在意，“因?yàn)樗麄冞�沒(méi)有接觸到時(shí)尚，也沒(méi)有受到時(shí)尚的熏陶，缺少這方面的歷練”。

　　彼時(shí)，中國(guó)高端服裝市場(chǎng)“幾乎是空白，于是陳啟泰抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，將寶姿打造成高端的女裝品牌�！庇嗝�說(shuō)。

　　為了打造高端，寶姿最開始走的是機(jī)場(chǎng)路線。據(jù)余名回憶，當(dāng)時(shí)寶姿在機(jī)場(chǎng)做大幅的燈箱廣告，和Gucci、LV、Burberry等國(guó)際大牌的廣告毗鄰，“容易讓消費(fèi)者有雷同感。當(dāng)然，它的選料、做工方面也都不錯(cuò)”。此外，寶姿開的店也都是在一線城市的高級(jí)商場(chǎng)里面。