曾為B2C第一股上市，而今麥考林已在退市邊緣

　　“麥考林出路在于必須找到原有模式以外的增長和盈利途徑，如果短期內無法實現(xiàn)戰(zhàn)略突破，退市很有可能成為現(xiàn)實，不過其平臺目前仍存價值�！闭�略鈞策管理咨詢顧問朱萌對《國際金融報》指出。 

　　向B2C轉型失敗 

　　根據(jù)麥考林最新公布的二季報，當季公司互聯(lián)網(wǎng)凈營業(yè)收入為1960萬美元，相比去年同期的3270萬美元收入下降40%；凈營業(yè)收入為3900萬美元，相比去年同期的5870萬美元下降33.6%；凈虧損為490萬美元，而去年同期凈虧損為340萬美元，虧損出現(xiàn)擴大化。 

　　據(jù)了解，上市時，麥考林80%的銷售額來自于目錄、郵購、實體經(jīng)營等線下業(yè)務，上市后，麥考林開始向B2C的轉型，大力扶植麥考林旗下電子商務平臺麥網(wǎng)，但“三條腿走路”的結果不盡如人意�！�

　　“目前看來，麥考林向B2C的轉型可謂基本失敗。”一位不愿具名的互聯(lián)網(wǎng)分析人士告訴《國際金融報》記者，麥考林在經(jīng)營業(yè)務的過程中，并未將網(wǎng)絡和實體店零售渠道的產品類別進行區(qū)分。 

　　互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內人士唐欣對《國際金融報》記者表示，京東、蘇寧易購這些電商主要以3C、家電等標準化產品為主，比較適合電子商務的特點。同時，能夠在渠道中掌握較高話語權，爭取到較低的成本。而麥考林以服裝為主，本身產品標準化程度低，渠道控制力弱。而且麥考林上市早，現(xiàn)在已經(jīng)很難再獲得大筆的風險投資來支持市場營銷活動。 

　　朱萌則一針見血地指出，麥考林的問題是始終沒有找到原有目錄郵購和B2C業(yè)務以外的有效增長模式，其原有業(yè)務的高速增長已經(jīng)在IPO前將增長潛力幾乎挖盡，如何找到新的增長點是麥考林的關鍵挑戰(zhàn)。 

　　自救僅是“垂死掙扎”？ 

　　從頂著光環(huán)誕生的“中國B2C第一股”，到淪為“1美元股”，麥考林只用了短短一年半時間。2010年10月26日，在紅杉資本投資人沈南鵬扶植下，麥考林以“黑馬”姿態(tài)搶在京東商城、凡客誠品、當當?shù)菳2C企業(yè)前，登陸納斯達克，上市首日股價漲幅達57.36%。 

　　然而，好景不長。2010年11月底，從麥考林發(fā)布上市后的首份財報開始，噩運來襲，股價遭遇腰斬，同時面臨美國當?shù)芈蓭煹倪B環(huán)訴訟，2011年底股價已跌至1.3美元左右。受累于第一季度財務狀況的下行，2012年5月16日，跌破1美元后，一直未能徹底解除“1美元魔咒”。 

　　為應對股價下滑，麥考林5月中旬宣布了1000萬美元的股票回購計劃。但就這一回購計劃難以持續(xù)發(fā)揮效力。遺憾的是，麥考林還是收到了警告函。 

　　8月13日，為了提升股價，麥考林宣布公司計劃更改美國存托股份比例，增加每份存托股份所對應的普通股股數(shù)(股份變更)。 

　　“更改美國存托股份比例是提升股價的一種財務手段�！鄙鲜龌ヂ�(lián)網(wǎng)分析人士指出，但是用此種方式的自救“治標不治本”。 

　　退市或是種好選擇 

　　最心系股價的莫過于投資者，目前麥考林還有提升股價的機會，但萬一日后退市，投資者的損失將很大。 

　　“資本市場的耐心是非常有限的，如果不能盡快找到出路，主動退市未嘗不是一種選擇�！敝烀缺硎�，如果能夠選擇留在資本市場，很少有人會選擇主動退市。麥考林的問題在于能否找到不退市的方法，但是起碼從目前看來，他們還沒有找到。唐欣也指出，從麥考林自身的角度來考慮，如果找不到明確的戰(zhàn)略方向，被強制退市可能更好。相對而言，這將減少公司以及投資者的損失。 

　　“大平臺電商最終一定會形成少數(shù)幾家瓜分市場的局面�！敝烀日J為，垂直電商的日子可能更不好過，“目前垂直電商企業(yè)還未擁有持續(xù)化發(fā)展的有效模式，因此必須要找到兼顧增長、規(guī)模和盈利的手段”。